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当市场价格波动的主人，不做价格波动的奴隶  ----巴菲特

  最近，美股市场动荡不停，一些热门科技股遭到秋后算账,我的生物科技投资组合也受到一些冲击。每遇类似降雹澍雨的坏天气，我总要站出来写点东西，希望能对投资人，尤其是严肃投资人提供一些帮助。

以下是与几位朋友互动对话的文字版：

问题一：如何看待目前市场的动荡

我认可SAVA论坛（Yahoo）中“学习委员”End2War的观点，直接引述如下：

“市场对今天债券利率的上升发出一阵低声不满，并因美联储的消息宣布而加剧，它不会试图阻止此利率的上升，因为美联储认为，这是对疫苗和刺激计划等能保持经济增长的好东西的正常反应。美联储表示，它将保持低利率的宽松立场，因为我们还没有达到充分就业。“

所以说，没有什么充分的理由来解释今天市场的抛售，逆转应该会在几天内出现。

好消息反而引发市场动荡，此讽刺只与另一种讽刺相比美，多数人以羊群心理而行动，高买低卖，而忽略当初为何而买进。

问题二：SAVA的基本面情况怎样？

各项工作都处于正确轨道内，曙光就在前面，这表现在以下几点：

CEO几天前在SVB Leerink全球就医疗会议上透漏了几点信息：

受试者2b试验的反应率从之前公布的98%修正为100%，原因是2名受试者没有服用sumifilam。这进一步证实了该药物候选的生物作用机制，它解决的是AD病的上游问题。

就sumifilam的生产，公司目前已进入最后签约阶段，这将保证后续试验有条不紊的推进，此外，符合GMP标准的生产直接涉及到与突破性疗法认定（BTD）的审批进程。

 本周一，CEO受邀参加了一家AD病支持社区（being patient .com）的采访，在回答关于BTD的问题时，他用了一个词汇：as a given，这引发了投资人的热切讨论，大致的结论是BTD还不是一件sure thing，但是基本上没大问题了，通知也许就在邮寄路上。

关于2b试验的同行评审文章就要出来了，我看到了出版之前的样稿文字。第一作者是华裔科学家Hoau-Yan Wang，有一个花絮：论坛上的中坚分子早就议论他和Lindsay该如何分配将来可能的诺奖奖金？

还有其它几点向好迹象：

截至去年底，CEO增持股票到200万股，数量增加一倍,他没有卖出一股，即使股价上月冲到110美元时

几家投行陆续提升了SAVA一年内的目标价，H.C.Wainwright的最新PT是97美元。

问题三：SAVA的股价为何困在50美元上下？如果再次起来，要不要兑现利润？

股价的长期走势取决于sumilfilam的研发进展，及关键试验的成败结果，一旦成功，还要看它的商业竞争优势及市场份额。

一般来说，赚大钱的一定是公司内部人，包括董事和高管们，践行长期主义的投资人最好把自己看做内部人之一。这样的话，我们就知道应该关注什么？

短期股价是市场各路参与者的博弈结果，那里有大大小小的机构、有数不清的散户交易者；有做多的，有做空的；一些人按图索骥，一些人暗地操纵，他们进进出出，忙忙碌碌，在长期主义者看来，这与赌客们在茶馆里打牌没有本质区别。

我喜欢袖手旁观他们进行交易游戏，拉升股价然后打压，打压后再拉升，MM们不断地重复这些老套模式。股价在2美元时，他们这样做；10美元时，他们仍然这么做；现在40多美元，他们还在做同样的事情，将来到400美元时，我不知道还能否见到他们的影子？

股价再次冲过100美元时，我将考虑采取相应的保护措施，尤其是在重大消息公布前，如50人测试者的1年期数据。方案如下：

1 卖掉正股，锁定20倍利润，再用小部分资金买入远期call以押注突发利好消息如buyout、partnership

2 持有正股，买入价位合适、期限合理的put，以对冲负面消息的冲击。

总之，极端模式需要避开，“中间路线”才是光明大道。

读者们周末快乐！

$Cassava Sciences Inc(SAVA)$ $奥麦罗制药(OMER)$ $Lineage Cell Therapeutics Inc(LCTX)$ $Genprex, Inc.(GNPX)$$Lineage Cell Therapeutics Inc(LCTX)$