社区

操作员

斯宾塞·王

您好，欢迎参加$Netflix, Inc.(NFLX)$ Q4 2020收入采访。我是投资者关系和企业发展副总裁Spencer Wang。今天加入我的是联合首席执行官Reed Hastings；Ted Sarandos联合首席执行官兼首席内容官；首席运营官兼首席产品官，格雷格·彼得斯（Greg Peters）；兼首席财务官Spence Neumann。本季度我们的采访者是来自巴克莱的Kannan Venkateshwar。提醒一下，我们将做出前瞻性声明，实际结果可能会有所不同。

有了这个，让我将第一个问题交给坎南。业绩会回放

问答环节

操作员

坎南·文卡特什瓦尔

谢谢Spencer，大家下午好。所以Spence，也许我们可以从您开始。仅仅给出了指导和本季度相对于指导的节拍，第一季度的净增加量往往会比第四季度要高。但是，尽管您实际上击败了第四季度，但您的指导仍然较低，并且感觉前拉效应或多或少地落后于我们。因此，如果您可以帮助我们了解指导和框架所用的思想，那将是一个不错的起点。

斯宾塞·诺伊曼（Spencer Neumann）

当然可以，坎南。很高兴见到你。新年快乐，因此，在指南方面，首先，我们指导了第一季度600万付费净增加，如果你看到。很明显，这仍然是一个很大的数字，尤其是当你考虑到2020年的背景，这是迄今为止的一个创纪录的年份，3700万付费净增。所以我知道你提到了向前推进，我认为我们还没有宣布我们必须通过。所以，每个季度都会有投入电话，但是对我们来说，在指南中仍然有一个有意义的因素，那就是思考我们如何从2020年的增长中成长起来。因此，在2021年初的时候，在吊床上可能还会有一点拉力。更广泛地说，坎南，在这个时候，这是非常困难的。这是一个非常具有挑战性的时代，不仅仅是对于生活而言，但这是最重要的，而且很明显，对于试图预测业务的增长轨迹而言也是如此。现在有太多的不确定性。所以我们前所未见的不确定性。我们正试图通过它来预测。但与此同时，一件可能与之相抵消的事情是，COVID 为我们所做的是，它加速了从线性娱乐向流媒体娱乐的巨大转变。因此，长期增长轨迹至少与以往一样强劲。目前只有更多的短期噪音和不确定性，但仍然非常强劲的潜在增长指标，这就是你在第一季度指南中看到的。

坎南·文卡特什瓦尔

好的。而且我想，如果仅从节奏上看全年，'21很显然比2020年更难。但是我认为你们还指出的一件事是，从2020年到2015年，可能有400万到500万增长角度。我认为关于这400万到500万的实际含义已经引起了很多争论。因此，如果您可以在2021年的背景下进一步根据第一季度的指南进行操作，则通常在给定的一年中完成2800万至3000万个订阅。这个框架是差不多完好无损的还是我们应该读一下400万至500万条评论，以迈向20世纪？

斯宾塞·诺伊曼（Spencer Neumann）

好吧，看，我拿这个。其他人也可以加入。不幸的是，坎南，我们将不提供全年指南。正如我们所说的，业务存在很多不确定性。我们可以提供一个数字，但是我不确定它是否值得，可以银行存入，对。很难预测接下来的90天，更不用说接下来的12个月了。但是，正如我所说，我们对长期的增长轨迹感到非常满意，当您指出历史增长趋势时，您已经看到了我们。希望它是正负。但这是无法预测的。我们所看到的是，全世界每个地区的观看人数都在增加。它是从峰值COVID水平返回的，但是在所有地区中，它的年比年增长。保留率比一年前更好。收购能力强。

坎南·文卡特什瓦尔

了解了。而且，如果您可以涉及几个区域。当然，本季度最引人注目的一件事是UCAN，我们大多数人都认为市场已经饱和，但是尽管价格上涨，你们仍继续加速增长，这一点更加令人印象深刻。然后是另一个地区，尽管COVID受益，但直到第三季度才出现，尽管市场尚未饱和，但增长似乎比2019年要慢。因此，如果您只想谈论其中一些市场的潜在趋势以及所看到的正在推动这些趋势的某些因素，那可能会很有用。

斯宾塞·诺伊曼（Spencer Neumann）

坎南。我认为这个故事在全世界都很相似。每个国家都有所不同。但是我们在观看趋势方面所看到的在世界范围内是相似的，我们成员正在观看的内容类型类似于COVID之前和之后的COVID。显然，我们为会员提供的内容和经验越来越丰富。但是故事很相似。如您所知，世界上某些国家/地区在内容市场契合度和成熟度方面走得更远，但是到处都有增长。就像您以拉丁美洲为例，它是我们较为成熟的市场之一，回顾过去几年，我们每年稳定增加约500万至600万个付费净收入。如您所述，在某种UCAN市场中，我们的渗透率约为60％，并且仍在增长。因此，即使在全球大多数市场的付费电视普及率中，我们仍然只占很小的比例，而收视率也很小。因此，我们认为在所有这些市场中都有很大的发展空间，而且我们每天都在努力变得更好。

里德·黑斯廷斯

而且，如果您将美国视为我们渗透率最高的市场，则Netflix的电视收看时间仍不到10％。再说一次，我们在美国有很多订户，但是我们仍然想通过令人难以置信的服务和内容获得更多的观看时间。

坎南·文卡特什瓦尔

还有Spence，也许是最后一个财务问题，我们将解决这个问题并进入讨论中更有趣的部分，但是-

斯宾塞·诺伊曼（Spencer Neumann）

我对最后一条评论不满意，坎南。

坎南·文卡特什瓦尔

但是很明显，本季度新出现的一件事是现金流量指导，您的现金流指导比你们最初指出的和回购指导要好。因此，也许您可​​以谈论资本分配以及将现金用于回购以及潜在的其他机会。还有为什么为什么使用绝对债务总额而不是杠杆目标来构成回购讨论呢？因此，获得该上下文将很有帮助。

斯宾塞·诺伊曼（Spencer Neumann）

是的，当然。谢谢。从自由现金流的角度来看，我们对自己所处的位置感到非常自豪，在电话会议之前，我们进行了一些内部讨论，对我们来说，什么是更大的里程碑？就我们的自由现金流和自筹资金的能力而言，我们已经超过了2亿会员大关，或者说正在翻开下一个篇章。我们认为这对我们来说是一个很大的里程碑。对于我们的资本配置方法来说，哲学仍然没有改变，即我们将成为资本的有纪律的管理者，并且尝试做我们认为对股东来说是价值最大化的事情。但是我们已经扭转了局面，现在我们可以，正如我们所说的，资产负债表上有80亿美元的现金，预计在2021年实现盈亏平衡，之后是正数，我们想把多余的现金返还给我们的股东。这样我们就不会积累过多的现金。我们将维持，正如你所说的---- 我们在信中所说，正如你所提到的，资产负债表上大约有100亿到150亿美元的总债务。这仅仅是为了保持我们对债券市场的熟悉和了解，如果我们需要的话，但是除此之外真的没有什么科学依据。除此之外，正如我们所说，我们对资产负债表的灵活性给予了高度重视，因此我们将继续积极投资于我们所看到的增长机会。这永远是第一位的。但除此之外，如果我们有多余的现金，我们将通过股票回购计划将其返还给股东。

坎南·文卡特什瓦尔

好的。里德和特德，如果我们能解决竞争问题的话。说实话，这个问题可能有点不公平，因为您以多种方式创建了流模板供其他人复制。但是，鉴于迪士尼最近的成功以及他们所提出的数字，几乎感觉到Netflix与其潜力相比还没有实现，必须努力工作才能达到可比的规模。那么，是否有任何原因导致迪斯尼数字不能成为Netflix的基准，以及为什么该公司无法达到Netflix的标准？

里德·黑斯廷斯

成就不佳的坎南-

坎南·文卡特什瓦尔

对不起，我不得不这样设计。

里德·黑斯廷斯

在我们收入的底部，是18年的年化收益率为40％。因此，如果这表现不佳，我们将做更多的事情。看，迪士尼所做的一切令人印象深刻。对于任职者来说，这是令人难以置信的执行力，可以进行叛乱并承担起叛乱分子的责任，所以这很棒。它表明会员有兴趣愿意为更多的内容付费，因为他们渴望精彩的故事，而迪士尼确实有一些精彩的故事。因此，这使我们对增加会员数量，增加内容预算感到不满，这对迪士尼和Netflix在逐个节目，逐个电影竞争中的世界来说将是巨大的，而我们真的为在家庭中追赶他们而大受鼓舞动画，也许最终会通过它们。走着瞧。我们要想吸引他们并保持我们在一般娱乐领域的领先地位还有很长的路要走，这真是令人兴奋，就像布里奇顿，我认为您不会很快在迪士尼看到它。泰德，您想跟进吗？

泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）

不，我想当您以竞争性的眼光谈论它时，您会想到的是2020年圣诞节，那里有备受期待的电影，例如《神奇女侠84》和《灵魂》，均在竞争性服务中首次亮相，而我们推出的电影正是我们其中之一有史以来最大的发射。我确实认为，里德所说的确实表明人们对娱乐和各种娱乐有着极大的兴趣。而且，我认为他们愿意为更多的编程付出更多的事实，这令人鼓舞。我们一直说人们会-我们的目标是制作每个人最喜欢的节目，每个人最喜欢的电影。其他人也将尝试这样做，并且人们将补充其Netflix订阅以获取该内容，我认为这是超级健康的动态。

斯宾塞·王

还有坎南，如果可以的话-抱歉，请继续。

格雷格·彼得斯

但是，如果我也可以添加的话，我认为这是成员关系和订户数量的问题，但是从收入角度来看也是很有用的，这当然是我们基本上必须创建更多内容的动力使这个良性循环更加畅通。

斯宾塞·王

我唯一要补充的是，坎南（Kannan），不要在数字上太过杂草，也不要从迪士尼所做的事情中拿走任何东西，因为它很棒，我自己也是一个快乐的顾客，但是30岁我认为他们有8700万付费用户中有％是Hotstar，我认为我们都将其视作一种不同的服务。因此，8700万接近6000万，而我们的ARPU大约是两倍或实际上是两倍以上。因此，仅去年一年，我们就增加了将近4000万。因此，我认为当您将这些动态因素考虑在内时，就是我们来自全球较高的渗透率水平，我认为我们对效果感到非常满意。

泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）

因此，您采取了诱饵。我可以再给我们多付一些钱吗？

坎南·文卡特什瓦尔

它本来是挑衅性的，但事实证明是这样-但是，跟进Greg，我想您会在这个话题上有很多话要说。但是，当您考虑迪斯尼进来，甚至发现或正在发生的所有这些新发布时，从某种程度上来说，这将大大扩大流媒体的市场份额，因为还尝试了新的发行模型。电信公司已经开始将其视为新常态。我的猜测是，这将在将来导致各种其他排列。因此，当您考虑在21世纪期间推出更多流媒体服务时，由于某种程度上流媒体的增长，这是否以某种方式提供了尝试新的发行渠道或加速增长的机会？

格雷格·彼得斯

我想你是正确的。我们正在看到这种巨大的宏观转变，当然全球大流行已经加速了这一进程。确实，我认为第一步甚至只是推动的最大动力在某种程度上对我们来说是一个不利因素，因为我们在世界各地有越来越多的消费者意识到这些服务。我们的意图越来越多，活动越来越多。我们正在寻求创新，并不断围绕如何加快增长，如何改善分布范围，如何越来越多地与会员建立联系来取得优势？而且，真正实现增长的主要动力就是我们如何满足那些已签约我们的人的要求，因为当他们拥有丰富的经验并且疯狂谈论服务的卓越程度时，这确实是最终的刺激，他们在那里看到的标题对他们的朋友，家人，同事有多么神奇，这正是促使下一轮订阅者进行注册的动力。因此，我们将继续努力。我们试图以这种方式进行创新。我们将提出尽可能多的创意。

坎南·文卡特什瓦尔

行。我想扩展这个主题，您在本季度进行了一些有趣的实验。我认为Netflix在印度免费提供了一个周末，而在法国，您尝试了线性格式。那么您能否谈谈这些实验的学习成果？这些成功到足以扩展到其他地区吗？

格雷格·彼得斯

是。因此，在印度，StreamFest的主要学习成果很明显，那就是印度消费者对尝试Netflix感兴趣。我们有成千上万的人可以在48小时内使用该服务。现在，我们经历了更困难的部分，即实际分析通过这种特定策略将这种兴趣如何转化为持续的增量增长。我们仍在研究其中的细节。显然，根据所看到的内容，您将了解我们如何重新考虑如何利用该策略，或者我们如何对其进行改进，以及我们认为该策略还有哪些其他地方可以利用。接下来，我想说Netflix会员以各种方式寻求娱乐。有时候他们重新寻找电影或电视节目，动画或脚本或非脚本，有时他们出现并且他们不确定要看什么。因此，我们有机会尝试创新，尝试新的机制，以某种方式帮助特定州的会员。因此，线性进给不是其中的一个例子，目前尚不清楚如何实现。因此，我们仍在研究那个。但是我认为，更好的例子是我们正在测试的一项新功能，现在我们将在全球范围内推广，因为它确实对我们有用，我们的会员基本上可以向我们表明他们只想跳过整个浏览过程中，单击一个按钮，我们将为它们选择一个标题，以便立即播放。这是一个很棒的机制，

里德·黑斯廷斯

格雷格，我们要称它为我感到幸运吗，还是您会想出更好的东西？

格雷格·彼得斯

我们将提出比这更好的东西，因此请等待。推出后，您会看到它。

坎南·文卡特什瓦尔

因此，格雷格（Greg）仅跟进了亚洲一点，您提到了Netflix在过去几年中能够增加40亿至50亿美元的收入。随着电子邮件成为更大的区域，以及您对该区域增长的依赖性增加，这40亿至50亿美元是思考收入增长的正确方法吗？而且，由于该地区的ARPU当然要低得多，我们应该如何考虑该收入增长框架？

格雷格·彼得斯

是。我们为这种持续的40亿到50亿美元的年收入增长感到自豪，我们认为这在娱乐行业是空前的。当然，我们的愿望是尽我们最大的努力，并不断增长以继续增加收入。但就您的观点而言，尤其是我们看到的是，我们必须找到改善Netflix服务可访问性的方法。通常，这意味着要在不同ASP的订户增长之间进行权衡，但实际上，我们的所有框架以及我们评估所做举措的方式，我们如何扩展这些举措以及我们测试的内容，评估这些测试的方式都是真正围绕着这样的收益优化。因此，这始终是我们所要尝试的透镜，我们将继续使用它来尝试并尽可能地推动尽可能多的收入增长。

斯宾塞·诺伊曼（Spencer Neumann）

我要补充的是，坎南，在过去的一个季度中，亚太地区是第二大增长贡献者，您可以看到坦率地说，我们业务的收入增长正在加速，全年增长了约40亿美元，在我们第一季度的指导下，两年前达到了今年的约50亿，同比增长了24％，因此从绝对角度来看，收入正在增长。

坎南·文卡特什瓦尔

当您考虑亚太地区时，显然该地区在价格敏感性和该地区具有语言等的多样性方面有很大不同。因此，当您接近该特定区域时，当前模型或多或少地处于一种稳定状态，即尝试仅针对移动设备的一种计划，然后尝试从那里升级人员，或者在定价或价格方面还有其他事情可以做产品可能会加速吗？

格雷格·彼得斯

有100件事情我们可以做，我们需要去做，我们知道这真的不仅仅是一个技巧或一件事情，基本上将使我们在该地区成功，但它只是不断寻找所有的方式，目前的产品体验不完全满足我们的成员或成员。你提到了语言，这是一个伟大的领域，即使是一些简单的事情，比如我们正在提高我们的成员在浏览网页时，根据内容告诉我们他们想要什么语言的能力，还有这些不同的场景。当你一个人的时候，如果你会说多种语言，可能会有不同的选择。如果你生活在一个多代同堂的家庭中，那么突然之间，你的思维方式就会发生改变，比如你想展示什么书名，什么语言等等，这只是一个小例子，我们知道在这些地方，我们可以改善产品体验，更有效地满足用户需求。但是我们知道我们需要扩大支付方式，并且我们一直在努力增加更多的支付方式，使这些支付方式更有效，我们建立的伙伴关系使得我们的服务更容易获得，更直接，更方便会员查找和注册。所以我们看到了很多东西。

坎南·文卡特什瓦尔

好的。谈到过往的成就而不是成就不足，Ted一年要上70部电影。所以现在你们在很多方面都是这个行业。我认为排名前五的制片厂每年可能会制作90部电影。你们一年做70个。那么到什么时候呢？您如何判断这种平衡？您如何做杂耍，或者您如何评估这项投资的回报？

泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）

它可能超过70。这就是我们在最后一个版本和令人兴奋的预告片中能够谈论的内容。当您考虑到这一点时，您是否会想到人们的口味是如何多样化的。您考虑一下看电影的胃口。不只是一周一次。我认为有很大的增长空间，而且我们正在这样做，但是今天规模更大。因此，考虑像Gal Gadot和Leonardo DiCaprio和Meryl Streep这样的电影明星以及Jane Campion和Adam McKay，Zack Snyder和Antoine Fuqua这样的电影制作人为Netflix制作大型电影，这样，当人们有足够的胃口看电影时，他们可以在家中进行操作，他们可以在大屏幕上进行操作，也可以在手机上进行操作。我只是认为，这种演变将继续增长，并超越一周的电影，因为那是-我们正在谈论以难以置信的品味为全球观众服务。因此，一周一次-很多星期已经是两三周了。其中一些在为其创建区域中具有巨大影响力。其中一些变得非常非常全球化，就像我们去年在韩国与#Alive一起看到的那样，这对我们全世界的人们来说都是巨大的打击。

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