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在FANNG一篮子美国科技巨头中，奈飞 (NASDAQ:NFLX)作为Q4财报季首当其冲发布财报的科技巨头，其周二公布的财报吸引了大量华尔街投资者的关注， 2020年，受到疫情危机的影响，人们被迫宅在家中，而流媒体巨头奈飞就成为了他们的首选娱乐工具，随着用户的激增，公司的股价全年飙升了67.11%。 经历过2020年的飙升之后，在奈飞公布财报之前，市场不乏质疑的声音，竞争激烈的行业环境，严峻的现金流压力，高企的估值前景等等都在动摇着投资者们的心态。 奈飞周线图来自英为财情Investing.com 不过，周二奈飞公司的业绩数据似乎已经完全打消了市场的忧虑，数据公布后，根据英为财情Investing.com的行情数据显示，公司盘后股价大涨12.61%。而2021年1月以来，该股事实上已经跌超了7%。 我们不妨来看看，奈飞的财报究竟表现如何，又如何预示公司后市的发展？ 奈飞Q4业绩超预期，现金流将达平衡 营收业绩方面，奈飞最新公布的数据显示，第四季度营收为66.44亿美元，同比增长21.5%；净利润为5.42亿美元，同比下降7.7%；摊薄后每股盈利1.19美元，上年同期录得每股盈利1.3美元。 同时，公司预计Q1营收为71.29亿美元，净利润13.55亿美元，摊薄后每股盈利2.97美元。截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为82.06亿美元。 公司指出，由于疫情降低了制作成本，2020年有19亿美元的正自由现金流，而2019年的现金流损失达到33亿美元，四季度的现金流为-1.38亿美元。 此外，奈飞目前预计2021年全年营业利润率将为20%，比2020年上升了两个百分点，由于收入更加乐观，比之前的预测高出了一个百分点，公司预计营业利润率将以每年3个百分点的平均年度增长。 值得关注的是，虽然，奈飞未提供全年指引，理由是在疫情背景下业务不确定性很大。不过，奈飞高管透露，预计未来现金流将达到盈亏平衡或更好，公司甚至已经开始考虑股票回购了。而这将是公司2011年以来首次回购股票。 奈飞Q4用户增长超预期，海外用户增长强劲 在用户方面，第四季度，奈飞的流媒体付费用户总数约为2.037亿，同比增长21.9%，市场预期2.012亿;流媒体付费用户净增851万，上年同期为876万，市场预期增加606万。 跟2018年底以来相比，其用户数量也从1.11亿增加了将近一倍，每位会员的收入从9.88美元增长到了11.02美元。对于2021年第一季度，奈飞预计付费用户将净增加600万，而去年同期净增为1580万。 奈飞CFO在财报会议中表示，“放眼全球，奈飞还有很大的增长空间;即使在美国/加拿大地区，它的普及率也只是达到了60%，而且还在继续增长。因此，我们在全球大部分市场的份额仍然非常小，即使只是付费电视，也只是很小的一部分，所以公司还有很大的增长前景。” 值得关注的是，公司的用户在日益全球化。2020年，83%的付费净增用户来自于UCAN地区（美国本土及加拿大地区）以外，EMEA地区（欧洲、中东、非洲三地区的合称）的用户占全年付费用户净增量的41%，而APAC地区（亚太地区）则是付费净增量的第二大贡献者，为930万（同比增长65%）。 内容投资策略奏效，奈飞走上良性循环 对于奈飞来说，最大的争议一直是公司多年来为了制作独家内容的“烧钱”举动，这家华尔街的科技巨头已经很久没有公布过正向的自由现金流数据了。就当华尔街失望情绪弥漫之际，公司的内容投资策略眼看已经显示出了成功的迹象。 奈飞不仅实现了用户的激增，而且自由现金流也在慢慢回正，Hargreaves Lansdown分析师Sophie Lund-Yates认为，奈飞订阅用户的快速增长意味着公司现金流不断增加，考虑到公司庞大的订阅用户，公司未来可以通过提价来实现满足内容创造的资金需求，进而吸引更多用户，实现“内容投入—用户增长—单价提升”的良性循环。 无论如何，经过多年铺路，奈飞在内容方面的深耕，已经铸造了坚固的护城河。奈飞的内容是很多业内同行无法比拟的，短期内更无法超越。公司依旧占据市场份额的大头，2019年其占据全球流媒体原创内容市场份额的61.3%。 尽管新冠疫情继续限制电影和电视节目的制作，但奈飞表示，目前有超过500部电影正在后期制作或准备推出。预计将向全美会员发行70多部喜剧、戏剧、家庭和其他类型的电影，且其将在每周放出一部原创电影。 除此之外，作为美国最大的儿童娱乐内容供应商之一，奈飞还曾在去年推出了一系列新工具，家长可以使用这些工具过滤孩子在使用该网站时看到的内容，他们可按照标题删除内容。 总结 稍早前，英为财情Investing.com的独家美股分析师Haris Anwar在文章中也指出，“奈飞和竞争对手相比，在国际市场和内容深度上仍然领先，这两个方面，竞争对手没有那么容易可以赶上。” 疫情尚无法轻言放缓，疫苗的发放也存在不确定性，人们在疫情期间养成的习惯很难短时间内改变。受益于疫情带动的宅经济兴盛，奈飞将会继续享受红利。面对诸多竞争，公司凭借扎实的内容输出和投资，也仍将稳坐流媒体行业的“铁王座”。