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美股上市对企业来说有很多优点，比如企业可以在上市时筹集一笔可观的资金，上市后还可以再融资筹集资金用企业的股票进行兼并、收购等，公开上市是企业最具吸引力的长期融资形式，能从根本上解决企业对资本的需求。

但是，公司上市后，公司需要及时披露大量有关公司的信息，曝光公司的财务状况和业务战略，无论是正面还是负面的信息。因此，一旦上市，公司其实也面对很多风险。

赴美上市中概股公司多为互联网企业、新经济消费企业、娱乐与传媒企业、医药科技企业等。这类企业大多特色明显，公司固定资产少于传统企业，资产价值较难评估，大多数中概上市的时候还没有盈利，发展前景较难准确预估。此外，大部分中概股采用VIE结构上市，股权架构没有传统企业或者美国本土企业清晰，因此，赴美中概股公司更易受到质疑，容易成为做空机构锁定的目标。而且，受制于经济环境或者国际关系政策的影响，有些企业的利润也随之减少，一些企业在此状况下铤而走险，粉饰财务状况，试图维持股价，此举正中做空机构下怀。

总之，无论企业规模大小和所处行业，当下在美上市的中概股公司都存在被做空机构盯上的风险。

做空的手段有多种多样，做空报告不过是其中的一种典型手段。 除发布做空报告外，它们还会采取以下做空措施：安插商业间谍，获取公司真实经营状况；联合银行、基金等机构，影响目标公司的融资渠道，制造“财务危机”错觉；联合券商、股评人等，散布看跌风评；向监管机构进行小规模举报。

尽管手段多样，目的都是相同的，先做空公司股票，然后多渠道散布利空引起市场恐慌，致使股价下跌，最后低价买回股票平掉空仓获利。

举个例子，今年某在线教育平台，被浑水公司指控“欺诈”“虚增70%收入”。浑水创始人卡森·布洛克表示，他质疑该公司高管层正在故意推高股价，这将引起美国监管的高度注意，“学员基本都是假的，因此营收和现金流也都是假的。”并且，该公司遭到多家做空机构指控营收存在严重的造假问题。

那面对做空，企业应该如何应对呢？ 

1、建设全面合规体系，防患于未然

中概股公司从合规管理组织架构、合规管理制度体系、合规管理运行机制、合规管理保障机制四个方面开展全面合规体系建设，为预防和应对企业违规及控制各类风险建立一道防火墙。合规不仅可以防范风险，而且能够创造价值。良好的合规体系不仅可以帮助企业抵御各类违规风险，降低/避免损失，而且能够帮助企业降本增效、提高商誉、吸引人才，从而全面降低被做空的风险。

 2、及时有效沟通，消除信息不对称

面对恶意做空，企业及时、准确、恰当的公关回应是极为必要的措施。在反击做空质疑时，企业应态度诚恳积极、有针对性地罗列有力证据进行澄清和说明。此外，还应当充分发挥律师团队在公关回应环节的重要作用，以切实有效地帮助企业在制定策略、筛选证据、发布公告、回应争点、斟酌措辞等方面作出妥善安排。具体措施可包括：

1. 事后准确披露财报，公开企业真实的详细数据，直接指出做空报告中的谬误；
2. 通过官网发布新闻通告，并联合媒体发布回应报告；
3. 主动召开投资者电话会议，解答卖方分析师、投资人的疑问，驳斥不合理的做空指责；
4. 与电台、报纸、杂志等媒体保持密切联系，利用社会舆论展开攻势，揭示做空机构的不正当行为；
5. 公司及高管可以在社交媒体上公开反驳做空机构，澄清事实。

3、内外多重增信，稳定市场信心

配合公关手段，企业可通过内外部多重增信措施进一步提高企业信誉，维护股价，以达到稳定市场信心的目的。具体包括：

• 内部增信措施

内部增信措施是指公司股东、实际控制人、管理层和公司自身采取的增强公司信用的措施，主要包括：大股东、管理层或者实际控制人购买、增持本公司股票； 股份回购；暂停管理层股票交易；分配或提高股利。除了上面所述的几点，做好公司基本面长期来看是最好的增信措施。

•  外部信用背书

外部信用背书指企业在市场上寻求战略伙伴、金融机构、中介机构等主体的帮助，以提高企业信用，维护企业股价。主要包括：

1. 聘请独立调查机构调查数据真实性，并公示调查结果。例如，在某广告传媒企业与做空机构的第一轮交锋中，浑水坚称该广告传媒企业LCD屏幕数量有假，而该企业坚称自己数据真实。此后，该企业聘请独立的第三方市场调研机构开展调查，并将调查结果作为背书，有力回应了做空机构的攻击。
2. 由外部实力投资人购买公司股票，并向社会公告，为股价背书。
3. 巩固与优质商业伙伴的合作关系，及时披露重要的商业合同。
4. 争取权威机构的正面评价，如由行业协会发声支持。

4、配合监管调查，应对集团诉讼

收到美国政府要求配合调查的通知后，中国企业通常应当先启动内部调查程序，对自身责任风险作出评估，为制定整体应对方案奠定基础。中国企业应遵循的基本原则是，增强自身可信度，争取监管机关的信任。中国企业应当根据内部调查和风险评估的结果，在外部律师的协助下，决定是否以及如何向美国监管机关提交证据，制定调查应对的整体方案。

如果涉及诉讼，此类集团诉讼绝大多数以和解告终，旷日持久的诉讼对双方都难以承受，极少有案件等到法院作出最终判决。中概股公司应充分了解海外集团诉讼规则，积极主动应对，寻求和解，而不是消极回避，给公司造成更大的损害。

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