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4月24日，“电力巨头” $华能国际电力股份(00902)$ 强势高开，盘中一度涨超8%，最终报收9.72元，涨幅4.4%，总市值达1526亿元。

消息面上，4月23日晚间，华能国际发布一季报，公司实现营收653.7亿元，同比增长0.15%，归母净利润45.96亿元，同比大幅增长104.25%。

分业务看，一季度华能国际旗下火电与新能源电力板块“齐头并进”，其中燃煤、燃机、风电、光伏发电业务实现利润总额28.25亿、5.36亿、24.14亿、3.70亿，分别同比增长4151.44%、64.34%、25.41%、6.99%。

进一步拆分发现，燃煤业务的高增长受益量升成本降。一季度公司煤机上网电量922.67亿度，同比上涨3.05%，而秦皇岛5500大卡动力煤一季度均价达901.74元/吨，同比下降20%。

燃机业务的利润上升则依仗低成本。一季度公司燃机上网电量71.54亿度，同比下降1.73%；但在欧洲库存高企的背景下，国际天然气市场表现低迷，TTF、JKM、HH价格分别同比下滑41%、44%、23%，带动公司综合采购成本大幅回落。

风电、光伏发电业务的增速依托于“量”。一季度公司风电、光伏上网电量分别为100.28、32.22亿千瓦时，同比增长24.08%、73.73%；经对比发现，公司风电上网电量增速与风电业务利润增速接近，而光伏上网电量增速较其利润增速高出约68个百分点。

华能国际表示，2024 年一季度全国用电量保持稳步增长，拉动公司发电侧电量同比上升；供暖季期间，公司煤机保持较高负荷率，煤机发电量同比增长；公司持续推进绿色低碳转型，新能源装机容量同比增加较多，新能源发电量同比快速增长。

据统计，华能国际一季度风电和光伏装机规模分别达869.05、736.8MW，累计1605.85MW，同比大幅增长99.7%。

后续，华能国际对于新能源电力的布局或将继续强化。公司在此前的年报中透露，未来将进一步在“三北”地区和辽宁、山东、江苏、浙江、广东等沿海区域及中部新能源资源良好地区打造大型清洁能源基地，加快新能源跨越式发展。

值得一提的是，华能国际在分红层面或存潜力。2023年公司拟每10股派2.0元(含税)，此方案为2017年以来最高，股利支付率达57.14%；按4月24日收盘价计算，公司静态股息率为2.05%。广发证券研报显示，火电逐步体现消纳价值，政策驱动火电ROE中枢将超10%，伴随资本开支的回落和稳定性的提升，火电将具备分红提升预期。

财报解读：

我们从周K线上看到华能国际在过去一年中，价格起伏较大。

但从去年十月中旬后，出现筑底反弹趋势，价格一路推高，目前价格处于高位。

但是，当前市盈率6.78，远低于行业平均12.03，而且仅高于历史数据37%，表明估值仍偏低。

当以散户的视角来详细分析华能国际电力的一季度财报时，主要可以从以下五个方面来分析：

（一）业绩增长：

华能一季度实现了营收和归母净利润的双增长，尤其是净利润同比大幅增长104.25%，显示了公司的盈利能力不断提升，这会增加散户对公司未来发展潜力的信心。

（二）新能源业务：

尽管公司火电业务表现出色，但其新能源业务的增长更加引人注目。

风电和光伏发电业务的上网电量，同比分别增长了24.08%和73.73%，显示了公司在清洁能源领域的竞争优势，这会吸引更多关注环保的散户投资者。

（三）未来规划：

华能未来在新能源电力方面的规划和布局，也值得散户关注。

特别是在打造大型清洁能源基地的计划，以及在一些地区的新能源资源开发方面，这些都显示了公司在未来会取得更大成功的迹象。

（四）分红潜力：

华能在分红方面也有潜力。

尽管静态股息率相对较低，但火电ROE预期超过10%可能会带来更多的分红预期，这会吸引追求稳定收益的散户投资者。

（五）本季资产负债率仍维持在67%左右，偏高，表明华能存在潜在风险。

总结：

综合来看，华能国际电力的一季度财报显示了公司在盈利能力、新能源业务和未来规划方面的积极趋势，这些都会吸引更多散户投资者的关注和投资。

而且目前估值偏低，长期投资者可以逢低适量吸纳。但是也要留意到华能资产负债率始终偏高，表明企业存在潜在风险，仓位不宜过重。

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