蔚来已来

导语

8 月13 日,蔚来汽车向美国证监会递交招股书,计划在纽交所挂牌上市,股票代码为NIO.N,8月29号公司修改招股说明书,募集资金由最初的18亿美金下调15.18亿美金,计划以每股6.25美元至8.25 美元的价格发行1.6亿股美国存托股票(ADS),每股ADS代表1股A类普通股,募集资金将用于(1)研究和开发产品、服务、技术,(2)销售、营销,以及包括 NIO Houses 在内的销售渠道的开发,(3)生产设施开发和供应链的推出,(4)一般企业用途和营运资金。自2016 年以来,蔚来汽车累计亏损约109 亿元。

1、故事

8年前11月17日,易车网登录纽交所,36岁的李斌意气风发,他带领的易车网成了国内首家海外上市的汽车类垂直网站;明天,44岁的李斌将会再次在华尔街敲响上市钟声,国内首家登录纽交所的纯电动车制造企业——蔚来汽车。

虽然这家名字颇为文艺的汽车制造企业成立还不满4年,但其从诞生以来便顶着诸多绕不开的光环与话题:明星创始人团队、国内外顶尖投资机构为其背书、旗下超跑在德国著名的纽伯格林赛道创下了单圈纪录、中国版的标特斯拉、两年半烧掉109亿、产能不足、交付量低让粉丝失去耐心等等,显而易见,这注定是一家有故事的企业,或许故事本身并没有对错,对错只存在于读故事的人心里,但就在明天,之前所有的故事都会有一个结局,或喜或悲;而另一个崭新的故事也将在明天拉开帷幕,不疾不徐。

所以,不论是老故事的看客也好,新故事的参与者也罢,我都希望大家能好好了解一下这家有故事的汽车企业。

2、蔚来

蔚来汽车成立于2014 年11 月,前身为NextCar,2017 年更名为NIO Inc。公司分别在香港、德国、英国、美国以及国内建立子公司,并于2016 年推出首款电动车EP9,于2017 年推出量产车型ES8 和首款概念车EVE。此外,公司计划2018 年底开始生产第二款量产车ES6,2020 年推出轿车车型ET7。

公司备受资本青睐,虽然才成立4 年时间,已获得四轮融资,累计融资额达到23 亿美元,顺为资本、红杉资本、IDG 资本、高瓴资本、百度资本、腾讯产业共赢基金等均对公司注入资金。

创办蔚来汽车前,创始人及董事长李斌已创办易车公司(NYSE:BITA)并带领其在2010 年海外上市,脱胎于易车集团的易鑫集团(2858.HK)也于2017 年赴港上市,李斌还是摩拜单车的天使投资人。

3、过往

公司主营业务包括电动汽车的生产制造销售以及电力解决方案的提供。在电动汽车方面,公司2018 年6 月份交付ES8 SUV,2019 年上半年交付ES6,并于2020 年推出利用ES8 和ES6 平台技术的ET7。

在电力解决方案方面,公司计划推出具有自动识别功能的家用充电器,并在2018 年年底之前运行大约400 台快速充电卡车,2018 年上半年在北京、上海、广州、深圳、合肥、成都、南京、苏州和杭州推出全自动化的电池交换站。此外,公司也提供汽车融资、互联网数据包等产品。

由于尚未交付车辆,公司在2016 和2017 年并未产生营收,2018 年6 月28 日开始向用户交付ES8 以来,蔚来汽车2018年6月到8月分别生产了272辆、831辆、1097辆,一共生产2200辆汽车,一共交付了1381辆车,还有约1.5万台车待交付。

根据招股书数据,公司2018 年上半年实现营收4599.1 万元,其中电动车销售收入为4439.9万元。2018H1 汽车销售成本(包括原材料、制造费、对生产ES8 的合肥制造工厂实际损失的补偿等)达1.86 亿元,其他销售成本为1364.8 万元。汽车销售成本中,原材料和直接制造成本达6740 万元,远高于销售收入。

2018年上半年公司各项业务营收

自2016 年至今,公司一直处于亏损状态。2016 年、2017 年和2018H1公司分别亏损25.73、50.21 和33.26 亿元,两年半内蔚来汽车净亏损达109.2 亿元。公司亏损的主要原因在于目前公司正处于投入期,研发和销售支出较多。

根据招股书数据,公司2017 年研发和销售费用分别为26.03 和23.5 亿元、同比增长77.6%和106.7%,2018 年上半年分别为14.59 和17.3 亿元、同比增长41.5%和79.0%。销售及一般行政费用增长迅猛,主要源于销售人员的扩充,NIO House 租金的增加,ES8 市场营销及广告费用支出。

净利润及运营费用(亿元)

研发及销售费用支出(亿元)

2018H1,蔚来汽车资产负债率为43.14%。就现金流,蔚来汽车2017 年筹资活动产生现金流净额为128.67 亿元,2018H1 为18.98 亿元;2018 年6 月30 日自由现金流为-7.14 亿元。

资产负债率

现金流(亿元)

2016-2018H1 公司资本支出分别为6.52、11.13 和10.8 亿元,主要用于购买办公场所、设备、建立销售网络,2016-2018H1 公司固定资产占总资产的比重分别达到47.1%、18.3%和31%,其中2018 年上半年公司在建工程和制造工具分别为8.76 和8.71 亿元。

截至2018 年6 月30 日,公司共有员工6231 名,其中中国共有员工5467 名,主要负责营销、制造等。欧美其他地区员工以设计人员居多。市场营销人员近两千名、占全球总员工数的三分之一。


4、未来

核心竞争力:

4.1、手握产品技术优势,全球范围建设汽车工程团队开展研发工作。

公司掌握了包括电池管理系统、电力驱动系统、车辆控制系统、自主驾驶等核心产品技术,集成了专有的电子推进系统、数字驾驶舱、增强型2 级ADAS 系统、智能数据路由器、安全体系结构和云数据平台等业内领先的技术模块。截至2018 年6 月31 日,公司的汽车工程团队在全球有733 名员工,其中631 名位于上海,60 名在圣何塞,33 名在牛津,9 名在慕尼黑,其中上海是重要的研发中心和人才库,圣何塞和牛津专注于开发工作,慕尼黑工程团队专注于轻量级和电子动力系统工程。

蔚来正在开发自己的自动驾驶系统,拥有737项注册专利,还有1995项专利在香港、中国内地、美国和欧洲待审。今年4月,蔚来成为首批在北京获得自动驾驶车辆道路测试牌照的整车企业之一。

与许多正在开发自动驾驶汽车以卖给出租车公司或自己经营叫车服务的国际竞争对手不同,蔚来认为自动驾驶技术将会极大地推动汽车销售,这与传统的行业看法相反,传统看法认为,在人口稠密的城市,机器人出租车将逐步取代部分私家车销售。

4.2、主力车型ES8性价比高

公司推出的ES8 是中国第一辆具有全铝车身和航天级7003 系列铝合金的底盘,扭转刚度达到44140 纳米/摄氏度的汽车,是根据C-NCAP 安全标准下的5 星级标准设计的,能够在4.4秒内从零加速到100 公里每小时(KPH),还具有驾驶员嗜睡检测、车道偏离警告等功能。

与其他车款性能对比:

而公司推出的EP9 则创下了世界全电动汽车速度的记录等5 项世界纪录。

公司虽然面向高端电动车市场,但相比特斯拉等国外厂商,蔚来汽车在国内享有更多政府补贴和税收优惠,汽车生产成本更低,具有一定价格优势,性价比突出。


4.3、打造拥有超过5.9万个充电桩的公共充电数据网络

截至2017年年底可以在全国范围内获得超过21.4 万个充电桩的公共可接入充电网络,截至2018 年7月31 日已拥有超过5.9 万个公共充电桩的数据,用户能够访问这些充电桩的可用性和位臵实时信息。受益于公司的云计算网络,蔚来能够提供国内领先的汽车AI 连接助理NoMi,能够实现语音控制功能。

不同于竞争对手大多使用的特许销售模式,公司采用直销模式进行产品销售,公司认为在线和离线直销模式更具成本效益的,且能为公司提供实时的市场销售数据。公司已在上海建立了汽车配送中心,并正在北京、广州、深圳、成都、合肥、杭州、南京、苏州和武汉建设配送中心。

4.4、线上线下相结合,提升蔚来用户体验

公司正在建立一个综合的在线和离线社区,提供用户交流和互动平台。截至2018 年7 月31 日,公司的移动应用有大约49 万名注册用户。

APP当中用户收入相对较高,年轻人为主,还是相当活跃的,而且社区还推出了一系列活动强化用户之间的交流互动,各种微信群也是激情满满。

整个APP的设计还是比较贴合蔚来中高端的定位,UI和排版都简约而有质感,有着浓浓文艺气息。

线上有APP活跃核心用户,线下开设NIO House,拓展蔚来用户活动空间,门店里不仅有充电站,还有工作空间、演讲厅、厨房和儿童照管等服务,不仅如此,NIO House还会定期举办各种主题的沙龙和活动,给广大车主提供一个交友和互动的平台,成为了一个有温度的品牌,与传统4S店形成了鲜明的对比。

目前,蔚来已开设7家Nio House,今年计划再开设5家。

4.5、两大特色服务:能量无忧与服务无忧

蔚来的能量无忧是一种代客服务,未来使用的状态就是打开app,抠几下手机,就可以达到“能源来找你,而不是像现在,你在四处找加油站”的状态。

据悉,“能量无忧”先期仅支持2018年开放服务的22个城市的ES8车主购买,可按月也可以按年购买,费用为为10800元/年或980元/月,购买后每月可享受15次的上门充换电服务,并提供“免费”的1000度电/月来抵扣蔚来ES8充电产生的电费,并有机会免费升级新的容量电池。

用户只需用 NIO App 一键下单,蔚来的道路服务专员即会上门服务。服务过程包括:专员前往用户指定地点取车,将车开至充换电设施(含充换电站、充电车、超充网络)所在地进行加电,然后再将车辆还回( 车主要承担从其停车到专员上门取车期间所产生的停车费 )

而“服务无忧”该项服务可针对全国地区消费者购买,费用为14800元/年,购买后所享的服务将主要包括一下核心体验:

一键维修保养服务

用户也是在 NIO App 一键下单,蔚来的道路服务专员即会上门取车,在指定地点对车辆进行维修和保养(车主要承担从其停车到专员上门取车期间所产生的停车费 )。

免费保养ES8

保养项目包含雨刮、空滤等易损耗件及各类油液,具体内容请参照车辆交付后的保修保养手册;每1年或2万公里需进行至少一次保养。只要用户的 ES8 没有用作出租、营运或协议中所提及的其他特殊使用目的,在服务无忧套餐有效期内,当年累计行驶里程6万公里内,都可参照随车交付的保修保养手册免费享受保养服务(不限次数)。免费维修在套餐的期限内车辆的所有维修费用是厂家全包的,但是存在免责范围。

免费维修权益不包括:非事故及非质量原因造成的轮胎更换违法行为及不可抗力造成的维修事故判定为对方责任造成的维修,且对方有保险法律法规或双方共同约定的其他情形

三项保险

服务无忧套餐为用户提供交强险、100 万三者险及不计免赔以及 70 万驾乘人员意外险( 每座 10 万,不限成员 )。三项保险加免费维修用厂家的话讲相当于为 ES8 上了一份“全险 Plus”,包含玻璃、划痕、涉水等附加险种,还有非事故车损也包含在内。不过驾乘人员意外险承保公司目前暂不接受增加保额;用户如需提升第三者责任险保额,可另行向保险公司申请增购。

免费代步车

如果在 24 小时内无法完成维修保养并归还车辆,蔚来将为客户提供免费代步车。而且厂家会提前和用户约定时间、地点,派遣专员提供代步车的取送服务。

免费增强流量服务

每月提供免费流量 15G 供用户使用,限当月有效。如果出现不足情况,用户还可以在“车商城”(即将上线)额外购买流量。

据悉,蔚来的服务云会把蔚来中心、维修中心、交付中心、服务车、ES8、蔚来专员和用户连接成一个智慧的服务互联网,做到一键呼叫,服务无忧。

蔚来推出的能量无忧+服务无忧的“双无忧”套餐几乎覆盖了车主用车的各个细节,将来如果可以全面地贯彻实施应该可以给予车主不小的便利。

至于价格,大家可以算一笔账,两个套餐一年的费用一共是 2.56 万元,看起来不低,但是试想如果你同样使用一台与 ES8 同级别的其他厂商的燃油车型,一年的燃油费用、维修保养费用、保险费用都加在一起,相信也不会与这一数字有多大差距,而“双无忧”套餐不仅可以覆盖以上三项费用所到达的效果,还提供了更多人性化的服务,所以这个钱花的还是不冤的。


5、蔚来已来

综合以上,蔚来汽车在所涉及的各个环节和领域中都有独特的创新点,其中在改变汽车时,也改变了服务,而改变的服务又彻底了改变生活方式,这些全新改变也总能带来惊喜和乐趣。

但是,蔚来的不足同样也值得我们注意:比如其汽车的制造流程目前是外包给JAC江淮汽车,一家没有自主生产线的造车企业是无法想象的,而且其量产造车的能力尚未得到证明,这一点上希望不要学特斯拉,比如由于产能限制及不断的大手笔投入,蔚来盈利的期限似乎还颇为遥远,再比如日本软银集团已经决定不在蔚来汽车的首次公开募股(IPO)中进行投资,对于正在进行IPO路演的公司而言,一家基石投资者的临阵放弃绝不是一个好消息。。。。。。

但不管如何都无法改变一个事实——蔚来已来!

而你,又在哪里?


$蔚来汽车(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $易车网(BITA)$

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评论6

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  • y2j
    ·2018-09-11
    我在做空的路上😏
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    • 美股之道
      前期估计没券
      2018-09-11
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  • 有券就空 30%以上收益
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  • ActivisionQ
    ·2018-09-12
    陪老婆孩子度假,CEO那么轻松?
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  • 牛netorare牛
    ·2018-09-11
    先多再空
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    • 美股之道
      首日走势,果然要先多
      2018-09-13
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