抛开“煤油混装”等安全问题,食用油是不是好行业?

今天和大家聊聊风波中的金龙鱼以及食用油行业

七月九日食用油运输风波继续发酵,由B站up主发视频称,货车的行车轨迹都是开源的,他通过对涉事油罐车的新增分析,发现装完煤油立马装豆油的油罐车,曾到过金龙鱼咸阳工厂和武汉工厂卸货

图片

对此金龙鱼火速回应,称自查后监管无疏漏,旗下各工厂均严格遵守内部管理制度,绝不会采用外部其他来源的油罐车进行运输

对于这份回应,资本市场仍表现出将信将疑的状态,7月10日开盘,金龙鱼股价开盘跌超8%,虽然随后有所反弹,但收盘仍下跌4.4%,

有意思的是,作为金龙鱼的竞争对手,同一天,道道全和西王食品均出现了涨停

但无论是金龙鱼亦或是道道全或者西王,这些年的股价都是一路向下,从2021年的高点至今,金龙鱼累计跌幅超过80%

图片

西王王和道道全也好不到哪去,股价跌幅也都超过60%

显然,在食品安全之外,食用油行业也有着它自己的问题

.......

我国的食用油行业集中度还是比较高的

根据东北证券的研报,2022年国内食用油零售企业前三名市占率达到61%,他们分别是益海嘉里,中粮和鲁花,市占率分别为39% 、15%和7%。

这次出事的金龙鱼就是益海嘉里旗下的,而中粮旗下最知名的品牌则是福临门

高集中度的行业,一般龙头会有一定的溢价能力,盈利能力普遍也会不错,但食用油行业却是一个例外。

2023年行业的龙头金龙鱼毛利率是4.83%,净利率则只有1.11%

图片

这意味着即便金龙鱼每年营收3000亿,最终赚到的也只有区区30亿,收益率还不如银行!

那么金龙鱼的利润率为什么这么低呢?

两个原因:

第一,原材料大豆等采购成本占比高,并且波动幅度大

第二,作为民生产品,公司对食用油缺乏定价权

作为高度刚需的产品,食用油和糖、盐一样受到国家管制,金龙鱼想提价并不容易

比如早在2007年11月,国家发改委曾经对食用植物油生产经营企业提出告诫,加强自律,合理定价,严禁加价

2010年国家发改委又向中粮集团,益海嘉里等主要食用油企业打招呼,要求在未来四个月内不涨价,不减产,如果要上调价格,需向国家发改委提出申请

食用油的这种特征使得金龙鱼缺乏成本转化能力,一旦遇上原材料涨价,盈利能力便会被大幅压缩

在中国的投资者视角里,中国有四大神水:海天的酱油,农夫山泉的水,贵州茅台的酒以及金龙鱼的油

这四大神水都堪称完美消费品,他们拥有超强的刚需属性,几乎无穷的生命周期以及无限复用渠道场景

但相比其他三家,金龙鱼显然有着一个最大的弱点,它没有定价权,所以与高利润绝缘。

为了解决这个问题,金龙鱼近些年也开始了多元化运作,他做米、做面又做酱油,做酵母甚至做预制菜,但由于这些领域本身就竞争激烈,公司的竞争优势并不突出,因此到现在依然没有任何成效

从以上分析我们团队的结论是:

食用油虽然是刚需,但并不是一个好行业,成熟的投资者会避开相关的上市公司,不单是金龙鱼,连西王食品和道道全也一样

本来行业就不好,再加之食用油经常频发安全问题,因此,我们更应该坚决避开了!

$金龙鱼(300999)$ $农夫山泉(09633)$ $贵州茅台(600519)$

# 诸事无常,炒股逃不过的是什么?

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

举报

评论

  • 推荐
  • 最新
empty
暂无评论