社区

$PayPal(PYPL)$

操作员

下午好。我叫Gabriel，今天我将成为您的会议接线员。目前，我想欢迎大家参加2020年第四季度和全年的PayPal Holdings收益电话会议。

我现在想向您介绍今天的电话主持人，公司财务与投资者关系副总裁Gabrielle Rabinovitch女士。

加布里埃尔·拉比诺维奇（Gabrielle Rabinovitch）

谢谢你，加百利。下午好，谢谢您加入我们。欢迎来到贝宝（PayPal）于2020年第四季度和全年进行的收益电话会议。今天，我的总裁兼首席执行官丹·舒尔曼（Dan Schulman）和我一起加入电话会议，以及全球客户运营部首席财务官兼执行副总裁John Rainey。

我们将提供幻灯片演示文稿，以配合我们的评论。该电话会议也在进行网络广播，演示和电话会议都可以在我们网站的“投资者关系”部分获得。

在讨论公司的业绩时，我们将参考一些非GAAP指标。您可以在本电话会议随附的演示文稿中找到这些非GAAP措施与最直接可比的GAAP措施的对帐。

管理层将基于我们当前的期望，预测和假设做出前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。这些声明包括我们对2021年第一季度和全年的指导。我们的实际结果可能与这些声明存在重大差异。

有关风险、不确定性和其他可能影响我们业绩的因素的更多信息，请参阅我们向SEC提交的最新10-K表年度报告和10季度表季度报告，并可在我们网站的投资者关系部分查阅。您不应过度依赖任何前瞻性声明。本演示文稿中的所有信息都是截至2021年2月3日的今天。我们明确否认有义务更新此信息。

这样，我就把电话转给Dan。

丹·舒尔曼

谢谢，加布里埃尔。谢谢大家今天加入我们。

我很高兴地向您报告，PayPal刚刚完成了我们历史上最强劲的一年，净新活跃客户，数量，收入，营业收入，收益和自由现金流实现了创纪录的增长。各种规模的消费者和企业已经进入了一个新的数字时代，在在线和离线之间争分夺秒。数字第一世界已不再是我们的未来。这是我们当前的现实，它将永远改变我们在生活的几乎所有元素中进行互动的方式。在大流行初期，消费者和封锁别无选择，只能在网上进行所有购物。如今，绝大多数消费者表示大流行后，他们将继续以目前的较高水平进行网上购物，因为它更方便，更轻松并节省时间。零售商正在迅速适应新形势，调整其策略，从鼓励消费者访问商店到优化送货上门。大流行使几乎每个行业的数字化变革浪潮加速了三到五年，从而引发了深刻而持久的结构转型。我们在第四季度的结果突出了这些优势。

在本季度，我们新增了1600万净新活跃客户，其中包括140万新增商家。在这一年中，我们提供了创纪录的7300万净新活跃用户，到年底拥有3.77亿活跃帐户，增长了24％。现在，我们有超过2900万商家与近3.5亿消费者互动。到2021年，我们预计将再增加5,000万个净新活跃账户。

同样重要的是，我们的每日活跃用户与去年同期相比仍然保持较高水平，比2019年第四季度增长了29％。我们不断扩大的规模和不断增加的参与度推动了本季度创纪录的44亿笔交易，增长了27％。我们在第四季度的总付款量为2770亿美元，以FXN为基础增长36％。随着我们继续获得市场份额，不包括eBay的TPV达到了创纪录的40％。eBay的TPV增长了1％，而当年退出时仅占我们总销量的6％。全年，我们的TPV增加了31％，达到9,360亿美元。2020年第二季度，我们的季度收入首次超过50亿美元。在第四季度，我们首次超过60亿美元，我们的季度收入增长了23％，达到61.16亿美元。在这一年中，我们的收入在不受外汇影响的基础上增长了创纪录的22％，达到214.5亿美元。我们的非公认会计准则每股收益增长了创纪录的31％，达到3.88美元，

Venmo继续保持强劲表现，第四季度TPV为470亿美元，同比增长60％。Venmo的客户群在2020年增长了32％，仅略低于7,000万活跃账户。这种持续的势头使我们更加坚信，到2021年，收入将接近9亿美元。

1月初，符合条件的客户首次可以在Venmo应用程序中兑现其刺激性支票。本月下旬，我们100％的用户都可以使用我们的Venmo信用卡。在接下来的几个月中，我们将通过Venmo应用程序启动买卖，持有和出售加密货币的功能。最后，我们将在第二季度推出经过改进的带有Venmo的Pay体验，提供一流的结帐体验。

当今的数字现实正在迅速加速对包含支付，金融服务和购物的数字钱包的需求。今年，我们的数字钱包的变化将比以往任何时候都大，将大大增强其在单一，集成且设计精美的应用程序中的功能，这将有意义地提高消费者的参与度。

2020年，我们在扩展PayPal和Venmo钱包功能方面取得了重大进展。我们增加了购买，出售和持有加密货币的功能，现在购买并以后付款的选项，直接存款，支票兑现和账单支付功能。我们介绍了Venmo和PayPal QR码用于店内购买以及我们的Venmo信用卡。今年，我们预计将与我们的金融行业合作伙伴合作，推出更多功能，包括预算和储蓄工具，替代投资（包括但不限于加密货币）和增强的账单支付选项。我们还打算将霍尼（Honey）的整个购物工具套件完全集成在一起，包括愿望清单，价格监控，交易，优惠券和用于现实世界和数字世界的奖励。

我很高兴能早日收到我们的PayPal和Venmo QR码，这些代码现已在600,000多家零售店接受。2020年，我们与29家大型企业签约，其中包括CVS，Foot Locker，耐克，五人以下，李维斯，布鲁明代尔，梅西百货和优衣库，我们早期的入店业绩令人鼓舞。经常使用我们QR码的消费者的平均购物篮尺寸正以两位数增长。我们发现使用我们QR码的消费者的TPV增加了19％。

在我们所有的店内工作中，包括QR，tap和pay和card，我们处理了超过200亿美元的TPV，近1000万消费者在店内使用PayPal。我们还从加密货币发行中获得了反响。即使抱有很高的初始期望，我们平台上的加密货币交易量仍大大超出了我们的预期。我们很高兴能够通过在客户在我们的2900万商家购物时利用其加密货币余额作为资金来源来建立早期的成功。我们预计该功能将于本季度末开始推出，并希望在未来几个月内启动我们的第一个国际市场。

这些初始步骤只是围绕加密，区块链和数字货币的广泛路线图的开始。我们已经在与监管机构和中央银行合作，以重新构想和塑造下一代金融系统，因为消费者不再希望使用现金。众所周知，当前的金融体系已经过时。我们可以设想一个交易将在数秒而不是数天之内完成的未来，一个交易应以更低的成本完成的未来，以及使所有人成为数字经济的一部分而不仅仅是富裕者的未来。我们正在大力投资于新的加密，区块链和数字货币业务部门，以帮助塑造这个更具包容性的未来。

我还要强调一下我们的立即购买立即付款功能的快速增长。在整个季度中，我们看到了巨大且不断增长的需求，见证了我们推出的所有产品的最快启动。仅在第四季度，数以百万计的消费者就与成千上万的商人进行交易。与QR码一样，我们看到总体交易和TPV产生了有意义的光环效应，其中包括第一季度超过7.5亿美元的TPV。令人兴奋的是，我们推出的每项新服务都推动了我们整个消费者生命周期价值的增量增长。因此，我希望我们的参与度将超过我们的历史运行率。

我很自豪地看到，在大流行期间特别利用PayPal平台进行慈善捐赠和社区支持，为慈善机构和有需要的人提供了超过170亿美元的资金。我们还将对黑人和少数族裔拥有的企业和社区的5.35亿美元承诺付诸行动。我们已经投入了这些承诺资金的50％以上，并且我们计划在结果公布时报告其影响。

我们已进入Pay​​Pal历史的下一章。员工的努力以及过去五年来的投资，已经改变了我们的技术和法规遵从性基础架构，实现了快速的产品开发。到2020年，我们发布的产品和服务数量将超过任何一年，我们将在2021年加快这一步伐。

随着我们步入数字时代，商家和消费者正以创纪录的数量转向PayPal。在接下来的五年中，我们的机会将前所未有地多。我们继续致力于使金融服务民主化，确保每个人都可以使用并可以在新的数字范式中蓬勃发展。我们打算塑造这个未来，并以此成为世界领先的数字支付，金融服务和商业平台之一。我期待在下周的“投资者日”上扩大这一愿景。

这样，我将把电话转给约翰。

约翰·雷尼

谢谢，丹。

首先，我要感谢我们的客户，合作伙伴和员工帮助我们创造了创纪录的一年。2020年对于PayPal和更广泛的支付行业而言至关重要，其特点是数字化，现金置换和电子商务采用的迅速加速。这些长期趋势已经影响了我们的行业。就是说，由于COVID大流行的广泛影响，我们去年经历的变化率是深刻而具有变革性的。

危机导致许多人陷入困境和苦难，这增加了我们组织以新的创新方式为客户提供服务的紧迫性。值得注意的是，由锁定和在家工作定义的隔离实际上导致了更大的协作，并使我们的团队更加紧密地联系在一起。我们已进入2021年，充满了更大的目标感和责任感，并已准备好建立强大的动力。

现在，到我们的第四季度业绩。

按货币中性计算，总付款量增长了36％。这是我们有史以来最强劲的季度增长，比2019年增长了14个百分点。我们的商户服务量增长了40％，是PayPal的另一个记录，到2020年每个季度都在加速。eBay市场的交易量持续下降。我们在12月份退出了eBay，其销售额不到我们总销量的6％。

第四季度的收入在即期和货币中性基础上均增长了23％，达到61亿美元。相对于2019年第四季度，美国的收入增长了18％，国际收入增长了29％，这是因为美国的信贷，旅行和活动垂直行业收入占比更高。交易收入现货增长25％，比去年增长了8个百分点。这一增长主要是由我们PayPal核心业务的实力推动的，包括强大的跨境活动。

我们的核心支付平台继续实现非凡的增长，其中交易收入（不包括来自eBay的收入）在第四季度增长30％，比2019年增长了8个基点。

其他增值服务收入在货币中性基础上增长了1％，反映出Honey收入的增长，但被客户余额的利息收入减少和信贷收入减少所抵消。Honey对总收入的贡献约为1.7个百分点，对其他增值服务收入的贡献约为20个百分点。第四季度，交易采用率为2.05％，总采用率为2.21％。交易接受率下降22个基点，主要是由于交易量的变化，其中eBay的贡献持续下降，账单支付和P2P交易量加速以及来自外汇对冲的国际交易收入减少了9,700万美元。这些因素以及增值服务收入的下降是导致总采用率下降28个基点的原因。

在第四季度，我们的按量计算的费用表现出色。这些费用在本季度提供了216个基点的杠杆，增长了18％，达到27亿美元。在交易量和融资组合的共同推动下，交易费用以TPV的比率提高了12个基点，达到84个基点。交易损失提高了5个基点，达到创纪录的10个基点的低水平。信用损失以TPV的比率计为3个基点。

本季度末，我们的信贷损失准备金覆盖率约为23％，较第三季度略有下降。强劲的收入和基于数量的支出表现相结合，使交易保证金美元增长28％，达到34亿美元。在第四季度，我们产生了7.53亿美元的增量交易保证金，是去年增量贡献的2倍以上。

与非交易相关的支出增长了28％，反映了对我们关键战略重点的投资增加以及与收购相关的增长。较高的投资水平使该季度的销售和营销费用增加了56％，使技术和开发支出增加了27％。利用客户支持和运营以及一般和管理费用可以部分抵消这种增加的投资水平。

按非公认会计准则基础计算，第四季度营业收入增长29％，达到15亿美元。我们的营业利润率为24.7％，扩大了100个基点以上，是我们第四季度最强劲的表现。我们继续展示我们以较低的增量成本提供运营效率和扩展平台的能力，同时投资于我们的战略增长重点。

非通用会计准则其他收入较去年同期下降了6,200万美元，这是由于利率降低和去年5月发行债券所产生的利息费用增加导致利息收入减少所致。其他收入下降对非美国通用会计准则每股收益的负面影响被较低的有效税率所抵消。

第四季度，非美国通用会计准则每股收益增长29％，至1.08美元。截至本季度末，我们的现金，现金等价物和投资额为192亿美元。此外，我们还产生了11亿美元的自由现金流，比去年第四季度增长了50％。

我现在要讨论我们对全年和第一季度的指导。我们刚刚完成了历史上最强劲的一年，新账户净额，交易量，收入，营业收入，收益和自由现金流量均实现了创纪录的增长。我们取得了这些成果，同时吸收了影响信贷业务的重大宏观经济阻力，较低利率带来的收入和收入影响，旅行和事件行业的特质压力以及运营协议签署后eBay的交易量最初下降。随着我们进入2021年，这些不利因素将继续存在。然而，我们的核心业务仍将以前所未有的水平运转。我们可以把握的机遇从未像现在这样广阔，而且我们有信心，我们从未能够更好地抓住这种加速的长期增长所带来的好处。

我们认为，大流行对消费者行为和业务转型的影响是持久且可持续的。我们还预计电子商务将在全球范围内推动持续强劲的支付量和交易增长。似乎更多的刺激措施将为迈向更持续的经济复苏提供支持，但背景仍在继续发展，并且仍存在很多不确定因素。正如我们在过去的9个月中多次评论过的那样，随着我们发展前景，我们专注于在透明度和确定性之间取得平衡。出于这些考虑，我们提供了全年指导，这是我们目前的最佳估计。

对于全年，我们的计划预计冠捷的增长率将达到20％的高水平。根据目前的即期汇率，我们预计将产生约255亿美元的收入，增长约19％。我们的指南中包括来自eBay托管付款过渡的约400个基点收入增长的逆风。此外，由于美元相对于2020年贬值，我们目前的预测预期外币折算会带来约200个基点的影响。正如我们之前所讨论的，到2021年，我们将吸收交易量损失带来的最大收入影响来自eBay。面对这种压力，我们很高兴将现货收入的增长指导为19％。同样重要的是，一旦我们超越了eBay的过渡范围，我们就可以预期总付款量的增长率，

我们还预计2021年的非GAAP每股收益将增长约17％。该收益指南考虑了有机投资水平的不断提高。我们认为，贝宝（PayPal）的结构性阻力从未如此强劲。为了充分利用这些机会，增强我们的竞争地位并提高我们在数字支付领域的领导地位，持续投资业务至关重要。成本纪律以及我们有效扩展支付平台的能力将使我们能够在2021年产生适度的营业利润率增长。此外，我们预计，在线性因素以下，即相对于2021年，较高的利息费用和较高的税率到2020年，将抵消这一利润增长的大部分。全年，我们预计将产生约60亿美元的自由现金流。

在讨论我们的第一季度指导之前，我想先介绍一下如何考虑当年收入和收益表现的轨迹。今年，我们认为有几项动态因素将使我们季度间的同比增长率比历史趋势更为持久。其中包括提高我们2020年的业绩，今年计划的投资和产品推出的节奏，eBay量的下降以及与旅行和事件量的恢复以及信贷组合的更正常增长有关的时间预期。

预期我们在第一季度的收入增长率为19％的基础是我们期望在第一季度报告年度最高收入增长率，然后在第二，第三和第四季度报告相对稳定但较为温和的增长率到2021年。我们的17％的全年收益指导还考虑实现第一季度最高的增长率。

在第二季度，我们预计非美国通用会计准则的收入将较去年同期持平，这主要是由于去年第二季度我们实现了超过49％的EPS大幅增长，以及我们预期的投资支出时机。然后，在2021年下半年，我们预计收益增长将出现有意义且连续的加速。重要的是，我们预计全年业务的绝对美元业绩将非常强劲。在这一年中，我们将不断向您介绍与预期节奏相关的跟踪方式。

与我之前的评论一致，我们预计第一季度的现货收入增长约28％，非GAAP收入增长约50％。

总而言之，去年是独一无二的一年。但是，在人们遇到的所有动荡和困难中，有一件事在我们的业务中显而易见，贝宝从未像现在这样重要和需要。我们的行业，我们的公司正在向前发展。未来五年将与过去五年大不相同，我们正在努力塑造这一成果，那个未来，一个电子商务和数字支付不仅仅只是无法适应实体交易的后备时代的未来。存储或不想处理现金，而是一种必需品，这种必需品被人们视为人们每天进行交易的首选方式。在未来，我希望我们的规模，我们的信任与安全品牌以及我们为商人和消费者提供的领先解决方案，

这样，我将把电话转给接线员以询问问题。

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