社区

$特斯拉(TSLA)$近来股价表现强势，连涨11日，截至周三美股收市，股价报263.26美元，近1个月涨幅足达51%，收复年内股价失地。

近期消息：

• 特斯拉在德国、荷兰及西班牙等欧洲市场的Model 3，上调约1,500欧元，相当于1.27万港元。依照欧盟公布的信息，Tesla由上海运至欧洲的进口车辆须征收20.8%额外关税。

• 有「债王」之称的Bill Gross就示警指，Tesla股价走势如「迷因股」，公司基本面持续疲弱，股价却飙升，属散户之间的投机行为。

• 高盛分析师Mark Delaney 周三将特斯拉股票的目标股价从175美元上调至248美元，并保持了持有评级。

• 7月2日，特斯拉公布的第二季度汽车交付量好于预期。交付44.3万辆，高于市场预期，虽同比下降 4.8%，但下降幅度并不大，此前华尔街预计交付量下降超过 15%。

上周，特斯拉发布了强劲的交付数据，其股价随之飙升，以至于股价涨幅几乎是其跨式期权(Straddle)成本的两倍。

但对于特斯拉未来走势，华尔街分歧巨大，他们对特斯拉的最高目标价和最低目标价之间相差约200美元。

分歧之下，特斯拉隐含波动率会否下降，以下以特斯拉为例，从波动性收缩中获益角度，分析两种期权策略：

1、看涨策略—空头看跌期权垂直价差

‌$TSLA 跨价 240719 252.5P/272.5P$ ‌

上图为特斯拉空头看跌期权垂直价差的交易参数设置示例，涉及出售一个看跌期权，同时买入另一个具有相同到期日和较低行权价的看跌期权。以下为详细的设置：

• 卖出开仓：1 份看跌期权，行权价为 272.5 美元，到期日为 2024 年 7 月 19 日

• 买入开仓：1 个看跌期权，行权价为 252.5美元，到期日为 2024 年 7 月 19 日

此策略产生权利金价差为 965 美元。

收益影响：

• 最大损失：1035 美元。如果特斯拉的价格在到期日跌破 252.5美元，两只看跌期权均处于价内，就会出现这种情况。损失是行权价差额（20美元）减去收到的权利金差额（每股 9.65 美元）。

• 最大利润：965 美元。如果特斯拉在到期时处于272.5美元之上，则可以实现最大利润。

• 盈亏平衡点：262.85 美元，即较高的行权价减去每股权利金（272.5 美元 - 9.65 美元）。

策略总结：对特斯拉的看涨立场意味着，预计该股不会出现大幅下跌，且可能持平或增值。通过利用这种信用价差，交易者可以利用收到的权利金，从而为股价小幅下跌提供缓冲。如果特斯拉跌破该水平，交易者的义务是以 272.5美元的价格购买特斯拉股票，同时有权以 252.5美元的价格卖出。只要特斯拉在到期时保持在252.5 美元以上，收到的净价差就会使交易者获益。

2、看跌策略—空头看涨期权垂直价差

$TSLA 跨价 240719 250.0C/270.0C$  ‌

上图为特斯拉空头看涨期权垂直价差的交易参数设置示例。以下为详细的设置：

• 卖出开仓：1 个看涨期权，行权价为 250 美元，到期日为 2024 年 7 月 19日

• 买入开仓：1 个看涨期权，行权价为 270 美元，到期日为 2024 年 7 月 19 日

此策略产生权利金价差为 1085 美元。

收益影响：

• 最大损失：行权价差（20 美元）减去收到的权利金（每股 10.85 美元），乘以 100（每份合约 100 股），即 915美元。

• 最大利润：收到的权利金价差，即 1085 美元。如果到期时特斯拉低于较低的行权价250美元时，实现最大利润。

• 盈亏平衡点：您的交易盈亏平衡点是空头看涨期权的行权价加上收到的权利金，即 250美元 + 10.85 美元 = 260.85 美元。

策略总结：对特斯拉持看跌立场，预计到期时股价将低于 250 美元。只要特斯拉股价未来不升至盈亏平衡点之上，交易者就可以从时间衰减和隐含波动率下降中受益。积极管理头寸至关重要，特别是当股价开始上涨时。