涨时独悲伤,跌时共患难…
上周,微软AI回报失望,二季度云收入意外放缓,股价已连跌四周。具体有多意外呢?分析师预计368.4亿美元,实际368亿美元。亚马逊第二季度净销售不及预期,周线大跌8%。具体是多“不及”呢?预期1487.8亿美元,实际1479.8亿美元。英特尔业绩“暴雷”。上周五断崖式重挫26%,股价连跌三周。具体有多“雷”呢?营收预期129.5亿美元,实际128.3亿美元。 $苹果(AAPL)$ 第三财季营收同比增长4.9%,至857.8亿美元元,高于市场预期。股价仅仅是微涨。
最郁闷的应该是 $英伟达(NVDA)$ ,上周能拿得出手的坏消息就是苹果大模型训练用的是谷歌TPU集群,英伟达含量为零。说明英伟达的产品并没有吹的那么不可替代,股价已连跌三周。
如果说资金正在用放大镜看纳斯达克,用显微镜观察七巨头,用0.1倍速在细细观察英伟达。那么他们正在用望远镜看恒生科技,用10倍速扫看A股市场。高息股在分化, $中国神华(01088)$ 已连跌4周,红利指数过去9周只有两周是红的。银行股却在高位震荡,有段子说6000点被套的工商银行,却在2900点解套了...上周沪深300,科创50ETF,半导体ETF,恒生科技, $腾讯控股(00700)$ ,美团的走势是给一颗糖,扇两巴掌。甜味还没来得及体验,连糖带牙都被扇飞了。脸颊红扑扑又火辣辣,顿时有点懵。
全球股市的共同点是,财富效应的锚不见了,原本抱团的资金在全球股市的经脉中乱窜。上周五,韩国跌了3.65%,台股跌了4.4%,日本重挫5.81%。未来全球资产将迎来新的洗牌,资金正在重新选择方向。不少投资者在获利了结,寻找新的方向。
在资金找到抱团方向之前,有些趋势值得关注。截至6月末,我们理财产品存续规模28.52万亿元,其中固定收益类占比高达96.88%。公募基金二季报也验证了市场风险偏好在降低,主动偏股型基金规模和仓位继续下滑而债基上行。地量对应的是地价,与之对应的是国家队今年已锁筹5000-6000亿。重点是他托而不举,并不着急把市场拉上岸,而是以每月1200亿的速度,持续扫货。要知道,过去三十年从没见过国家队如此大手笔持续增资。不仅如此,最近陆续看到国资机构成立私募进入市场回收股权。一边是散户在拼命卖,一边是超低利率的资金在底部持续接。这和之前说的,“从土地财政转型到股权财政”是不是对上了?批量收上市公司股权,为未来财政创造分红现金流,还免费外带增长期权。
再看中概,今年科技八巨头(包括腾讯、阿里巴巴、美团、 $拼多多(PDD)$ 、网易、京东、百度和小米)对MSCI中国指数回报的贡献,与美股七巨头对标普500指数的贡献相当。即将发布的财报可能成为科技八巨头下一个催化剂,预计利润将实现双位数增长,同时通过回购和派息提高股东回报。目前科技八巨头的平均预期市盈率为11倍+,比纳斯达克100指数低近40%,几乎是七巨头的三分之一。这种折价与2021年形成鲜明对比。
还有个情况值得特别留意,人民币汇率已升至半年高位。资金流向伴随着财富效应,港股小小期待一下。
美国经济学家乔治·吉尔德的新书《Life after Capitalism》提到,财富就是知识。书里举了个四个例子:1,几百万的豪车,一旦撞废了,就不值钱了。但,车的重量没变,物质也没少,那么什么被撞没了?制成这辆车的知识。2,石油是财富吧?但几百年来,它们就静静躺在地下,甚至流出地表,直到我们具备运用石油的知识之前,它毫无价值。3,英特尔的芯片,用摩尔的原话说:仅仅是地球上最不缺的三种元素,硅、氧和铝的排列组合而已。4,洞穴中的原始人,人均拥有的自然资源比现代人多得多,难道他们比我们更富有吗?显然不是。书中总结“You can only profit from what you know.”不管是国家,企业还是个人,推动增长的主要因素,都不是更多的“hard work”,更不是掠夺、压榨,而是引入新知识,更聪明地工作。说回投资,股市的财富就躺在那里,想拿,需要知识:找到好公司,等到好价格。前者考验眼光,后者需要耐心与胆识。因为好价格出现的时候,好公司往往会被误认为是烂公司。目前A股破净率是16%,从历史上看,仅次于2005年的超级大底。
投资是一场漫长的修行,每个人都在为自己的认知买单。
熊市中的焦虑,像你搭公交车时拿着的行李
你把它扛在肩上,车不会因此早一点来,
你把它放在地上,车不会因此晚一点来。
全网同名:证悟君
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