特斯拉提高资本支出，意味着什么
特斯拉提高资本支出的新闻也有一周了，一直想找个靠谱的解读。现在看到了↓
特斯拉Q3财报给出了资本支出的指引：预计2020年资本支出将在25-35亿美元的高端，并在2021/22年增至45- 60亿美元。
这意味着，公司在2020-2022年三年投入近150亿美元的资本支出，甚至超过2006年至2019年之前14年总和127.24亿美元。
在大幅提高资本支出计划前，特斯拉连续五个季度实现GAAP下盈利，和第二个季度自由现金流为正，并在当季进行了50亿美元的股本融资。
这符合公司在三大洲扩建四家工厂，并向电池、材料和矿业上游扩张的计划。尽管这将拖累自由现金流的近期前景，但考虑到市场需求的爆炸性增长以及公司引领交通和能源革命的雄心，我们认为这在战略上是必要的。
考虑到目前投资者对电动汽车资产前所未有的兴趣，以及随着与传统汽车制造商的最后决战临近，特斯拉有能力将融资优势转化为自我实现的竞争堑壕，这也是一个很好的时机。
我们对2020-22年资本支出预测为33亿美元、46.5亿美元和53.2亿美元。基于新的资本支出指引，我们调整新的基准目标价为402美元，预计2030年交付量为420万，运营利润率为18%。
我们的牛市目标价是528美元，预计2030年交货量为540万，相当于全球市场份额的20.8%，这也不是完全不可能的。Robotaxi和第三方动力系统是牛市估值的进一步推动因素。
本周，Model 3的首批7000辆车从中国出口到欧洲，也将增加特斯拉在欧盟的市场份额。但更高意义上，我们认为这一事件验证了我们的观点：即中国将成为全球电动汽车产业链的发动机，中国本土电动汽车品牌，特别是有抱负的三家电动汽车品牌(蔚来、理想和小鹏)，将成为特斯拉在中国乃至全球最重要的竞争对手。
最终的全球电动车格局将是，特斯拉VS中国。
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