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蔚来港股市值跌至其【现金储备】620亿港元，小鹏港股市值跌至其【现金储备】500亿港元时，以及一个月前触及【现金储备】的零跑，皆遇到第一道防线的强力支撑，现金储备之下，还有【净现金】作为第二道防线，净现金之下，还有清算价值。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$

电动车行业渗透率超过50%，电动车企业估值逻辑由成长股切换为价值股。

新势力的估值也从之前的市销率法（只看销量不看盈利），转变为市盈率法（即看销量更看盈利）。

而高端纯电因为销量不佳引发担忧，资本市场更是残酷地用上了底线思维：即开始以现金储备价值，净现金价值来估值。

今天小鹏与蔚来港股的市值，都凑巧在【现金储备】（小鹏500亿港元，蔚来620亿港元）这第一道防线上反弹。

由于2023年小鹏蔚来等【经营活动净现金流】已经基本稳定，若能维持2023年经营状态，则在经营活动中（含应收应付）不再消耗现金储备，现金储备只需要偿还向金融机构借的债务（也可借新还旧），因此还需要看：

第二道防线：净现金价值，即现金储备扣除有息负债后的净额，如图1，因为蔚来小鹏目前经营性净现金流已经基本转正，故站在持续经营的角度来看待其净现金。

以小鹏、蔚来、理想为例，则极端情况下，扣除有息负债后，他们的净现金分别为：

小鹏净现金价值276亿港元
蔚来净现金价值255亿港元
理想净现金价值873亿港元

（不一定会触及），构成各自的第二道防线。

另外，像极氪还未上市融资，现金储备与净现金大幅低于友商，一般来说，IPO时首发约20%新股，按照极氪PRE-IPO时130亿美元估值，即可融资增加现金储备26亿美元，即新增187亿现金储备。
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接下来，不需要财务基础，我们站在企业经营与关键财务指标角度，来一起看全球车企的“面子，里子，日子”系列。

来源：微博 电车财金蒋开石