安德玛的黄金机会
有外国分析师认为，安德玛现在遇到了一个好时候。一方面是创始人回归，另一方面是耐克的疲软。这有望令其争夺更大的市场份额。
作者：Stone Fox Capital
耐克的疲软为安德玛提供了一个绝佳的时机，以最终在运动服装领域重新获得重要地位。公司选择了一个恰当的时机让创始人兼首席执行官凯文•普兰克回归安德玛，此前在新冠病毒疫情影响后一直努力扭转局。
耐克下跌
耐克的交易估值对于其缓慢增长的故事来说是荒谬的。该公司股价在24财年第四季度盈利后下跌了20%，这一事实并不像削减25财年指引那样有意义。
耐克管理层根据宏观经济逆风，对当前财年提供了以下指引：
1）2025年第一季度 - 收入下降10%，毛利率与全年指引一致。
2）2025财年 - 收入下降中个位数，上半年销售额下降高个位数，毛利率扩大10至30个基点。
这家运动鞋公司将这一问题归咎于创新，但最大的问题可能是竞争。昂跑和德克斯户外旗下的Hoka鞋现在非常受欢迎，耐克可能不再自动获得青少年的销售，他们越来越从长达十年对公司的迷恋中转移出来。
耐克的低迷对安德玛来说既是好事也是坏事。在运动服装和鞋类领域，年销售额达500亿美元的霸主不再是行业的驱动力，但与此同时，安德玛也面临着同样的竞争威胁。
普兰克重新掌权
尽管换了很多首席执行官，也尝试过重组业务，但安德玛多年来一直停滞不前。上一任首席执行官显然将业务过度转向了女装，对核心性能运动服装业务的关注不够。
凯文•普兰克于4月1日回归为首席执行官。他正式在2020年1月上升到执行主席的角色，此前与SEC有争议。与许多公司一样，这家运动服装公司在没有创始人的推动下没有增长。安德玛需要采取积极大胆的措施。
过去几年，该公司一直忙于创新。HOVR和SlipSpeed鞋履平台很吸引人，最近与塞拉尼斯宣布的一种新型可回收性能面料提供了难以置信的希望，更不用说立即售罄的高性能高尔夫头饰了。尽管有潜力，但安德玛在市场上没有动力，在零售店看不到，创始人兼首席执行官普兰克在2024年第四季度财报电话会议上强调了这个问题：
例如，我们仅在2月份就推出了6款新鞋款，Infinite Pro和Infinite Elite、SlipSpeed Mega、NBA全明星赛上的Curry Color drops、UA运动服上的Apparition以及高尔夫球中的drive Pro。更大的问题是，你可能从来没有听说过其中的任何一个或大多数。我们会确保，如果一款产品足够重要，值得我们制作和发布，那么它也足够重要，值得我们通过讲故事来庆祝，否则我们就不会制作它。
安德玛有产品，并专注于激励运动员的性能解决方案，但该公司没有引人注目的营销来销售产品的故事。在零售商店里，任何顾客仍然把出售的产品视为带有安德玛标志的商品。
在财报电话会议时，回归的首席执行官凯文·普兰克重申了简化业务的计划如下：
我们做的事情太多了。有太多的产品，太多的举措，太多的太多。
安德玛在未来几年取得成功的一个关键是将进入市场的时间从18个月缩短到6-12个月。首席执行官普兰克认为，之前的时间表“在2024年的前景中毫无竞争力”，然而，即使是成功的高性能高尔夫头饰也缺货，这在减少上市时间的同时没有足够的库存，就破坏了减少上市时间的目的。
安德玛将2025财年目标降低到两位数的下降。考虑到耐克刚刚大幅降低了数字，这看起来好多了，这是竞争市场的迹象。
不管怎样，安德玛的股价仍在以不合理的折扣低于耐克。与耐克这个运动鞋巨头相比，安德玛的毛利率更高，销售问题也一样，但要达到同样的预期市盈率，安德玛的股价必须翻四倍。
总结
创始人兼首席执行官凯文·普兰克的回归并不能保证最终扭转安德玛的业务，但创始人的领导方向是零售商所需要的。安德玛长期以来解决了创新问题，但公司在多位首席执行官的领导下未能说服消费者购买产品，没有重大的营销区别，新产品不断缺货。
公司现在有绝佳的机会回归辉煌岁月，这将涉及由于增长和多重扩张而大幅提升的股价。
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