奈飞Q4:多年媳妇熬成婆!
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在四季度财报发布之前,投资人普遍捏了一把汗,生怕奈飞再扔出一颗雷来,毕竟过往的三个季度,管理层每次都会调低预期,“狼来了”的故事念叨了好几次。 但Q4,奈飞一反常态,颇有王者归来的气势。不仅当季新增851万付费用户数超出预期,而且预计今年一季度的新增付费用户数将达到600万! 此前,经过管理层反复悲观洗脑,市场对2021年的预测是疫外红利消退、新增付费用户数可能下滑,而如今,突破2亿付费用户大关的奈飞,依然能保持600万的新增预测,不免让投资者喜出望外! 除了悲观预期反转,奈飞还预计2021年之后将实现正向自由现金流,且不再需要外部融资来支持运营,而且,还将考虑自2011年以来首次回购股票。 在过去近10年中,奈飞借入了150亿美元来支持原创内容的制作。如今,终于要多年媳妇熬成婆了! 多重利好加持下,奈飞盘后股价大涨12.3%: 付费用户数突破2亿大关! 2020年疫外红利,让奈飞全年新增付费用户数达到了3657万,创下历史记录! 在2020年三季度,奈飞的全球付费用户总数便已达到1.95亿,根据管理给出的四季度600万新增付费用户预测,2020年的付费总数突破2亿大关已无悬念。 虽然这一佳绩在预期之内,但四季度新增851万付费用户数,大幅超出管理层的预测! 2亿大关会来,但市场没想到会是以势如破竹的架势实现。 一切成绩皆为过往,未来才是调动资本市场神经的关键所在。 在四季报中,管理层预计2021年一季度的新增付费用户数在600万人,超出市场预期。 考虑到疫情仍在世界范围内肆虐,奈飞继续吃一波疫外红利也不难理解。但经过十年磨一剑,奈飞将迎来蜕变:盈利能力将大爆发! 净利润大爆发! 奈飞十年磨一剑,只涨营收不涨利润的日子可能一去不复返了。 2020年四季度,奈飞实现66.4亿美元的营收,微微超出市场预期的66.3亿,同比增长21.5%。从历年的季度营收增速上看,高速增长暂时画上句号,毕竟奈飞当下的体量已经达到2200亿美金,超高速增长的要求并不现实。 对于2021年一季度,奈飞预计将实现71.3亿的营收,创历史新高,同比增速将达到23.6%,相比去年四季度21.5%的增速略有回升。 如果说营收端表现普普通通,那利润端的表现则足够惊艳! 在四季度,奈飞斩获5.42亿美元净利润,同比负增长7.7%。 初看起来,奈飞四季度增收不增利,妥妥的利空,但实际上,四季度的营业利润是9.54亿美元,同比2019年四季度的4.59亿大增108%! 之所以在净利润方面成为负增长,主要是因为2019年四季度有一笔4.38亿的所得税收益。 展望2021年一季度,奈飞预计净利润将达到13.55亿,同比大增91%,创历史新高! 这次的净利润大爆发不同于历史上其他时期,管理层在四季报中预测,未来几年将继续提升营业利润率,平均每年增长3个百分点。 从季度数据上看,2019年四季度的营业利润率为8.4%,2020年四季度为14.4%,预计2021年一季度营业利润率将达到25%! 盈利能力的提高意味着奈飞进入新的发展阶段。 回馈股东,奈飞多年媳妇熬成婆! 自2011年奈飞从DVD租赁公司转向流媒体视频平台的里程碑之年开始,借债和发股票融资变成了家常便饭,巨大的内容开支,让目前的奈飞负债达到271亿美元。 在烧钱十年后,奈飞宣布将很快实现正向的自由现金流,也不再需要进行新的外部融资,反而计划向投资者返还现金和回购股票。 回看历史,上一次奈飞这么做还是在2011年。 十年光阴,奈飞开创了流媒体时代,迪士尼、HBO等对手不断押宝流媒体便是例证。 流媒体大战依然内容为王! Disney+上线一年之后,付费用户数达到了8700万,如此傲娇的成绩引得奈飞连连称赞。 在迪士尼之后,包括苹果、康卡斯特在内的诸多对手都向流媒体平台发起进攻,流媒体大战不知不觉间厮杀近1年。 虽然迪士尼的成绩喜人,但似乎并没有妨碍用户丢弃奈飞。 从国内经验来看,流媒体对手增加并不是用户转投他处的理由,用户爱或恨一个平台,有且只会是内容。 如果一个平台好内容不断,即使用户短暂流失,强大的内容吸引力也将重新让用户打开钱包。 迪士尼能快速的成功,正是因为近百年的历史积攒了大量耳熟能详的IP,可以说,8700万的成绩是靠吃IP红利而得来。 迪士尼能不能在日后继续披荆斩棘,依然要回归到内容上来,于奈飞同样如此。 在2020年,全球搜索量最高的10个电视节目中,奈飞系列占了9个,电影占据2席: 根据奈飞预测,目前有超过500部原创内容正在制作中,计划今年每个星期都有一部新原创电影上线。研究公司Bankr预计,奈飞今年的内容支出将达到190亿美元! 内容为王依然是流媒体平台竞争的关键所在! 总结: 奈飞四季报在各项数据面前大超预期,股价也及时大涨回馈。 展望今年一季度,在新增付费用户数600万的指引下,奈飞成长的困扰暂时无忧。即使流媒体大战如火如荼,奈飞只需保持巨额的内容支出,将好的内容呈现给用户,再强大的对手恐怕也撼动不了奈飞的地基。 如此佳绩,奈飞是时候突破历史新高了!$Netflix, Inc.(NFLX)$
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