海康是全球安防领域的两大巨头，主营摄像头视频监控。

目前的份额约占全球的1/3，并在去年成功登录美国制裁的光荣榜。

当然，作为一个老科技股玩家，这一切都是耳熟能详的。

海康是中国为数不多的靠谱科技公司，也是寥寥数家年净利润在100亿以上的科技股。

我其实很早就关注这家公司，知道是一家主营安防业务的硬件公司。

当时的队长纯洁啊，只道是一家硬件公司就没有太大关注，还是好好的玩儿我的做空去了。直到去年才建仓海康，目前浮盈也不少了，好感动，眼泪快出来了，终于赚钱了！

还记得是2017年，那个时候，国家在搞一个“雪亮工程”，大概意思就是很多地方要加强安防系统的建设，大力购买安防设备。于是，当年海康就爆发了，涨了三倍。

当时的队长纯洁啊，知道这件事但没有思考好其中的预期差，错过了一波行情。

其实想想，当年的雪亮工程，和19年的etc，和去年的口罩行情，本质都是一致的，政策改变打出爆发行情的预期差。

当时的队长纯洁呐！

当前海康的基本面状况

虽然当前的海康过去了当年的雪亮工程核心受益，不再如当年的爆发高速成长。

但现在的海康，依然有着不错的成长性。营收和归母净利同比增5.48%和5.1%，roe25.7%。

划重点，这是20年疫情影响下的业绩状况！25.7%的roe，45%的毛利，以及疫情年5%的营收/利润增速，彰显了非常好的业绩抗性。

海康的这个成长性，毛利，净资产收益率是不输很多白酒股的。但白酒股目前普遍40+的pe，而海康则是27，相比白酒更具估值优势。无愧于是中国的核心资产。     

而根据券商做出的预测，随着疫情的消退，海康在21和22会逐步恢复15%的营收增速。

估值驱动的转变——硬件出货量定价转数据AI定价

对海康威视而言，目前市场主要的担忧是成长性，即海康能否保证过去五年那样的监控设备出货成长性。毕竟现在一二线城市的监控摄像已经铺满了。

这样的担忧不无道理，数据也表明，海康的客户主要是政府和银行，当前市场出现一定的饱和确实不复前几年的成长性。

这个思维是硬件公司思维，就像手机和汽车公司，出货越多定价越高。

但海康不是，事情在发生改变。用人工智能程序做海量视频数据的数据分析，提供更智能的服务，这是海康目前的方向。

说白了，当前的海康更像一家软件数据公司，而硬件摄像头，只是接收数据的终端，软件公司的估值要比硬件公司优势很多。

但海康二十多的pe依然给的是硬件公司的估值，这迟早会回归。

举个例子，当前的海康依然是硬件公司的估值。但海康占据着信息识别的最大硬件入口，这一点具有非常大的潜力。

大家知不知道摄像头拍照识别汽车违章，短信罚单一气呵成。这个系统，就来自海康的数据和软件。

这就是为什么，传统的以出货量硬件估值的方式更加不适合海康。因为海康的业绩支撑，将越来越不依赖卖了多少摄像头，而越来越依赖海量的视频数据和软件。

如果按照这种纯硬件估值，小米只值15块。当前的海康，也应该给到软件的估值。

当前海康的营收，依然主要依靠硬件出货。而安防运营（视频罚违章就是典型的安防运营）业务占比不大。在欧美成熟市场，安防运营市场是硬件市场的多少倍？5倍。

非常好的赛道，独特的卡位优势。未来的海康更多的不是看硬件定价市值，而是靠安防软件运营获取更多的利润。

数据为王，资金抱团的下一个可能性目标

不仅如此，大家可以想象的，未来的几个大的炒作点。物联网，智慧城市，人工智能。海康依托视频入口，海量视频数据，智慧交通都会是炒作的核心标的。

口说无凭，要讲依据。依据在哪里？就看基金配置。

*人工智能，515980，第一重仓海康，净值占比10.19%

*人工智能，161631，第一重仓海康，净值占比5.83%

*华夏中证人工智能主题etf联接c，008586，第一重仓海康，净值占比1.66%

*融通人工智能指数A，161631，第一重仓海康，净值占比5.8%

当前的海康还没被资金抱团，但未来不妨有这种可能性。毕竟人工智能，物联网大数据，很少有比海康更合适的公司。