杨德龙:美联储加息周期或已终结 人民币升值趋势有望形成
近期,美元指数出现见顶回落,美债收益率也出现快速下行,这使得非美货币出现了一波反弹,人民币则是反弹弹性最大的货币之一。最近人民币相对于美元的汇率快速回升,先后突破多个整数关口,最高回升到7.14,这说明美元指数回落对人民币的反弹起到了很直接的推动作用。从背后的原因来看主要是来自于两个因素,一是美国10月份CPI为3.2%,低于之前市场的预期,美联储在12月份再次加息的概率几乎降到0,美联储本轮加息周期可能已经于7月份结束,在9月份、10月份两个议息会议都没有加息。美联储加息一旦终结,投资者也开始期待,明年下半年美联储可能进入到降息的周期。这样一来,美元指数见底回落,人民币则很可能出现强劲反弹。第二个原因是中国经济出现了稳步复苏,随着一揽子稳经济增长的政策逐步落地,经济复苏的力度有望增强,这对人民币中长期的走势也形成一定的支撑。
我国央行有很多货币工具,外汇管理局在维护汇率稳定方面也有很多工具可以使用,保持人民币汇率在合理区间的双向波动,维持一个均衡的利率,这是一个重要的政策目标。人民币汇率的快速反弹往往伴随着人民币资产的回升,可能会吸引更多的资金配置人民币资产,这对于A股、港股、中概股以及债券等资产都意味着利好。但人民币回升具体到受益的行业和板块来看,与人民币资产相关的如银行,航空,消费等等都会有一定的受益。整体上来看,人民币贬值的趋势很可能已经终结,下一步可能进入到升值趋势。大胆预测2024年人民币相对美元的汇率可能会重回到“6字头”,这将有力推动人民币资产的回升,同时吸引外资回流到A股市场。人民币国际化的程度未来也会逐步提高,这对于人民币作为国际储备货币的地位是有利的。经济复苏是推动汇率企稳回升的一个重要的基础,下一步在宏观政策方面可能会进一步“放大招”,进一步提振经济增长的速度,提振投资者对于中国经济未来发展的信心。因此,未来人民币在走势上应该是以升值为主。
最近,A股市场整体上走出了底部震荡的走势,主板,创业板、科创板成交量不大,但是北交所最近却异常的火爆,有的交易日成交量出现了成倍的放大,多数个股也出现了大反弹的走势。北交所最近表现活跃,一定程度上和一部分券商投行转战北交所有关。之前也有市场人士,预计未来几年可能在主板、创业板、科创板上市公司的数量会有一定的控制,而大多数的IPO可能会放在北交所,这使得很多券商投行将重心转向了北交所。北交所的上市公司也多数都是科技方向、新经济方向,很多公司属于政策支持的方向。当然,北交所的上市公司多数还是处于初创期、成长期,具有一定的技术,但是经营还不稳定,利润上波动也会比较大。由于近期北交所、券商都进行了一定的推介,很多投资者选择在北交所进行开户,因此最近开户的投资者数量大幅增长,北证50表现也相对比较活跃,但是同时也要关注到其中的一些风险,北交所的上市公司很多还没有稳定盈利,有的还没有稳定的商业模式,其投资风险上可能比成熟企业要大一些。因此,建议大家要根据自己的风险偏好来进行投资,不要盲目跟风炒作。
上周五召开了本次座谈会,体现出中央对于房地产行业的支持力度在进一步加大,会上,提出了三个“不低于”。这三个“不低于”主要是为了支持房企,防止出现资金链断裂的风险,特别是对于民营房企给予金融支持。去年年底中央出台了金融支持房地产的16条,被视为是金融支持房地产的第一箭,目前则是第二箭,即通过三个“不低于”来支持民营企业以及整个房地产企业的发展。这三个“不低于”包括各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均贷款增速、对于非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速、对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。这三个“不低于”从框架上给予了一定的指导,重点强调的还是要支持房地产行业的发展,因为房地产作为国民经济的支柱产业,上游有五十多个行业,房地产行业不景气,房地产投资增速连续三年下降,对于经济的拖累作用非常大。部分房企由于之前加杠杆过高,当前房地产市场销售又比较低迷,无法及时回流资金,造成债务违约,甚至出现破产风险。通过加大金融支持房地产企业,从而避免部分房企出现资金链断裂的风险,这是非常必要的。
7月24日中央政治局会议明确指出要认清当前房地产市场的新形势,因城施策,适时适度调整房地产的调控政策。之后住建部出台了认房不认贷,满足了部分改善型住房者的需求,但目前来看效果还不明显。近期多个城市又进一步放松了对于房地产的调控政策,例如深圳,对于二套房的首付比例从原来的70%到80%降到了40%,有利于满足改善型住房的投资需求。但目前来看,这些政策还不足以扭转房地产市场信心不足,以及人口中长期出现负增长,以及房地产在很多城市处于供过于求的状态。因此,下一步在房地产调控方面可能会进一步放松,预计2024年包括一线城市在内可能会全面取消限购、限贷等行政性限制,让房地产回归商品房的属性。政府可以多建保障房、廉租房来满足中低收入人群的住房需求,而商品房完全回归到市场化的交易。取消人为设定的一些行政性限制,让房地产企业可以通过打折销售,以及其他的促销方式来及时回笼资金,这很可能会是缓解房地产市场的“大招”。目前,中央对于房地产进行金融方面的支持,一定程度上可以提振投资者的信心,防止房地产市场出现房企暴雷的风险。
为了支持房地产行业的发展,监管机构正在起草一份中资房地产商的白名单,可能有50家国有和民营房企被列入其中。被列入其中的企业可能在信贷、债权和股权融资等方面被给予一定的支持。与年初公布的白名单相比,这次公布的白名单中,具有系统性、重要性的优质房企的范围有所扩大。这是为了更有效地支持房地产企业,特别是进入到白名单的这五十多家企业,支持力度将进一步加大,防止出现房地产市场的系统风险,也防止出现风险外溢的情况,这也体现出在房地产方面的支持政策还在进一步加大力度。
金融方面的发展是关系到我国经济发展的重要方面。中央金融工作会议提出金融要为经济社会发展提供高质量服务,做好包括科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融在内的五大领域。对于数字金融来说,这是未来金融方面的一个新的形态,也是政策支持的一个重要方向。受益的有数字、科技以及一些新的金融形式,这些可能代表了未来的金融发展方向。(观点供参考,投资需谨慎,图源:网络)
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