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爱上一匹野马，可我的家里没有草原。 ——《董小姐》 昨晚（9月21日），京东集团发布公告证实京东健康将赴港上市，但表示暂无具体的分拆上市完成时间表。这一消息旋即被各大媒体争相发布。如果冲刺IPO成功，京东健康将成为京东集团孵化的第三家上市公司。 京东集团公告截图 很显然，无论是资本方还是企业方，似乎都认为医疗健康行业在今年赶上了史上最好的战略机遇期，京东健康理当迎来高光时刻。“拔苗助长”的资本故事总是令市场心潮澎湃，笔者同样饱含期待，但从心底却发出一个理性的声音：别被京东健康上市误导了健康管理发展。 第一，“医+药”既成不了闭环，也非首创。从公开资料来看，京东健康的主营业务包含医药零售、医药批发、互联网医疗、健康城市等业务，主要涉及“药”和“医”两大方向。这一点常被市场解读为“前者向后者提供流量，后者为前者创造需求，两大业务协同，形成了京东健康的‘医+药’闭环模式”，甚至被贴上“行业首创”的标签，着实让人惊诧。 媒体报道截图 实际上，中国绝大多数“有野心”的医疗健康企业无不遵循“医疗、医药、医保”的“三医联动”医改逻辑，先按照各自的能力圈选择其中一个方向切入，然后慢慢“滚**式”拓展其他两个方向的业务。如果再时髦一点，就加一个“云”，将大数据和人工智能写入商业计划书之中。如此这般，所谓的“闭环”才真正形成，继而有了打造生态（全产业链）的雄心和底气。京东健康应知，两点相连是直线，何以成环。 第二，“以药养医”线上化。很显然，京东健康的业务正像“八爪鱼”的触角一样不断延伸，除了医药电商和互联网医疗业务外，包括体检、医美、齿科、基因检测、疫苗预约等在内的消费医疗服务以及“智慧解决方案”也全面开花。透过纷繁的业务聚焦其战略定位，京东健康想打造的是一个“以供应链为核心、以医疗服务为抓手、以数字驱动的用户全生命周期全场景”健康管理平台。换句话说，京东健康的“血”来自以“药”为主的“供应链”，这一点已经体现于京东大药房、药京采等核心产品的业绩惯性之中。此外，新近注资的“产业投资人”高瓴资本在过往的投资组合中重仓“药”，资源协同优势极力彰显（张磊在其新书《价值》中着墨14页之多阐述“持续创新的全产业链医疗”投资逻辑）。 第三，“京东家医”模式的逻辑悖论。“京东家医”被描述为京东健康的战略级产品，服务其“健康管理平台”的战略定位。按照京东健康CEO辛利军的设想，“未来5年，京东健康将为5000万家庭提供服务，开启中国家庭健康管理的新时代。”这一战略目标仅从数字上听起来似乎没有任何悬念，对坐拥4亿活跃用户的京东而言也并非难事。但问题在于，辛利军宣称2000万PLUS用户是其首要目标人群。仔细分析可以发现，一是京东健康对京东集团的流量依赖十分强烈，二是京东健康怕是对家庭医生服务内涵及服务对象（尤其是慢病管理以老年人为主）存在“战略误判”，三是高端医疗服务（手术安排、诊疗陪同和海外就医）的场景属于重度需求。 （注：笔者作为2000万分之一的PLUS用户，曾于2020年1月对京东快递在包裹上粘贴“医药广告”表达质询，客服终以“公司层面的安排”为由回复并致歉，不了了之。） 更为重要的是，京东健康将“京东家医”定位成“C端产品”，认为“消费者对京东的信任度较高，当推出的医疗服务开始获得客户的较好反馈以后，再推出家庭医生服务是水到渠成的事情。”此外，京东健康还宣称未来开放服务能力，寄望有效地补充和参与到全国基层家庭医生的签约体系中。这一逻辑明显源于对当下我国家庭医生签约现状的乐观估计，进一步讲是对实际的家庭医生签约流程及制度不甚了了。 最后，借用英国作家J.R.R.托尔金的诗句，祝福京东健康早日遇见健康管理的拐角。 在下一个拐角，或许有 一条新路，或是一个秘密通道； 虽然我过去常常错过 终有一天我将 踏上这隐秘小路，走在 月亮以西，太阳以东。 （作者声明本文无实际或潜在的利益冲突，仅代表个人独立观点。业内大咖众多，如有不妥之处，还望批评指正。需要说明的是，本文首发于微信公众号“心生财经”。）