社区

昨天市场交易相对平静，在等待 CPI 数据和 FOMC 会议的同时，股市延续周五的上行，SPX 守住涨幅，收于今年高点附近；对于 CPI，投行预估 11 月环比将增长 0.3%，帮助核心 PCE 回到美联储 2.5% 目标值以下，市场预期本月住房通胀和二手车价格将保持稳定，使通胀得到控制，不过本月数据不太可能低到足以支持明年降息 4–5 次的市场预期。

今年最后一次 FOMC 会议将于周三举行，随著市场再次试图引导和迫使美联储走上鸽派道路，人们对美联储应对金融形势急剧放松的期待不断增强；回顾过去两次 FOMC 会议的一些关键指标，GDP、活动指标和就业增长大致稳定，然而，令市场振奋的是核心 PCE、CPI、每小时工资和油价的显著放缓，使得 2026 年远期利率自 9 月和 10 月会议以来已经分别下滑了 75 和 50 个基点。

经济表现稳定，伴随著隐含利率的大幅下滑，为美国股市营造了完美的理想荣景，SPX 自 9 月以来上涨了 3.6％，11 月以来上涨了 10％；接下来，英国央行、日本央行、欧洲央行和美联储都将在未来两周召开会议，他们会尝试纠正市场过剩的乐观情绪吗？还是会按兵不动？让我们拭目以待。

眼前似乎没有什么可以阻止这波风险反弹，而我们也差不多要开始进入股票回购的封锁期，一般发生在获利公布前的 4 至 6 周左右，今年为止的授权回购金额接近 1 万亿美元，是有史以来第三高的年份，为股市提供了另一个支撑；此外，市场参与者目前完全没有寻求看跌保护的迹象，美国股市的尾部对冲成本跌至两年来低点，3 月时的崩盘似乎已经成为遥远的过去，不过如果要说这些年来市场教会了我们什么 — 乐观通常是有回报的。