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下周四，美股盘前，台积电将公布二季报！

在财报发布之前，台积电的市值一度超过了万亿美元，成为第二家完成此壮举的半导体企业！

根据7月10日发布的销售数据，台积电二季度营收为6735亿新台币，大幅超过了分析师预期的6538亿。

除了营收，其他财务数据还需等待业绩披露，届时，台积电或有望站稳万亿市值。

从财报发布时间来看，台积电和阿斯麦是半导体中最先发布财报的公司，其中，阿斯麦将先于台积电一天发布财报，这两家公司的二季报将对半导体未来走势产生重大影响。

那么，台积电二季报会怎样？

按照当前的汇率计算，台积电二季度营收为206.7亿美元，同比增长31.8%，超过管理层给出的196-204亿美元指引上限，增速创2022年四季度以来记录：

推动台积电业绩回升的原因有3点：

一是传统的手机、pc等电子消费回暖；

二是AI芯片供不应求；

三是产能供给紧张，代工价格上涨。

先看传统消费电子需求回暖，根据台积电一季报，手机贡献了46%的营收，pc及GPU等高性能计算贡献了38%的收入，物联网、自动驾驶等收入贡献较低，对整体业绩影响较小：

根据IDC的数据，今年一季度全球智能手机出货量同比增长7.8%，二季度出货量尚未公布，但根据中国信息通信研究院的数据，2024年5月，我国国内市场手机出货量3032.9万部，同比增长16.5％，增速较一季度有所加快！

我国既是手机消费大国，亦是制造大国，5月的数据极具代表性，二季度全球智能手机出货量或继续提升！

PC方面，根据IDC发布的数据，今年二季度的全球pc出货量预计为6490万台，同比增长3%。

虽然增速不快，但AI PC已于今年二季度陆续上市，不少大厂极为看好，如在2024台北国际电脑展(COMPUTEX 2024)上，英特尔CEO帕特·基辛格表示，如今，AI PC正在改变计算体验的方方面面。到2027年，有近60%的新PC会是AI PC。

AI PC不仅刺激消费者换机，同时由于具备了AI性能，单价更高，市场规模的增长或快于出货量。

AI 手机同样具备此特征。

总的来说，台积电不仅受益于手机、pc传统消费电子的复苏，还受益于AI智能化普及带来的芯片价值提升。

除了消费电子外，台积电是英伟达、AMD等GPU厂家的独家供应商，而目前，英伟达的AI GPU仍供不应求。

受产能限制，台积电已经提高了代工价格，有望增厚毛利率。

目前，分析师预期二季度毛利率为52.7%，处于管理层给出的51%-53%指引上限，但低于去年同期的54.1%，亦低于一季度的53.1%：

毛利率不及去年同期的原因主要是3纳米工艺量产不久，产能处于爬坡状态，各项费用和折旧较大，一定程度上限制了毛利率。

如一季度，台积电3纳米仅贡献了9%的收入，远未达到成熟状态下30%左右的水平：

不过随着产能利用率提升，以及代工价格上涨，3纳米工艺的毛利率有望提升！

除了先进工艺涨价，据市场流传，台积电将于明年上调所有类型客户的晶圆价格，涨幅最高可达 10% 左右。

此外，摩根士丹利分析师认为，未来两年先进的 CoWoS 封装价格可能会飙升 20%。

随着2025年2纳米工艺量产，台积电未来在先进工艺上的议价能力，将再上一个台阶！

从估值上看，台积电的市净率仍未突破上一轮半导体大牛市的顶点，考虑到上轮牛市没有AI助力，此轮牛市的估值或将创历史记录：

万亿市值不是台积电的终点，未来AI世界，台积电将成为最核心的一环，无论是英伟达还是AMD，其AI芯片皆需要仰仗台积电生产！

$台积电(TSM)$