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在四季度财报发布之前，投资人普遍捏了一把汗，生怕奈飞再扔出一颗雷来，毕竟过往的三个季度，管理层每次都会调低预期，“狼来了”的故事念叨了好几次。

但Q4，奈飞一反常态，颇有王者归来的气势。不仅当季新增851万付费用户数超出预期，而且预计今年一季度的新增付费用户数将达到600万！

此前，经过管理层反复悲观洗脑，市场对2021年的预测是疫外红利消退、新增付费用户数可能下滑，而如今，突破2亿付费用户大关的奈飞，依然能保持600万的新增预测，不免让投资者喜出望外！

除了悲观预期反转，奈飞还预计2021年之后将实现正向自由现金流，且不再需要外部融资来支持运营，而且，还将考虑自2011年以来首次回购股票。

在过去近10年中，奈飞借入了150亿美元来支持原创内容的制作。如今，终于要多年媳妇熬成婆了！

多重利好加持下，奈飞盘后股价大涨12.3%：

付费用户数突破2亿大关！

2020年疫外红利，让奈飞全年新增付费用户数达到了3657万，创下历史记录！

在2020年三季度，奈飞的全球付费用户总数便已达到1.95亿，根据管理给出的四季度600万新增付费用户预测，2020年的付费总数突破2亿大关已无悬念。

虽然这一佳绩在预期之内，但四季度新增851万付费用户数，大幅超出管理层的预测！

2亿大关会来，但市场没想到会是以势如破竹的架势实现。

一切成绩皆为过往，未来才是调动资本市场神经的关键所在。

在四季报中，管理层预计2021年一季度的新增付费用户数在600万人，超出市场预期。

考虑到疫情仍在世界范围内肆虐，奈飞继续吃一波疫外红利也不难理解。但经过十年磨一剑，奈飞将迎来蜕变：盈利能力将大爆发！

净利润大爆发！

奈飞十年磨一剑，只涨营收不涨利润的日子可能一去不复返了。

2020年四季度，奈飞实现66.4亿美元的营收，微微超出市场预期的66.3亿，同比增长21.5%。从历年的季度营收增速上看，高速增长暂时画上句号，毕竟奈飞当下的体量已经达到2200亿美金，超高速增长的要求并不现实。

对于2021年一季度，奈飞预计将实现71.3亿的营收，创历史新高，同比增速将达到23.6%，相比去年四季度21.5%的增速略有回升。

如果说营收端表现普普通通，那利润端的表现则足够惊艳！

在四季度，奈飞斩获5.42亿美元净利润，同比负增长7.7%。

初看起来，奈飞四季度增收不增利，妥妥的利空，但实际上，四季度的营业利润是9.54亿美元，同比2019年四季度的4.59亿大增108%！

之所以在净利润方面成为负增长，主要是因为2019年四季度有一笔4.38亿的所得税收益。

展望2021年一季度，奈飞预计净利润将达到13.55亿，同比大增91%，创历史新高！

这次的净利润大爆发不同于历史上其他时期，管理层在四季报中预测，未来几年将继续提升营业利润率，平均每年增长3个百分点。

从季度数据上看，2019年四季度的营业利润率为8.4%，2020年四季度为14.4%，预计2021年一季度营业利润率将达到25%！

盈利能力的提高意味着奈飞进入新的发展阶段。

回馈股东，奈飞多年媳妇熬成婆！

自2011年奈飞从DVD租赁公司转向流媒体视频平台的里程碑之年开始，借债和发股票融资变成了家常便饭，巨大的内容开支，让目前的奈飞负债达到271亿美元。

在烧钱十年后，奈飞宣布将很快实现正向的自由现金流，也不再需要进行新的外部融资，反而计划向投资者返还现金和回购股票。

回看历史，上一次奈飞这么做还是在2011年。

十年光阴，奈飞开创了流媒体时代，迪士尼、HBO等对手不断押宝流媒体便是例证。

流媒体大战依然内容为王！

Disney+上线一年之后，付费用户数达到了8700万，如此傲娇的成绩引得奈飞连连称赞。

在迪士尼之后，包括苹果、康卡斯特在内的诸多对手都向流媒体平台发起进攻，流媒体大战不知不觉间厮杀近1年。

虽然迪士尼的成绩喜人，但似乎并没有妨碍用户丢弃奈飞。

从国内经验来看，流媒体对手增加并不是用户转投他处的理由，用户爱或恨一个平台，有且只会是内容。

如果一个平台好内容不断，即使用户短暂流失，强大的内容吸引力也将重新让用户打开钱包。

迪士尼能快速的成功，正是因为近百年的历史积攒了大量耳熟能详的IP，可以说，8700万的成绩是靠吃IP红利而得来。

迪士尼能不能在日后继续披荆斩棘，依然要回归到内容上来，于奈飞同样如此。

在2020年，全球搜索量最高的10个电视节目中，奈飞系列占了9个，电影占据2席：

根据奈飞预测，目前有超过500部原创内容正在制作中，计划今年每个星期都有一部新原创电影上线。研究公司Bankr预计，奈飞今年的内容支出将达到190亿美元！

内容为王依然是流媒体平台竞争的关键所在！

总结：

奈飞四季报在各项数据面前大超预期，股价也及时大涨回馈。

展望今年一季度，在新增付费用户数600万的指引下，奈飞成长的困扰暂时无忧。即使流媒体大战如火如荼，奈飞只需保持巨额的内容支出，将好的内容呈现给用户，再强大的对手恐怕也撼动不了奈飞的地基。

如此佳绩，奈飞是时候突破历史新高了！$Netflix, Inc.(NFLX)$