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大麻股昨天集体拉升，$Tilray Inc.(TLRY)$ 涨18.27%，$奥罗拉大麻公司(ACB)$ 涨10.63%，$Canopy Growth Corporation(CGC)$ 涨13.52%，$Aphria Inc.(APHA)$ 涨10.31%。原因简单粗暴：

美东时间10月7日的副总统辩论赛中，民主党参议员卡玛拉·哈里斯说，如果拜登当选，他将使大麻合法化。而同一天，佛蒙特州州长斯科特宣布，他将允许大麻合法化在该州继续推进。

哈里斯的言论和佛蒙特州将大麻合法化的举动，凸显了对大麻越来越有利的立法前景。这对大麻行业来说是个好兆头，该行业近来正遭受一系列挑战困扰。

如我们所知，$奥罗拉大麻公司(ACB)$ 和$Canopy Growth Corporation(CGC)$ 以及$Tilray Inc.(TLRY)$ 的股价在过去的一年里一直在下跌。监管的延迟，零售商店开张速度慢于预期，以及持续强劲的黑市，都拖累了大麻行业的增长。曾是耀眼明星的$奥罗拉大麻公司(ACB)$ 受到的打击尤其严重，公司正艰难应对产能过剩、收购相关资产减记以及现金储备不断减少等问题。

不过，在美国州和联邦层面，大麻合法化的进展被视为行业巨大的潜在增长动力。一旦联 邦 政 府 将大麻合法化，大麻公司将迅速采取行动，如果未来几年实现这一目标，公司将为投资者带来可观的收益。下面简单介绍几只大麻股的情形：

Tilray：太便宜而不能错过？

2020年，Tilray的股价下跌了近70%。对逆向投资者来说，这次下跌使Tilray成为一个有吸引力的买入对象，因为如果业务复苏，它还有额外的增长空间。公司于8月10日公布了截至6月30日的第二季度业绩，销售额为5,040万美元，较上年同期小幅增长10%。各种结果显示，公司在国际医疗领域的销售额攀升至830万美元，同比增长349%，而在成人医疗领域的销售额增长17%至1760万美元。与此同时，大麻收入仅增长2%，至2020万美元。尽管多元化是公司的一大优势，但这也让人们很难准确预测该业务在未来几个季度的表现。

而这种多样化对盈利几乎没有帮助;Tilray最近五个季度的业绩都出现了亏损。不过，公司调整后EBITDA亏损为1,230万美元，较第一季度1,970万美元的调整后EBITDA亏损有所改善。Tilray的目标是在第四季度实现调整后的EBITDA的收支平衡，并计划在之后实现正向EBITDA。

但Tilray更大的问题可能是，它已经更多的成为大麻公司——这可能会让投资者离开。大麻是Tilray最大的营收单元，今年前6个月实现收入4160万美元，而同期成人用品市场的收入为3850万美元。大麻不仅是市场上竞争激烈的部分，而且美国药品强制管理局(DEA)在8月份提出了大麻的规则草案，这可能使公司更容易违反0.3%四氢大麻酚(THC)的限制。如果新规则最终确定，精神活性成分的0.3%限制也可能适用于提取过程。尽管DEA提出的规定还没有确定下来，但这对Tilray来说是一个严重的担忧，可能会使公司成为一个风险股。

Aphria：盈利更强更安全?

昨天大涨之前整个2020年，Aphria的股价仅下跌了2%。投资者用钱投票，它是大麻股最好的选择。不仅表现好于Tilray，也好于Horizons hemp Life Sciences ETF (OTC:HMLSF)，后者今年已下跌逾33%。但这并不意味着Aphria是一项没有顾虑的投资。

在7月29日公布的第四季度业绩中，这家大麻生产商在截至5月31日的一段时间内净亏损9880万加元，令人瞠目结舌。对于Aphria来说，出现如此大的亏损并不常见，股价因此下跌也就不足为奇了。第二季业绩不佳的主要原因是，Aphria当季计入了约6,400万美元的减值支出，令其获利承压。但从技术上讲，公司公布的调整后的EBITDA为860万加元，这是连续第五个季度实现盈利。

最值得担心的是，公司是否变得过于依赖其分销收入，9,910万加元的分销收入几乎是其同期大麻净收入5,310万加元的两倍。第四季度的分销收入中，9710万美元来自总部位于德国的医药产品和医用大麻经销商CC Pharma，该公司于2019年1月被Aphria收购。今年第四季度，Aphria的大麻净收入比上一季度下降了4.5%。公司的分销收入同期增长了12.2%，是增长的主要推动力。

这是一个投资者应该注意的趋势，因为尽管多元化是好的(尤其是在国际上)，一个公司也应该发展它的核心业务，而这对Aphria来说最近似乎没有发生。

Canopy Growth：市值最大可还行？

65亿美元市值让$Canopy Growth Corporation(CGC)$ 成为加拿大最大的大麻生产商。Canopy在3月31日公布的2020财年第四季度业绩震惊了投资者，公司公布的净营收为1.079亿加元，环比下降13%。下降的主要原因是加拿大休闲市场的销售量下降。另外，Canopy公布了调整后的EBITDA亏损1.02亿加元，受销售下降和运营费用高的驱动。

加入公司的首席执行官大卫·克莱因，说“在2021财政年度兴奋地实现团队的战略调整和组织设计，新一轮的战略重点和明确议程已在路上。”管理层在第一季度引用的数据显示，与去年同期相比，公司的现金消耗下降了50%。Canopy全年同比增长76%。

尽管最近收入下降，但Canopy Growth仍然是最好的大麻股之一，尤其是与它在加拿大市场苦苦挣扎的同行相比。Canopy报告称，公司2021财年第一季度的净收入同比增长22%，这表明公司有足够的动力度过经济低迷期。