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在金庸的武侠体系中，武功分为内功和外功，内功越强，学习招式的速度越快越精准。所以我们才可以看到张无忌一刻钟学会少林龙爪手，转眼将乾坤大挪移练至绝顶，超过阳顶天二十年苦思。

传统武术谚语也有“练武不练功，到老一场空”之说，所谓的“练功”也就是训练个人的身体和心理素质，不然武术只是花拳绣腿。学习套路一两年足够，但是练功却是一辈子的事。

同样，在价值投资中也存在内、外功之分。近几年价值投资火热，研究驱动、长期投资得到广泛认可，但在投资实践上，往往“听过很多道理，依然过不好这一生”。研究方法大同小异，哪怕一个新人选手，熟悉公司、行业研究套路，一年时间绰绰有余，但单纯研究公司数十年也未必培养出一个优秀的投资者，是因为空有招式而缺乏内功心法。

价值投资的“内功心法”，也有无数投资大佬出书立作，最近刚刚出版的《价值》也强调了价值投资者的自我修养，概括一下就是两点：“理性”、“灵活”。

理性是价值投资者的最高要求，因为投资是反人性的，理性才能拒绝短期诱惑、避免主观臆断，做出高质量的决策。具体要求层面，则分为好奇、诚实和独立。

好奇是深入研究的前提。投资者要对商业模式、企业运作等保持足够的好奇心，从而能够深入研究。好奇的另一个含义，则体现在对于新兴事物的态度，当企业的内外部环境发生变化的时候，投资者也能够先接受再验证，避免固有印象。

诚实是投资中最关键的一点，包含两个层面的意义，一方面和自己和解，另一方面也要和市场和解。和自己和解，是在长期研究中不断自我怀疑自我说服，挑战逻辑的过程中也能强化逻辑，思考更深入更全面，避免屁股决定脑袋。和市场和解是说，不要以为只有自己掌握真理，也要识图去了解市场的逻辑，推导自己逻辑的合理性。

独立也很重要，只吸收整理别人的二手观点是没有意义的，也体现不出来自己的思辨价值。存在两个层面意义，既不盲信自己，也不盲信市场。对于市场的态度：绝不相信市场永远是对的，也绝不轻易说市场是错的，没有对市场的主观判断，一切基于独立、理性的研究。

灵活，在此前的文章中我们探讨过价值投资的误区，比如“价值投资就是买入并长期持有”、“价值投资就是只买蓝筹大白马”等等，本质都是机械的套用价值投资的部分方法论，不过是假借价值投资的旗号掩盖自身思考的惰性罢了。

《价值》中强调要坚持第一性原理，所谓第一性，按照亚里士多德的说法，就是不借助任何其他命题或者假设，就能成立的根基性命题或者假设，不能被缺省，也不能被违反。

针对投资系统来说，投资的定义有很多，有很多经典论述。追溯世界上第一个股票交易所阿姆斯特丹交易所的设立，股票市场设立的本质就在于“配置资源、分散风险”。因此，好的投资就在于将好的资源配置给最有能力的企业，在控制风险的前提下创造长期价值。从这个角度上讲，价值投资的内核更多在于企业的内在价值。因此购买低估值的股票不是价值投资回报的持续来源，企业持续创造价值才是；长期持有也不是价值投资目的，只是被投资企业能持续创造价值的结果。

内功是一种长期的修行，所谓“听过很多道理，依然过不好这一生”，就是因为这些道理是知其然而不知

其所以然，内功心法也需长期思考，不断复盘。做时间的朋友，收获投资的复利，也收获人生的复利。$特斯拉(TSLA)$$比亚迪(002594)$$隆基股份(601012)$ 小熊电器  梦百合