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  电动车巨头特斯拉今年以来累计最大跌幅将近40%，股价创出近15个月以来的新低水平。年初还在徘徊在200美元附近，如今却一度跌破150美元，股价呈现出快速缩水的走势。

  电动车巨头特斯拉股价的大幅下跌，一季度交付量远不及市场预期，给全年的交付量数据带来了不少的隐忧。随后，市场传出了特斯拉裁员的消息，在下跌趋势中，市场容易放大利空，缩小利好，一系列的不利消息却成为了特斯拉股价的助跌器。

  从特斯拉的收入构成分析，汽车依然是核心业务，占营收高达85.17%。近年来持续发力的储能业务，也仅占营收的6.24%。由此可见，对特斯拉来说，卖车还是核心，一季度交付量不及市场预期，最直接影响的是全年的业绩表现，作为企业经营状况的晴雨表，特斯拉股价也提前消化业绩放缓的压力。

  特斯拉曾经在2020年迎来了业绩爆发期，从2020年至2022年特斯拉的营收增速分别是28.31%、70.67%和51.35%。净利润增速分别是183.64%、665.46%和127.50%。但是，2023年特斯拉却出现了营收与净利润增速显著放缓的迹象，2023年营收与净利润增速分别为18.80%和19.44%，与前几年的增速相比，确实放缓了不少。

  步入2024年，随着一季度交付量不及市场预期，市场已经给特斯拉的估值打了个折，曾经数百倍乃至上千倍估值的特斯拉，如今也只有32倍左右的市盈率水平，假如一季度业绩下降，那么相应的市盈率也没有32倍那么便宜了。

  截至目前，特斯拉总市值已经跌破5000亿美元，同属汽车巨头的丰田汽车总市值仅有3150亿美元左右，而且丰田汽车的估值是特斯拉的三分之一。由此可见，如果特斯拉变成平凡的企业，那么市值与估值也可能向丰田汽车靠拢，市场自然也会给出传统汽车企业或传统制造业的估值定价水平。

  特斯拉到底是按照传统制造业进行估值定价，还是按照科技企业进行估值定价？关键所在，还是取决于特斯拉自身的核心竞争力。

  如果只是按照普通的流程造车，那么特斯拉将会回归平凡，成为传统车企。对特斯拉来说，接下来可否拉开与其他传统车企巨头的差距，有几个看点值得跟踪关注。

  第一个看点是FSD的普及应用。

  特斯拉全自动驾驶技术可否高度成熟，将会影响到接下来的场景应用。例如，未来Robotaxi的推出，自然与特斯拉的FSD形成高度关联性，一旦技术落地，并加以应用，那么特斯拉将会形成新的盈利增长点，且重新获得科技股的估值定价。

  第二个看点是储能业务的发力。

  目前储能业务占特斯拉的收入比例仅有6.24%，即使储能业务的增速乐观，却仍未抵消掉特斯拉在汽车业务上的增速放缓压力。不过，特斯拉上海储能超级工厂即将开工，明年一季度将会实现量产。2020年上海特斯拉超级工厂的开工，促使特斯拉的腾飞，如今特斯拉上海储能超级工厂的开工，会否形成特斯拉新的爆发点，我们拭目以待！

  第三个看点是特斯拉在海外市场的开拓能力。

  从中国市场的加速拓展到特斯拉可能宣布在印建厂，特斯拉的一系列建厂行动，意在打开更多的市场空间，把生意做到全世界。特斯拉在全球市场的开拓能力，将会影响到未来特斯拉的卖车前景。

  第四个看点是新车型的大规模投产。

  特斯拉的两款主要车型已经推出多时，市场已经形成了审美疲劳。面对众多车企的纷纷发力，特斯拉的竞争环境已经不像四五年前那样轻松了。如果仅依靠过去的车型开拓市场，恐怕很难产生出实质性的效果。对特斯拉来说，最有效的办法是加大创新能力，推出具有爆款性能的新品，新车发布或带来一波炒作预期。

  对特斯拉来说，面对一季度交付量不及预期、2024年业绩放缓等压力，其实可以打出去的牌还有不少，只是今年对特斯拉来说，可能比较难熬。加大研发与创新力度固然很重要，但重视股价的走势、注重市值管理，同样很重要，直接影响着企业的品牌形象。

  从稳定股价的角度考虑，最直接的办法是推出大规模的股票回购计划，如果像苹果、谷歌、Meta那样积极实施股份回购措施，那么特斯拉的股价下跌趋势也会得到扭转，股价重返上升趋势也并不困难，关键要看特斯拉愿不愿意花真金白银来稳定股价了。 $特斯拉(TSLA)$