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本周点评

周一联储两高官鸽派发言，市场延续上周末上涨走势。纳指100涨1.13%，贡献了本周大部分涨幅。

周二到周四美债拍卖需求高于预期，首度申请失业金人数超预期，大盘小幅震荡。个股不平静：PLTR，ABNB，DIS，ARM，Shopify发财报后都大跌。市场对财报要求很高，稍不及预期就大跌

周五台积电4月营收数据同比大涨，密歇根短期通胀从3.2%上升到3.5%，同时消费者信心初值67.4创6个月新低。芯片和大盘冲高，纳指100接近历史新高。

最终纳指100周涨1.51%，标普500周涨1.85%。美10年国债收4.496基本和上周持平

展望和操作

本周纳指100涨1.51%，但个股剧烈震荡:

--NVDA: 周一上涨3.77%，周二下跌1.72%，周四下跌1.84%，周五上涨1.27%

--MSFT：周一上涨1.69%，周二下跌1.02%，周三到周五小幅上涨

发财报的个股更是波动巨大，个股操作难度加大

(1)分母端：周三周四长债拍卖超预期，首度申请失业金人数超预期，美联储官员发言鹰鸽不一，10Y国债收益率在4.5%小幅震荡

(2)分子端：92%的公司标普500成分股发布了财报，发布财报的公司盈利增速5.4%。

(3)估值：标普500 1Y PE 20.67，当前估值偏高。如果保持当前点位25年前瞻PE 18.8

(4)关于芯片行业的判断：仍维持芯片行业离周期订单还早。但由于芯片两级分化，芯片行业操作难度加大。因此前几周保留SOXX 10%的仓位，其他都切换到了QQQ（前面周报有详细说过）

(5) 当前总仓位和上周相同，周5大盘接近历史高点时买入qqq下周五435的put对冲。回避不确定性个股，总体持仓以纳指100为主

--对冲原因：下周2 PPI数据，下周3 CPI数据判断市场会有波动；标普500当时5238离最高点一步之遥；VIX <13回落到最低位置对冲成本低；10Y国债当时上涨而股票也在上涨；QQQ RSI 72超买区域

--TLT 仓位仍保持在20%，周二TLT 91左右备兑下周5 93的call，目前仅剩下残值。

--目前持仓qqq 33% ,SOXX  10% ,个股TSM，Meta，Msft。TSM不负众望接近历史新高，Meta财报后一路回血

美股估值

（1）标普500

--前瞻12个月 PE 20.67，高于5 年平均19.1和10 年平均⽔平 17.8

--24年Q1已经发布财报的公司 EPS增长5.6%

--24年EPS预期增长11.1%，25年EPS预期增长14%(比上周大幅提升）

（2）标普500分行业估值：目前公共事业估值偏低

（3）纳指100 24年前瞻EPS增速大于20%列表（实操请结合其他维度深入分析

市场环境

(1)GDP NOW

5 月 8 日，GDPNow 模型对 2024 年第二季度实际 GDP 增长率（经季节调整的年率）的估计为4.2%，高于 5 月 2 日的 3.3%

(2)通胀预测：

--4月PCE 2.71，核心PCE 2.74

--5月 PCE 2.74，核心PCE 2.68

(3)降息预期：目前市场预期9月第一次降息，全年降息2次

(4)市场情绪：CNN恐慌贪婪指数48（上周40），回到了中性

(5)vix 从上周13.49继续下降到12.55，处于过去1年最低水平

(6)美国金融压力指数：最新值-1.153  ，比上周 -0.994大幅宽松

下周关注

（1）24Q2财报继续：重点关注baba，amat，ttwo，wmt

（2）OpenAI直播活动

（3）周二PPI数据；谷歌IO大会

（4）周三CPI数据

风险提示：文中看法可能充满笔者个人偏见或错误。提及的任何个股或基金，不作为买入建议，请坚持独立思考。