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美股真真的是冰火两重天，上个月还是高歌猛进，昨天就是一个股灾的模样。一早起来炒股群里已经是人声鼎沸，“史诗级大崩盘”、“日本股市熔断”、“韩国股市熔断”、“纳指期货大跌4%”、“比特币日内暴跌16%”，一时间是人心惶惶。在这个行情大跌之际，最重要的是什么呢？

是对之前自己投资决定的信心。

人类是群居性动物，很容易受到周围同类情绪的感染，对这样的情绪感染是否上头，取决于你独立思考的能力。

熊市里有的是机会

如果我问你，在牛市和熊市里，哪个大涨的天数会比较多？绝大多数人包括我自己凭直觉会回答：肯定是牛市啊。然而，这个直觉是错的。

整个美国股票市场上百年的历史里，单日涨幅最高的十大交易日里，发生在大衰退的1931-1933年的有6次之多，而发生了次贷危机的2008年也占了2次，离我们最近的一次发生在2020年3月24日，相信大家还记得那时候发生过什么事情，因为疫情的黑天鹅事件，那一个月里美股发生了史诗级的4次熔断。具体数字可以参看下图。

如我一直说的，美股行情的特点就是上升的时候往往都是慢牛，下跌却是又快又狠，爬楼梯上帝国大厦顶楼需要2个小时，但是跳下来只需要8秒。

昨天的行情中纳指大盘一度击穿200日均线，收盘却收在了200日均线上方，说明反弹的力量还是挺强的。

首先我们要问，经济衰退真的要来了吗？

我的答案是，目前为止没有确凿数据的支持。

经济衰退的定义是GDP的增长连续两个季度或以上出现负值。那让我们来看看现在美国GDP的情况。美国GDP2024年第二季度个人消费占比68.6%，国内投资占比18.5%，政府投资及支出17.2%，出入口反而是负的3.9%。这就是说明个人消费和私人投资是推动美国GDP增长的大头（占比75%以上）。只要这两个大头不出意外，经济衰退就不会到来。

个人消费支撑GDP的68.6%

我的看法是市场短期情绪放大了衰退焦虑。实际上，确认衰退的证据不足。

美国多个经济数据还处于健康状态，目前只是确认劳动力市场数据出现了疲软迹象，部分疲软直接不等于衰退。

美国7月咨商会消费者信心指数公布值为100.3，高于预期值，消费者对经济前景信心良好。消费市场的量、价数据表现良好；政府支出在峰值状态，维持强劲；私人投资水平也维持高位——最新陆续公布的各大巨头财报中，对于AI的“军备竞赛”投资支出丝毫不手软，制造业回流的资本开支也维持较高水平。

两个周前大多数经济指标都还体检健康，两个星期后就衰退了？更理性的观点是，科技巨头们接连不及预期的财报后，希望越大失望越大，造成短期情绪很极端，获利了结交易也比较多。

萨姆（Sahm）定律的证据不足

现在拿“衰退”说事情的，最多最令人信服的证据，就是截至目前100%奏效的萨姆定律。

而细看萨姆定律，这实际上是一个移动平均值的相对比较。在一个比较低的失业率水位线上，这个规律是否仍然有效，确实需要打个大大的问号，还看这一次的经验。

触发萨姆定律的失业率增长，由大规模裁员产生。目前暂时还没有大规模的裁员数据作为证据支撑。本次失业率上调，花旗银行测算认为有75%由临时裁员造成。甚至萨姆定律的发明者本人也出来说明现在并没有足够证据说明经济已经衰退了。

更大的降息已经在路上

摩根大通和花旗银行修改了他们的预期，预计美联储在9月份降息50个基点，11月份再降息50个基点，12月份降息25个基点。

截止7月14日各大机构预计年底降息的幅度

昨天的大跌确实证明了一个交易逻辑的改变。那就是，现在市场已经开始交易“衰退逻辑”了。请注意我说的是“衰退逻辑”，不是说要马上就要衰退了。就是现在的交易逻辑是：经济数据好股市就涨，经济数据不好股市就跌。这和之前的“降息逻辑”是反着来的。

对于当前美国经济我还是比较有信心的，我不认为美国经济会真的衰退。

美日股市大跌，A股会有轮动吗？嗯，我觉得是想的太多了，这个问题问你自己就行：现在是打了七八折的英伟达特斯拉香，还是那些连个GDP数字都说不清道不明的大A更有吸引力？

这个星期我的操作：大量平仓之前做对冲的CC，降低行权价开仓CC，加仓微软Call和英伟达的SP。

我的每笔操作都会公开在我的交易分享中，欢迎订阅我的交易分享 - 谋定后动的个人主页

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