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如何快速分析和筛选股票

在庞大的美国股票市场中，有成千上万只股票供投资者交易。然而，只有十几只股票占据着主要头条。虽然投资者不需要关注太多的股票，但在备受关注的股票上，投资机会可能更有限。相反，关注度较低的股票则缺乏可参考的分析，而且很多信息已经过时。因此，学会如何快速分析和筛选股票可以使投资决策更为理性和自信，从而降低投资失败的可能性。

快速分析和筛选股票的方法很简单，主要从三个方面入手：生意表现、财务状况和投资回报。这就好比问自己是否愿意花钱买下一家生意一样。评估生意表现需要查看利润率，财务状况则涉及债务比率，投资回报则包括比较股价与内在价值。接下来我们来逐一分析。

首先，一个好的生意模式几乎必然带来高净利率，并且能够长期保持在高水平。因为高利润会吸引更多的竞争者，只有优秀的生意模式才能确保稳定的收益。例如， $苹果(AAPL)$ 和 $谷歌(GOOG)$ 的净利率常年保持在20%以上。如果一个公司的净利率低于10%，说明它面临激烈的竞争，不得不降低价格以保持市场份额。低利润率会使公司难以扩张，对经济波动更为脆弱，表现在股价上波动更为剧烈，难以稳定投资回报。当然，并非所有低利润率的公司都不值得投资，有些低成本的零售商刻意维持低价作为竞争优势，比如 $好市多(COST)$ 其净利率约为3%。在这种情况下，我们需要考虑净利润与毛利润的比值，这个话题我们将在后续文章中深入探讨。

其次，如果一家公司背负着巨额债务，那么其大部分收益将用于偿还债务利息，从而降低投资者的收益，并削弱公司对未来风险的抵抗能力。没有或者很少债务是一家公司稳定运营、降低破产风险的基本要求。债务水平通常用债务权益比来衡量，一般希望这个比值小于0.8。例如，$好市多 (COST.US)$的债务权益比为0.45。有些公司的权益为负值，例如$麦当劳 (MCD.US)$，在这种情况下，可以用债务现金流比或者利息覆盖率来衡量，通常希望公司能够在3～4年内用现金流清偿全部债务，或者公司能够通过经营收入覆盖债务利息，例如，一年的息税前利润（EBIT）足以支付5年以上的债务利息。$麦当劳 (MCD.US)$的债务现金流比为7.22，利息覆盖率为8.73。虽然$麦当劳 (MCD.US)$要花更长的时间来偿还其全部债务，但是优秀的利息覆盖率仍足够保证稳定的运营。

一家值得进一步分析的公司应同时具备高净利率和低债务水平，然后再考虑其当前股价相对于内在价值是否便宜。内在价值可以通过利润和利润增长率估计。衡量股价是否便宜的最常见指标是市盈率（P/E），它表示如果公司的盈利保持不变，需要多长时间才能收回投资成本，适用于成熟稳定公司的估值。对于成熟公司，合理的市盈率与长期国债利率有关，一般在10～25之间。有时候因为会计原因，盈余并不能真实的反映公司的盈利能力，此时可用FCF代替。对于成长型公司，可以使用市盈率增长比（PEG），我们希望找到PEG小于1的公司。无论是市盈率还是PEG，我们都没有考虑债务对估值的影响。常用考虑债务的估值指标是企业价值与息税前利润、折旧及摊销前盈利之比（EV/EBITDA），合理的EV/EBITDA在10左右。具体的估值分析和适用范围将在后续文章中分享。

最后，我们将这些指标总结在一张表中。所有数据都可以轻松在网站上找到。

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