社区

AMD的股价在百元大关徘徊已久，原本寄希望Q4财报能提振多军士气，一鼓作气拿下历史新高，但事与愿违。

坏消息并非来自财报。单纯看成绩单，无论是Q4数据还是今年一季度的指引，都在预期水准之上。

从盘后股价表现来看，亮眼财报公布后，AMD股价确有大幅拉升，一度大涨5%，股价也来到了99.69美元，距离百元关口只差临门一脚。但似乎总有一支无形的手在暗地里施压，股价破百竟成魔咒。

寻寻觅觅也找不到股价下跌的缘由，或许AMD“YES”的口号喊得太久，以至于对亮眼的财报有些审美疲劳了。

Q4成绩单：惊艳但不惊讶

凭借过硬的产品组合，AMD财报亮眼并不出人预料。

比如根据passMark的统计数据，在台式机市场份额上，AMD在四季度继续蚕食英特尔，而且在今年一季度划时代重归市场老大！

除了AMD自身努力，受益于疫情掀起的在家办公和居家学习浪潮，全球PC市场出现历史级增长，根据IDC的统计，去年四季度全球PC出货量同比增长26.1%，增速创近十年来新高！

在游戏机和显卡业务方面，四季度全行业产品缺货屡上热搜，AMD产能不够甚至都被竞争对手英特尔公开diss，可见，AMD业绩火爆不出所料。

但四季度AMD的成绩单还是超出了市场的预期。

营收方面，AMD四季度实现32.44亿美元，同比大增52.5%，超出市场预料的30.2亿美元，也创下了AMD营收历史记录！

强劲的收入增长带动了利润端的爆发。

AMD四季度净利润为17.81亿美元，同比暴增948%。但请注意，17.81亿净利润中，有13亿美元的所得税收益，属于一次性事件，不可持续。

因此，用非GAAP下的净利润观察更为真实。经调整之后，AMD四季度净利润6.36亿美元，同比增长66%。

净利润增速高于营收，往往意味着盈利能力的增强。

AMD四季度的毛利率由去年同期的44.6%提高0.01个百分点，达到44.7%，费用端，营销和管理费用同比增速49.5%，低于营收增速。其他费用支出只有1500万美元，远低于2019年同期的1.25亿。

AMD总裁兼首席执行官苏丽莎博士说：“我们在2020年大大加快了业务发展，实现了创纪录的年收入，同时扩大了毛利率，并使净收入比2019年翻了一番还多。”

嵌入式芯片大爆发，苏妈十分激动！

四季度AMD增长的火车头非嵌入式芯片莫属。

得益于微软和索尼新发布的次世代游戏主机，AMD企业、嵌入式和半定制业务在四季度大爆发，实现12.8亿美元收入，同比暴增176%。

相比于计算与图像18%的营收增速，AMD增长的火车头这次轮到了嵌入式芯片。

嵌入式芯片的爆发同样不出所料，索尼和微软的次世代游戏机在零售店一直供不应求，苏妈在CES 2021期间便表示次世代主机的需求远超预期，感到十分激动。

此次财报中，苏妈继续表示：“我们2021年的财务前景突出了我们产品组合的实力以及PC，游戏和数据中心市场对高性能计算的强劲需求。我们对未来的机遇感到兴奋，并对我们的长期战略充满信心，因为我们将继续执行我们的领导力产品路线图。”

虽然计算与图像业务增长较低，但或许是受到产能影响，AMD把有限的产量分配给了嵌入式芯片。

因此，当前阶段，AMD最大的难题不是技术水平高低，而是产能受限。

业绩展望：AMD继续高歌猛进！

对于2021年第一季度，AMD预计收入约为32亿美元，上下浮动1亿美元，同比增长约79％。预计2021年第一季度的非GAAP毛利率约为46％。

在所有业务的推动下，AMD预计在2021年全年的收入将比2020年增长约37％，全年非GAAP毛利率约为47％。

总结：

AMD四季报无论是营收还是盈利，都超出了市场的预期，但股价似乎并不买账。

也许，AMD在2020年的股价表现过于亮眼，全年股价大涨100%，而相比之下，费城半导体指数同期上涨51%，标准普尔500指数上涨16%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨44%。

喊多了AMD“YES”，或许也需要踹口气休息下。

但展望2021年，AMD的展望依然亮眼，或许稍作休整，百元的AMD终将亮相。$AMD(AMD)$