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黄文德尔

祝大家新年快乐。感谢您今天加入我们。我的演讲将从$台积电(TSM)$ 第四季度的财务摘要和2020年全年的回顾开始。在那之后，我将提供2021年第一季度的指导。

第四季度收入按新台币计算环比增长1.4％，按美元计算增长4.4％，这是因为我们看到5G智能手机发布和HPC相关应用推动了对5纳米技术的强劲需求。

毛利率环比增长0.6个百分点至54％，这可能要归功于成本的提高，但被5纳米坡道的利润率摊薄和汇率不利所部分抵消。

我们第四季度的利用率处于极高水平，部分原因是产量提高，其中一些晶圆将在第一季度发货。

总营业费用小幅减少了新台币26亿元。因此，营业利润率环比增长1.4个百分点至43.5％。总体而言，第四季度每股收益为新台币5.51元，净资产收益率为31.4％。

现在，让我们继续介绍技术收入。5纳米工艺技术在第四季度贡献了20％的晶圆收入，而7纳米和16纳米分别贡献了29％和13％。

被定义为16纳米封装的先进技术占晶圆收入的62％。全年，5纳米收入贡献占2020年晶圆收入的8％。7纳米为33％，16纳米为17％。先进技术占晶圆总收入的58％，高于2019年的50％。

现在，继续按平台进行收入贡献。智能手机季度环比增长13％，占第四季度收入的51％。HPC下降14％，占31％。物联网下降13％，占7％。汽车业务增长27％，占3％。数字消费电子产品增长29％，占4％。

从全年来看，智能手机，高性能计算和物联网分别实现了23％，39％和28％的强劲增长。DCE在2020年也增长了2％，而汽车则下降了7％。总体而言，智能手机占我们2020年收入的48％。HPC占33％，物联网占8％。

转到资产负债表。截至第四季度末，我们的现金和有价证券为新台币7,910亿元。在负债方面，流动负债增加了290亿新台币，主要是由于应付账款增加了570亿新台币，应计负债等增加了380亿新台币，但短期贷款减少了690亿新台币。

长期计息债务增加了280亿新台币，主要是因为本季度我们筹集了305亿新台币的公司债券。按财务比率计算，应收账款周转天数减少了一天，至39天。库存天数从15天增加到73天，这主要是由于主要节点的数量增加所致。

现在，让我对现金流量和资本支出做一些评论。第四季度，我们的经营活动产生了约2590亿新台币的现金，支出了890亿新台币的资本支出，并为第一季度分配了650亿新台币的20现金股息。

短期贷款减少了670亿元新台币，而应付债券由于发行了债券而增加了305亿元新台币。总体而言，截至本季度末，我们的现金余额增加了560亿新台币，至6,600亿新台币。以美元计算，我们第四季度的资本支出总额为32亿美元。

现在，让我们看一下我们在2020年的业绩回顾。由于我们的技术领先地位使我们能够把握5G和HPC的行业大趋势，因此2020年我们将看到强劲的增长。以美元计算，我们的收入增长了31.4％，以新台币计算，增长了25.2％，达到新台币1.34万亿元。

毛利率增长7.1个百分点至53.1％，这主要是由于产能利用率高和成本改善所致。营业利润率增长7.5个百分点至42.3％。总体而言，全年每股收益增长50％至新台币19.97元。

关于现金流。我们花费了5,070亿新台币的资本支出，同时产生了8,230亿新台币的营业现金流和3,150亿新台币的自由现金流。2020年，我们还支付了2590亿新台币的现金股息。

我已经完成了财务摘要。现在，我们来看第一季度的指导。根据目前的业务前景，我们预计我们第一季度的收入将在127亿美元至130亿美元之间，比中值环比增长1.3％。

根据1美元兑新台币27.95的汇率假设，毛利率预计将在50.5％至52.5％之间。营业利润率在39.5％至41.5％之间。第一季度毛利率环比下降主要是由于第一季度的利用率略有下降，尽管它仍处于较高水平，并且汇率不利。

现在我想谈谈税率。我们预计2020年的税率将在10％至11％的范围内。这将同样适用于一年的所有四个季度。我的财务介绍到此结束。

现在，我想从本季度的关键信息开始。首先，我将对我们在2020年和2021年的资本预算发表一些评论。每年，我们的资本支出都会投入到对未来几年内增长的预期中。我们的资本投资决策基于以下四个原则：技术领先，灵活而响应迅速的制造，保持客户的信任并获得适当的回报。

2020年，我们花费了172亿美元，以捕捉对先进技术的强劲需求并满足客户的容量需求。为了满足对先进和专业技术不断增长的需求，并进一步满足客户的产能需求，我们预计2021年的资本预算将在25美元至280亿美元之间。

在2021年25至280亿美元的资本支出中，约80％的资本预算将分配给先进的工艺技术，包括3纳米，5纳米和7纳米。大约10％将用于高级包装和口罩制造，大约10％将用于特殊技术。

接下来，让我谈谈我们的资本密集度前景。正如我们之前所说，我们的长期资本密集度在30s左右的百分比范围内。但是，当我们进入一个较高的增长期时，我们的资本支出需要在随后的收入增长之前花费。因此，我们的资本强度将会更高。

例如，在2010年至2014年期间，我们的资本支出支出比前几年增加了三倍。我们的资本密集度在38％至50％之间。由于增加了投资，我们能够抓住增长机会，并在2010年至2015年间实现约15％的复合年增长率。

如今，随着我们进入另一个更高的增长时期，我们相信更高水平的产能和资本密集度适合抓住未来的增长机会。现在，我们预计在5G和HPC相关应用的行业大趋势的推动下，未来几年的复合年增长率将会更高，CC将对此进行详细讨论。

我们还期望这种更高水平的资本投资将继续推动我们的技术领先地位，实现灵活，响应迅速的制造，并赢得客户的信任。尽管我们的主要节点的资本成本由于流程复杂性的增加而不断增加，但预计将通过继续出售我们的价值（包括我们的技术，服务，质量和容量支持的价值）以及努力进行成本改善来补偿。重申2021年的资本支出水平，我们重申台积电将继续致力于在年度和季度基础上实现可持续的现金股息。

现在让我将麦克风转到CC

魏伟

谢谢，温德尔。嗨，大家好。这是CC Wei。下午好。希望大家在这段时间内保持安全健康。

现在，让我从我们的短期需求和库存开始。第四季度末，我们的收入为3,615亿新台币（约合127亿美元），与我们的预期相符，这主要是由于在5G智能手机发布和HPC相关应用的推动下，对5纳米技术的强劲需求。

到2020年末，不包括内存资源的半导体产业约为10％，而代工产业同比增长约20％。以美元计算，台积电的收入同比增长31.4％。

进入2021年第一季度，近年来，在与HPC相关的需求，汽车领域的复苏以及智能手机季节性趋缓的支持下，我们的业务继续萎缩。

在库存方面，我们的无晶圆厂客户的整体库存在整个第四季度得到了消化。现在，我们预计它比3个月前的预测更好地接近2020年的历史季节。我们观察到，在不确定性仍然存在的不确定性中，供应链正在改变其库存管理方式。

展望未来，鉴于行业对确保供应安全的持续需求，我们希望供应链和我们的客户在更长的时间内准备比历史季节更高的库存水平。

接下来，让我谈谈汽车供应紧张的问题。自2018年以来，汽车市场一直疲软。进入2020年，**进一步影响了汽车市场。汽车供应链全年受到影响，我们的客户在第三季度继续减少了需求。我们只是在第四季度才开始看到突然复苏。

但是，汽车供应链漫长而复杂，由于其他客户的强烈需求，整个2020年我们的许多技术节点一直很紧张。因此，在短期内，随着汽车供应链的需求回升，汽车供应的短缺变得更加明显。在台积电，这是我们的首要任务，我们正在与汽车客户紧密合作以解决产能支持问题。

现在，我将谈谈我们对2021年的展望。对于2021年全年，我们预测不包括存储器在内的整个半导体市场将增长8％左右，而代工产业的增长预计将达到10％左右。对于台积电，我们有信心我们可以超越晶圆代工收入的增长，并在2021年以美元计增长百分之十几。

我们对2021年业务的需求将受到对我们行业领先的先进和专业技术的强劲需求的支持，我们对这四个增长平台（智能手机，HPC，汽车和物联网）的浓厚兴趣。

接下来，让我谈谈台积电的长期增长前景。随着5G和HPC相关应用的多年巨型趋势有望在未来几年推动对我们先进技术的强劲需求，我们正进入一个更高的增长时期。

我们预计2021年全球智能手机销量将同比增长10％。我们预测5G智能手机在整个智能手机市场的渗透率将从2020年的18％增长到2021年的35％以上。

我们预计5G智能手机的硅含量将比4G智能手机继续增加。我们继续预计5G智能手机在未来几年中将比4G渗透更快，因为5G智能手机将受益于出色的性能以及5G网络的时延改善，以驱动更多的AI应用程序和更多的云服务。

我们认为5G是一个多年的大趋势，它将使世界变得越来越普及，数字计算将在未来几年推动我们所有四个增长平台的增长。

随着我们进入5G时代，更智能，更智能的世界将要求计算能力大幅度提高，对节能计算的需求也将增加，因此需要领先的技术。因此，HPC是台积电长期增长的一个越来越重要的驱动力，就我们的增量收入增长而言，它是最大的贡献者。

凭借我们的技术领先地位，我们已做好充分准备，可以从有利的行业巨型趋势中捕获增长。我们现在预计，以美元计算，从2020年到2025年，我们的长期收入增长率将达到10％到15％的复合年增长率。

现在，我将讨论N3的状态。N5将是我们N5的又一个完整节点，与5纳米相比，它的逻辑密度增益提高了70％，性能增益提高了15％，功耗降低了30％。我们的N3技术将使用FinFET晶体管结构为客户提供最佳的技术成熟度，性能和成本。

我们的N3技术发展进展顺利。与同期的N5和N7相比，N3的HPC和智能手机应用程序的客户参与度要高得多。

计划于2021年进行风险生产，并计划于2022年下半年实现批量生产。我们引入的3纳米技术将成为PPA和晶体管技术中最先进的铸造技术。因此，我们有信心3纳米将成为台积电的又一个又长又持久的节点。

最后，我将讨论台积电的3D结构。台积电制定了业界领先的综合晶圆级3DIC技术路线图，以增强系统级性能。我们的差异化小芯片和异构集成技术可提高电源效率，因为较小的外形尺寸可为客户带来好处，同时缩短了产品上市时间。

该技术包括CHIPS在解决方案（如SoIC）中的股份，以及我们的高级封装解决方案（如InFO和CoWoS）。我们观察到小芯片正在成为一种行业趋势。我们正在与3D织物的多个客户合作，以​​实现小芯片架构。

SoIC的批量生产目标是2022年。预计SoIC将首先被HPC应用所采用，在这些应用中，将积极追求带宽性能，功率效率和外形尺寸。我们预计，包括InFO的先进封装和测试在内的后端服务收入将在未来几年内以高于公司平均水平的速度增长。

这是我们的关键信息。感谢您的关注。

问答环节

Gokul Hariharan

感谢您提出我的问题。新年快乐，精彩的结果和指导。因此，让我首先在3纳米问一个问题。魏博士，我们应该如何考虑3纳米的大小？我们看到的是，在过去的两年中，28纳米是一个非常大的节点，如果您考虑峰值收入，那么7纳米的尺寸大约要大70％，而在新应用中，则为28纳米。 。

怎么样-鉴于您还概述了庞大的资本支出计划，我们是否应该认为，一旦完全提高3纳米，就峰值收入而言，它会大大大于7纳米吗？只是想知道，我们应该如何考虑该流程节点的大小。

您还可以谈谈HPC内部的机会吗？现在，您已经与多个HPC客户接触。但是，您是否可以简单谈谈CPU，x86 CPU，这在每个人的脑海中都存在。您能否谈谈您认为在进入3纳米时代以及如何进入这个市场的情况？

苏Jeff

好的。Gokul，对不起，这是Jeff。让我请您总结一下您的问题-两个问题，我们将一一讨论。Gokul的第一个问题是关于3纳米以及关于我们3纳米的尺寸。他指出，过去我们有非常大的节点，例如28纳米，然后是7纳米。

因此，Gokul希望就收入贡献的峰值进行了解，我们期望还是应该使N3大大大于N7。那是他的第一个问题。正确？

Gokul Hariharan

是的尤其还要考虑资本支出的提高。谢谢。

魏伟

好吧，Gokul，让我回答您的问题，说我们确实希望3纳米除智能手机外还将广泛用于与HPC相关的应用中。因此，通过与客户的这种互动，我们确实希望我们的收入一定会更大。毫无疑问。那么，下一个问题是什么？

苏Jeff

然后，Gokul，我想您的问题的第二部分是研究高性能计算方面的机会。Gokul指出，我们有多个客户。但特别是，他在询问CPU机会的进度或状态，以及我们认为HPC的驱动力是什么？

魏伟

Gokul，我们并没有特别指定HPC的一种应用程序（例如CPU）来说明增长率是多少。但是，我要告诉您的是，CPU，网络和AI加速器将是HPC应用程序的主要增长领域。那回答了你的问题吗？

Gokul Hariharan

您能在x86上更具体一点吗？我的意思是，您已经在穿透7纳米的x86市场上取得了成功。我们应该说-我们是否应该认为x86的市场份额随着进入3纳米而继续增长很多？

苏Jeff

好的。所以，Gokul，我想，您的问题确实在x86上。看着7纳米已经做得很好，随着我们进入3纳米，我们对x86的曝光会继续增加吗？

魏伟

同样，我们不对特定领域进行特别评论。我们与客户不断合作，并提供非常好的技术来支持他们的业务。

兰迪·艾布拉姆斯

好的。是。谢谢。我有-我有两个问题要问。首先-您谈到了汽车行业，我还认为您的成熟节点非常紧张。传统上，您没有在成熟的节点和8英寸节点上增加那么多容量。您能否讨论其中的原因是因为您混合了其中的各种内容，如何看到为这些节点增加容量的策略？

您还可以看看-汽车仅占收入的3％，我们是否应该期望在这一垂直领域取得有意义的增长，包括成熟的应用以及来自EV和ADAS的新领域？

苏Jeff

好的。兰迪，让我总结一下您的问题。您首先要问的是汽车方面。他注意到我们的评论，即汽车供应紧张。我们期望汽车垂直领域有所回升吗？然后，在查看成熟节点时，会自动使我们的成熟节点受益吗？然后是ADAS和其他汽车趋势，我们如何看待？

魏伟

好吧，我要说的是，现在我们看到汽车行业需要大量的半导体组件，这包括用于ADAS系统的领先技术以及用于传感器，电源管理等许多应用的一些成熟技术。我知道了。我们现在确实看到汽车，成熟的技术供应方面有点短缺，并且我们正在与客户合作减轻这种影响。

苏Jeff

然后，Randy也在我们成熟的节点上询问第二部分。考虑到紧密性，我们是否考虑增加成熟节点的容量？

魏伟

我们始终与客户合作，以​​固定[ph]我们的技术，能力和所有类似的东西。对于成熟的节点，我们通常将一些大容量转换为特殊容量。目前，趋势保持不变。

兰迪·艾布拉姆斯

好的。大。我的第二个问题是两个部分。只想问一下毛利率和库存。毛利率同比提高了4个百分点。该利用率的一部分，但折旧也上涨了45％新台币，您可以获得6点。那么，您能否讨论一下您在降低成本方面是否取得了突破？如果-现在，我想您上个季度说了大约50％。但是，考虑到您在降低成本方面所取得的成就并下降了54％，如果您可以对利润率有更大的信心，那么能否继续做得更好？

然后，我只想快速询问库存。15天了吗？从历史上看，您会在第四季度内提款，但趋势明智的库存可能会在今年年初增加。

苏Jeff

好的。兰迪，让我总结一下您的问题，分为两个部分。首先是毛利率。他指出，我们的毛利率全年都有所提高。兰迪想知道在成本方面是否有突破，因此，我们的毛利率的长期前景是还是50％？

黄文德尔

对。兰迪，这是温德尔。您刚刚提到我们的折旧同比增长了45％。我认为这个数字应该是每年15％。

兰迪·艾布拉姆斯

好的。我认为从第四季度到第四季度-只是第四季度到第四季度。

黄文德尔

是的是的。现在，就长期毛利率而言，我们认为50％的毛利率是合理且可以实现的。影响我们盈利能力的因素有6个：尖端技术的增长，价格，成本，组合，利用率和汇率。

以外汇汇率为例，到2020年，美元对新台币的平均汇率为29.43。现在它的交易价格在27.90到28之间。这已经是新台币5％的升值。因此，新台币每升值1％，将对我们的毛利率造成40个基点的影响。

另一件事是-去年第四季度，正如我们提到的，利用率非常高，非常高，那就是-高利用率的异常水平无法维持。因此，尽管本季度利用率仍处于很高水平，但我们相信本季度利用率将有所下降。现在，利用率的每个变化点都会对毛利率造成40个基点的影响。

第三个例子将是我们领先技术的发展。我们上次提到，我们预计2021年的N5增长会影响我们的利润率2-3个百分点。而且我们仍然认为情况会如此。因此，如果您将所有这些因素都考虑在内，则我们认为50％的毛利率是合理的并且可以长期实现。

苏Jeff

然后兰迪也问了我们的库存天数。

黄文德尔

对。

苏Jeff

在第四季度增加。

黄文德尔

对。这部分是因为一些-由于我们在第四季度的利用率很高，但是某些晶圆将在第一季度发货，而不是在第四季度发货。

​

塞巴斯蒂安·侯

感谢先生们回答我的问题。新年快乐。第一个问题是，我想谈谈毛利率方面的问题。因此，您暗示了在过去的两个季度中-您的毛利率，实际结果要么是高端，要么是您的原始指导价格超出预期的惊喜。尽管收入远高于指导价的上限，但新台币继续升值至去年下半年。因此，这意味着保证金结果连续两个季度要比您最初的预期要好。

因此，我的问题是，第一季度前景是否再次变得过于保守？第二，那就是我们的结构性盈利能力是否需要像我们刚刚正式上调5年收入增长那样进行调整？谢谢。

苏Jeff

行。塞巴斯蒂安，让我总结您的第一个问题。您的观察表明，在过去两个季度中，我们的毛利率一直处于较高水平，或略高于我们指导的最高水平。高端收入和货币升值在那里。因此，塞巴斯蒂安-问题是，第一，第一季度的毛利率指导是否过于保守？我们的长期结构性盈利前景如何？是否需要修改？

黄文德尔

好的。塞巴斯蒂安，如果我们将第四季度与第一季度进行比较，那么第四季度和第一季度指导中期的54％为51.5％。2.5个百分点的差异，实际上主要来自利用率以及不利的汇率。因此，尽管目前显然我们将继续努力提高毛利率，但我们仍将坚持这一指导方针。

至于长期毛利率，正如我刚才所报道的那样，我们将50％的毛利率保持在合理的水平，这是基于我刚刚谈到的6个要素可以实现的。所有这些因素都会影响我们的增长-长期盈利能力。

塞巴斯蒂安·侯

是的，我愿意。谢谢，杰夫。谢谢，温德尔。我的第二个问题是您的资本支出前景。显然，这至少对我来说是一个重大的意外惊喜，而且我认为也符合共识的估计。因此，我上次认为当公司将资本支出从100亿美元提高到120亿美元的水平-像从150亿美元提高到170亿美元的水平时，那导致2020年收入增长30％。

然后-我的问题是，我认为我们为未来的增长而投资的资本支出，因此，这是否是资本支出的又一个提升-今年达到250亿至300亿美元，将代表着加速增长2022年或'23年的增长？谢谢。

苏Jeff

好的。因此，塞巴斯蒂安的问题是，看看我们今年的资本支出指导，在250亿至280亿美元之间，这超出了他的预期。因此，他正在看最后一次，我们对资本支出的加速从100亿美元增加到120亿美元，再到150亿美元增加到170亿美元，这使我们今年增长了30％，今年增长了31％。那么，我们在2022年或未来几年的增长前景如何？

黄文德尔

好的。塞巴斯蒂安，现在谈论还为时过早-特别是在2022年左右。但是正如CC所说，在未来5年中，我们的目标复合年增长率在10％到15％之间。因此，这已经高于我们上次电话会议之前设定的5％至10％CAGR的最初目标。

这也是因为我们准备进行更高的资本投资，以抓住更高的增长机会，从而支撑该行业多年的大趋势。

魏伟

好吧，让我添加一些东西。这是CC Wei。10％到15％的复合年增长率是基于2020年的高水平得出的。因此，我们仍然预测10％到15％的复合年增长率。这将告诉您我们需要投资多少资本支出。