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在本文开始之前，我们先来思考一个问题，为什么英伟达能够在GPU领域遥遥领先，在其他巨头拥有无限资源的背景下，英伟达却能够独步天下，抢着买他家的芯片？01英伟达跌停，AI的凛冬将至？

上周五，英伟达在毫无征兆的情况下，一头扎水下，英伟达“跌停”了，-10%，要知道这书数字是2020年3月的美股熔断之后再也没出现过。

看到暴跌，有人是恐慌，但是对我来说，或许是新的机会即将到来，而且很可能是大机会。按照美股的尿性，市场各种质疑和恐慌已经形成趋势，一旦趋势形成，英伟达毫无疑问会继续回调，而这种回调也就意味着更低的成本，更高的收益。

关于周五的科技股惨案，市场的观点无非就是这些，我试着去总结了一下这些观点

1，美国CPI高于预期。经济学家又错了，他们预测经济衰退，正在发生的是经济继续狂飙。降息被推迟，甚至有官员出来讲加息的可能；

2，估值过高。公司目前的评估处于接近完美的高增长情景水平；

3，ASML和台积电业绩传达出不好的情绪。台积电下调了芯片行业的增长预期，导致市场普遍不信任AI的前景，导致人工智能相关资产出现回调；

4，做空者增加。期权交割，交割价800美金。空头头寸快速增加，导致大跌可能性大幅增加；

5，地缘政治冲突更加激烈。石油价格保持在高位，从而加速通货膨胀。一些投资者可能会减少投资组合的风险部分，以避免造成更大的损害；

6，扎克伯格表达了对AGI的负面看法，投资者担心Meta对AI的资本开支下降，情绪开始传导...

前5点没有什么好分析的，单纯是股票市场的影响而已，可以看作是波动。而对于第6点，值得好好掰扯掰扯，尤其这出自于小扎。

对于扎克伯格来说，Meta已经在这场革命性的科技浪潮里相对落后，Meta发布的最新开源大语言模型 Llama 3其实代表的就是扎克伯格真实的态度。任何巨头在这次AI浪潮里落后，都是致命的，而且会以极其难堪的形态瞬间嘎掉。还有一个关键点，扎克伯格强调的是AGI不会在18个月到来，这个观点极度具有迷惑性。大量国内媒体一宣传，渲染成了AI寒冬，虽然确实没那么乐观，但是寒冬这种惯用的套路，充分了解小扎的人应该能够会心一笑。那个曾经在天安门晨跑作秀，回过头就最先支持商务部制裁我们的小赤佬嘴里没什么真话...

对于AGI，不仅18个月不会出现，3-5年内都够呛。如果5年内出现真正意义上的AGI，人类社会将出现巨大的危机，我们根本就没有准备好应对智能能力1000倍甚至更多GPT-4的智能体的冲击。

一个基本观点：GPT-5相较于GPT-4的提升，要远比GPT-4之于GPT-3.5要夸张。

同时，扎克伯格暗示的论点“电力而不是芯片才是迫在眉睫的瓶颈”，这是否仍然意味着人工智能投资将大幅增长，成为新电力产生的强制函数?虽然电力肯定在函数中是一个重要的变量，但绝对不是最核心变量。如果是，那意味着政治——而不是科技，将推动人类社会进步，因为电力（能源）和主权国家的政治和安全密不可分。

这太荒谬了，历次科技革命的背景毫无例外都是科技权力对ZZ权力的完全压制。

02 去你热衷的地方，结果会比专注于赚钱更好

lan Buck，现任 Nvidia副总裁，在其博士论文期间开发了 Nvidia CUDA的前身Brook。几个巨头里，只有英伟达持续坚持在CUDA以及AI的领域中，其他几个巨头并没有将可编程GPU当成自己持续热衷的领域，仅仅是一个“还行可能赚钱”的领域而已。

没有什么能与 英伟达在Cuda、软件优化和垂直领域相提并论。不仅仅是Cuda，还有triton、deepstream等。所有其他参与者都已经并正在开发自己的SDK和框架。但我们参考OpenAI CEO Sam的论点，如果AGI会在2030年前后到来，而这些巨头开发和优化芯片需要几年从而缩小差距，况且这距离超越英伟达成为领导者还有很长的路要走，一旦有玩家在AGI竞赛中提前冲线，一切都晚了。

Cuda 的重要性不亚于他们的芯片，即使所有最大的公司都在内部开发芯片，他们渴望购买他们能买到的每一块 NVIDIA GPU。对于巨头来说，目前就是战略问题了，花几百亿美金和冒险在人工智能竞赛中落后，并不难选。

AI是一个极佳的例子，说明了为什么与学术界和新兴研究保持联系对于下一代技术和产品的重要性。绝大多数学术研究都没什么实际成果，但就是那极小部分研究经过多年的努力却取得了巨大的成果——足以推动人类社会向前跨步的成果。而一旦这个确定了地位，最领先者都将会攫取对于那个时代来说都可以称之为无穷的利润，直到进入下个时代到来。

03 无惧分歧，英伟达迎来全新的周期

目前对于AGI，毫无疑问的是硅谷的科技巨头，当然也包括中小玩家，都很清楚现有的技术足以实现AGI的目标。当然AGI并不认为AI会超越人类，但是某种能够与大量人类劳动力相竞争的AI基本上是确定。

前不久Dan Schulman(前PayPal CEO)谈AI的影响“GPT-5将是一个令人惊心动魄的时刻”，“80%的工作岗位将减少80%”。

GPT-4是文字大师同时初入多模态，被Sam评价为比较糟糕。那GPT-5呢？可能是超人的推理能力、比拟人类的创意写作，甚至可能直接攻占好莱坞...

而训练GPT-5，需要的资源基本上是GPT-4的3倍。有报告提到微软将在2024底至少囤积达到180 万H100。这意味着微软希望在年底前至少购买120万个H100，而Nvidia去年全年销售了约140万块GPU。这里还不包括B系列的规划，整个资本开支将会达到历史天量，而这仅仅是开始，因为真正的智能是算力黑洞，无穷无尽，就像人类的大脑潜力，某种程度上说也是无穷无尽的状态。

写在最后

欢迎来到S曲线最陡峭的部分，GPT-5将在SOTA级别再次秒杀竞争对手。

对于我们中国而言，无论是什么原因，目前我们在大模型的进展方面已经彻底落后，连边都没摸到。但是我们有很多“小模型”做的很好，例如Kimi。

这一轮通向AGI的科技革命竞赛，和以往不同。这次的门槛极高，这考验的是全人类最顶尖技术力量的协同和合作，不是想卷就能卷的起来的。这场比赛的赢家，一定是充满激情的企业。

作为一只股票，英伟达还会面临调整，该规避要规避，但是不要让这种调整浇灭你的热情，这反而是巨大的机会。去那些让我们热衷的地方，去让我们充满激情和给予我们启发的地方，不仅仅是赚到钱。 $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $Meta Platforms(META)$