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买啥啥亏，无差别扫射的一天。

跌麻了

  昨日全球市场迎来无差别黑色星期三：美股在特斯拉连续放鸽

和AI盈利逻辑遭质疑情况下重挫，纳指录得2022年10月以来最大单日跌幅，标普则是22年12月以来最差，特斯拉为2020年9月以来最大单日跌幅，罗素2000也跌超2%；现货黄金昨日上扬后下挫抹去所有涨幅，今日亚太和欧盘跌超1%，现货白银更是暴跌近5%；现期限美债价格也下跌，收益率上扬，整体倒挂幅度收窄；原油价格仅窄幅震荡，周四盘中再次下挫，布伦特原油跌破80美元；比特币迎来日线四连跌，目前在64000美元上方交投；美元指数dxy也下行，日元兑美元明显上涨，日央行月底可能加息+缩减购债，美日高位回落超6%，一度跌破152关口。大类资产几乎是无差别被图图，没一个能玩的。那么，市场到底发生了什么呢，各类资产竟然无一幸免？以下试提出几个可能猜想。

  首先是日本央行偷袭加息和缩减购债，日本的资金十分便宜，是全球套利资金的来源，而全球市场都十分依赖整体流动性支持，日央行作为最后的勇士买的国债据说能对冲美联储的QT，因而如果日央行开始超预期收紧流动性，外溢效果将会非常明显，一切需要money的资产都会回撤，包括美元和黄金，老对头被日央行狙击，实在是悲惨。此外，尽管美债拍卖结果良好，美国数据整体软着陆暗示降息等，美债也遭到抛售，可能是因为投资者们发现甭管是特朗普还是哈里斯，都会加大大大大赤字，通货膨胀率极难下降，长期通胀预期明显上移，二者也都会减税降费，更刺激了通胀中枢上移，债券价格自然下跌。尽管通胀低于预期，GDP数据疲软，债务比例高等，日央行还是大概率在下周加息15～25bp，并且宣布开始放缓其庞大的资产购买计划并且最终开始学习美联储那样QT——虽然笔者有些不理解：如果仅仅是为了保护汇率，有必要这样大动干戈吗？可能汇率暂时保住了，但股债等都保不住，有种杀敌1000自损9999的感觉，日央行可能最后还是会暂停加息和taper，最终加息终点可能也仅为0.5%～1%，不过美日目前会向着150的方向修正，但长期实在是不好分析——主要是dxy方面消化了美联储今年至少降息两次的预期，要是预期管理大师Fed又开始操作，市场可能又要开始上下扫了。

  也有人认为是美股崩盘引发了美国股债汇齐杀，而黄金等资产被抛售去补保证金。美股此次上涨有许多逻辑—AI故事，美国软着陆，美联储鸽派等，而AI的投资也一定程度上促进了美国经济软着陆（增长动力）和美联储超预期鸽派（全要素生产率提升，通货膨胀率下行），也推动了美国资产被追捧，包括美元，受益于降息的美债等。而AI逻辑出问题后，投资会出问题，非农生产力似乎也会出问题，技术迭代促进经济发展，技术胎死腹中按现在这个剧本能给你再整个产能过剩或者滞胀出来，然后美国经济不行，美元不香了，通胀上去美债也不行了，全卖掉，股市跌的太狠了借黄金补一下保证金吧，经济不行了原油你给我开个刀吧，流动性收紧了币圈各位当个ATM吧，于是乎出现了这种情况——尽管流动性收紧，但美元受益程度不如对美国经济衰退担忧的抛售程度来的大，所以美元此次没有受益于流动性收紧；当然，国债也没受益于经济衰退预期，可能对通胀的担忧也盖过了对衰退的避险买盘需求，这是对美元——黄金——美债一个看似不可能三角的解释：三者的利空同时出现，而且以前可以转换的利多被利空盖住了，拉不起来。

  当然，也许只是多头们的统一出货，AI需要敲打逻辑，美元需要对其他货币再定价，黄金还在历史新高附近需要被出货等，恰好从这波权益类资产总龙头美股出手开始无差别抛售，啥都跌，除了日元，当然资金不可能全去日元，应该有许多资金变成了现金资产，等待抄底美股或者黄金等。

  笔者认为，昨天的抛售确实是罕见，也算见证历史，不过笔者依旧整体上看好权益类资产表现，比如AI依旧可以持续，只是货币化的逻辑需要更多财报确认；黄金年内应该还是可以达到2500美元，美元指数DXY整体易涨难跌，因为美国经济整体依旧偏强（可以看另外一篇）且市场几乎计价美联储降息预期等。不过，美股跌到9月底10月底估计是板上钉钉了，建议持币观望。

   $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $纳斯达克(.IXIC)$

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