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【解剖大盘】

在美股高位调整之下，港股今天继续向下寻求支撑，恒指收跌0.85%。不过，全天表现相对平稳，并没有出现进一步的恐慌。

昨日谈到新年乱象频出，今天依旧不消停。日本地震是否引发新的核泄露还未发酵，今天又出新状况，当地时间1月2日，日本东京羽田机场相撞事故中载有6人的日本海上保安厅飞机已确认有5人死亡。另一边，菲律宾股市今早因技术问题暂停交易，后于当地时间早上11时56分恢复交易。

隔夜美股纳指遭遇近期较大跌幅，巴克莱发表看空苹果研报：苹果iPhone 15目前销售低迷表现平平，预计iPhone 16也或因缺乏具吸引力的新功能，销售同样疲弱。按照其预估价格，苹果股价要下跌17%。这导致消费电子类股票走弱。

市场对经济预期变得相对悲观。3日，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃接受采访称，由于国家安全限制的增加，全球经济会沿着地缘政治路线分裂，各国倾向于以美国和中国为首的不同集团，如果继续下去，这最终会使全球GDP减少7%。红海事件只是其中的一环，朝鲜半岛、台海局势都是潜在的不安定因素。军工类中船防务(00317)近期走势突出。

WTI原油失守70美元/桶，为12月中旬以来首次。油价下跌反映的是需求端的疲弱。万达集团也忙于卖资产来渡过难关，王健林再卖一线城市万达广场。香港地产也不乐观，2023年香港楼宇买卖总值为4779.03亿港元，创10年新低。

好消息是市场对PSL重启有一定的预期。1月2日央行公布的数据显示，央行12月通过PSL净投放资金3,500亿元，这是2023年3月以来央行第一个月净投放PSL，显示政策稳增长继续加力。央行并未明确表示此次PSL投放资金的用途，但估计用于“三大工程”的可能性较大，加快推进城市更新，是地产重要的稳增长抓手。

珠光控股(01176)在广州市内有不少旧改，10月19日，海珠区沥滘城中村旧村改造项目7个地块同时开工启动。开工仪式上，项目合作企业珠光集团宣布，将联合大型国有建筑企业湖南建投建工集团共同建设新开工地块。深圳国际(00152)与深圳高速(00548)发布公告，深高速于2024年1月2日获悉基金管理人近日收到上交所于2023年12月28日出具的无异议函，据此上交所表示对益常高速REITs项目的挂牌转让并无异议。

其中深圳国际(00152)近期表现生猛，很重要的是其两个物流园改造项目分拆上市赶上了风口。另外旭辉(00884)：公司已就境外流动资金状况全面解决方案的经济条款向协调委员会、债券持有人小组及其顾问提交了一份经完善的提案。其境外重组方案将为债权人提供"短期削债、中期转股、长期保本降息"的多种选择，新票据年限在2至9年不等，目标减债规模约33亿至40亿美元。旭辉还在公告中强调，尽管公司面临流动性压力，但公司的业务运作在所有重大方面均如常。今天该股股价大涨13.73%。

1月1日，《未成年人网络保护条例》正式施行，它被称为我国出台的第一部专门性的未成年人网络保护综合立法，不仅意味着我国网络空间法治体系的进一步完善，也标志着未成年人网络保护进入新阶段。近日，网易游戏率先宣布将积极落实《条例》要求，全线产品将在防沉迷系统基础之上，全面增设“未成年人模式”，将为用户提供一键内容屏蔽、“网易家长关爱平台”管理、防网络欺凌等防护功能选项，目前34款首批试点产品已完成“未成年人模式”部署。游戏行业或有转机，包括网易(09999)及腾讯(00700)。

2024年1月1日起，中国恢复煤炭进口关税，其中无烟煤、炼焦煤、褐煤关税为3%，动力煤为6%。按照自贸协定，来自澳大利亚、印尼的进口煤适用协定税率，均为0。这将抬升2024年中国煤炭进口成本，进口数量或出现下降，影响市场供给水平，在需求增长的背景下利好国内煤炭生产企业。煤炭股继续发力，昨日提到的几个中煤能源(01898)、兖矿能源(01171)、兖煤澳大利亚(03668)持续上涨，同时提到的电力板块今天也整体都不错，如华能国际(00902)、华电国际(01071)涨幅都在2个点以上。

今天防御类也蔓延到水务板块，自上海浦东涨价之后，预计水务行业上市公司将会逐步进入下一轮调价周期，水价上涨将为公司带来新的业绩增量，如粤海投资(00270)、中国水务(00855)。不过，要注意，这类品种往往和大盘是反向的，一旦大盘走起来，这类品种就会偏调整，注意好节奏。

恒指连续两日遭遇各种突发而出现调整，但并不代表1月就没有希望。从近五年的经验看，无论是出于呵护资金面平稳跨节的目的，还是为了配合信贷开门红以及政府债融资，春节前后央行的货币政策操作通常偏宽松，接下来的降准降息值得期待。

【板块聚焦】

光伏板块当前股价已经处于相对底部。硅料端，二三线硅料小厂出现停产、减产、检修的情况，通威新扩产40万吨，24年top5多晶硅产能可以覆盖大部分市场需求，进一步扩产加速行业出清。电池片和组件环节也出现了不同程度的减产，根据InfoLink最新报价，光伏产业链大部分公司已接近盈亏平衡线。

随着加息周期结束、新型电力系统改革，光伏装机有望持续高增。2023年四季度产能加速释放、高库存、阶段性淡季等因素影响，供给端加速重塑，供需新周期开启。重视新技术带来辅材新变化，受益于新技术迭代、产品结构变化带来量利齐升的银浆环节，此外，重视供需格局优于主产业链的辅材环节，受益于产品迭代、产能供需重塑有望领先于主产业链的光伏胶膜、玻璃等辅材环节。

主要品种有：凯盛新能(01108)、福莱特玻璃(06865)、信义玻璃(00868)。

【个股掘金】

福莱特玻璃(06865)：再次上调光伏新增装机规模 Q3业绩超预期

中国光伏行业协会日前第二次上调2023年装机预测，预计全球光伏新增装机由305-350GW上调至345-390 GW；中国则由120-140GW上调至160-180GW，再创历史新高。1-11月光伏新增装机163.88GW，同比增149.4%。11月单月新增21.32GW，同比增长185.41%，环比上涨56.53%。公司前三季度营收158.85亿元，同比增长41.64%；归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增长30.86%。

点评：公司全资孙公司印尼福莱特光能有限公司总投资约2.9亿美元在印度尼西亚中爪哇岛建设2座日熔化量1600吨光伏组件盖板玻璃项目。本次对外投资，加快公司出海步伐，不仅有利于优化公司产能布局，提升公司产能，而且能发挥在印度尼西亚生产的优势，实现可持续发展。此外，公司结合自身财务状况和经营状况，计划采用回购公司部分H股的形式，维护公司股价。公司新增产能点火，带动公司光伏玻璃销量高增，驱动营收超预期增长。

产能持续释放：截至2023年9月14日，福莱特光伏玻璃在产日熔量20,600吨，市占率22.4%。东南亚产能盈利水平尤为突出，2023H1公司越南子公司确收10.2亿，净利率高达23%。公司凤阳四期4*1200吨产线在建，若后续进展顺利，上述四条产线有望于年内点火，公司2023年末在产日熔量将升至25,400吨。此外，福莱特南通4*1200吨产线已于2022年10年获江苏省工信厅公示，预计于2024年释放有效产能。

丽珠医药(01513)：拟分拆丽珠试剂及于新三板挂牌 新冠疫苗产品被纳入紧急使用

公司公布，2023 年 11 月 22 日至 2023 年 12 月 22 日，公司中长期事业合伙人持股计划的第三期持股计划通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计购买了公司 A 股股票共计207.71万股，成交均价为 34.20 元/股，成交金额约为人民币 7104.03 万元(不含交易费用)。2023年前三季度，公司取得收益96.55亿元，同比增长1.76%；股东应占溢利16.02亿，同比增长6.29%。

点评：公司前三季度业绩符合预期，后续多个大品种有望拉动第二成长曲线。丽珠单抗研发生产的重组新型冠状病毒融合蛋白二价(原型株/Omicron XBB 变异株)疫苗(CHO 细胞)经国家卫生健康委提出建议，国家药品监督管理局组织论证同意纳入紧急使用。本品是继重组新型冠状病毒融合蛋白疫苗(丽康 V-01)之后，公司第二款被国家纳入紧急使用的新冠疫苗产品。公司多数重点产品，特别是新获批的产品被纳入《医保目录》，预计未来将对公司的经营业绩产生积极影响。

12月8日，公司附属公司丽珠试剂计划将其现有股份于中国新三板挂牌(建议分拆至新三板)。公司看点是司美格鲁肽注射液，属于长效二型糖尿病治疗药物，每周只须一次给药。与国内外工艺路线不同，该公司开发的生产工艺为发酵半合成工艺，生产工艺简单易控，产品质量更加稳定。目前，司美格鲁肽注射液已进入III期临床阶段，预计2025-2026年上市，市场销售额最高可达到30亿元人民币，其单价比国外大幅降低至少50%，将打破国外价格垄断地位的同时大幅降低消费者经济负担。

中国水务(00855)：上海部分区域水价上涨 核心业务经营稳健增长

根据浦东水务集团旗下上海南汇自来水有限公司11月20日发布的《告居民书》，本次水价第一阶梯从3.37涨到4.05，涨价20.2%，第二阶梯从4.75涨到5.8，涨价31.4%。调价方案自2024年1月1日起施行。中国水务FY2023-24H1人民币计值扣非净利润同比增长9.5%。期内公司收入同比增长0.9%至68.5亿港元。公司扣非净利润同比增长9.5%至14.2亿元人民币。

点评：此次上海市部分区域水价补涨进一步推动了水价上涨预期。公司核心业务经营稳健增长。管道直饮水业务快速增长，分部溢利大幅增长175.2%。管道直饮水业务在期内继续快速增长，期内直饮水业务收入同比大幅增长160.6%至10.3亿港元。管道直饮水业务分部溢利同比大幅增长175.2%至3.35亿港元。期内业务利润率达32.6%。

从业务发展角度。预期管道直饮水业务未来3年将保持高速发展，是公司业绩增长主要动力。值得注意的是，公司获亚洲头部私募基金公司BPEA看好，与BPEA有着长期的合作关系。未来，中国水务若在适当的时机行使了EB，将增大公司在城镇水务市场中的市占率，更大程度的发挥协同效应和规模效应。

文/万永强（智通财经研究中心总监）

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