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1. 英伟达的受限产品对客户的影响

与一些大客户提前沟通好，他们会提前下订单。英伟达也会卖掉提前下的订单。对于大客户影响不大，他们会按时交付。对于中小客户和其他客户可能影响较大，因为现在有很多中小企业开始部署AI。英伟达推出了面向中小企业的l40slcds产品，单价较低。我们认为经济大会这边库存很多，短期内销售可能较难。 $英伟达(NVDA)$

2. 受限产品的具体情况和影响

根据官方文件，之前的两个并列条件已经取消了，现在互联带宽的要求也被取消了，所以f三加c也落入了受限的范围。根据从美国商务部的官网下载的文件，l40s的性能参数符合要求，在受限范围内。现在还没有收到相关通知，但是今后可能会收到一些有关通知。英伟达限制了4090芯片无法用于服务器版本，所以在国内这个产品供应非常有限。从某种意义上讲，英伟达已经对其进行了管理，并没有计划要进入禁售名单。中国市场对H800的需求可能会减少，这对英伟达来说是一个伤害。半年后可能会看到英伟达的财报受到影响，特别是在海外市场对H系列产品的接受度有限的情况下。因为受到限制，很多海外产品会往中国市场倾销，这对英伟达的OEM客户也是一种伤害。从某种意义上说，现在英伟达的所有产品都可以算是禁运，因为要求所有客户都要报备。这个状态可以理解为封闭的半径数。

3. 英伟达的供应策略和产品调整

英伟达可能会根据反馈做出调整，可能会根据美国政府的限制定制一些产品。他们可能会布局所有人反馈，比如控制数据带宽、存储量等方面。他们会想办法开发满足美国政府限制的定制产品。他们有本地化的想法，也希望继续做生意。他们可能会推出一些新产品。

Q&A

Q：有网友问英伟达在禁售名单中的GPU产品是不是指l40srtx4090？

A：4090已被英伟达定义为一款游戏卡，虽然它可以用于跑AI，但这种应用场景并不多见，类似于用小刀来砍大树。而且由于英伟达限制了4090芯片的供应，国内产品供应紧缺，所以并不会出现这种情况。

Q：英伟达在官网发布了禁售公告，后面我们可能也会收到相关通知吗？

A：目前我们还没有收到相关通知，但可能后面会收到一些通知。

Q：英伟达后续会采取何种供应策略？是否会开发特定新产品？

A：英伟达可能会想办法通过一些策略来规避禁令，例如本地化的生产以及定制化的产品。对于与英伟达接洽的情况，目前客户的交付情况还要看订单排期，交货还比较紧张。

Q：H800系列受到影响较大，对中国市场的伤害较大，可能会对英伟达的财报产生影响。 

A：H800系列的进展可能要等半年后才能看出来，目前的订单还在交付中。但是由于中国市场对H800系列的需求减少，对英伟达财报会造成影响。而且美国市场增量有限，欧洲市场也不理想，中国市场是唯一一个能够销售这么高端产品的地方，这对英伟达是一个很大的伤害。

Q：英伟达可能会进行调整，并有新产品出来？ 

A：英伟达可能会进行一些调整，可能会调整产品线。关于新产品的规划目前还不确定，但蓝绿不应该在规划中。

Q：关于140s这款产品，售价是多少？ 

A：140s这款产品的售价大约在八九万左右。

Q：您了解目前剩余库存情况吗？渠道还剩下多少库存可售？

A：目前库存量不算太多，H系列单价很高，渠道的备货也有压力。大部分现在在起量阶段，因为这种卡一张卡就20万，背10张就200万了，渠道现在的库存压力很大。最近到货在渠道里面相对比较少，因为市场上流通的大多是hr的服务器的形式，大企业集中下单的产品如PCI的版本相对较紧缺。目前，中小企业可能还会买PCI因为这个快就是他有现货，他马上就组装一台机器，但是f三的主机服务器可能要等很久因为浪潮曙光这些都在排队拿货，中小企业因此拿不到这个货。 

Q：目前针对AI芯片的禁售政策，是否会对公司业绩造成巨大影响？

A：称，针对AI芯片的禁售政策会影响公司业绩。因为像L40S只有一个PCI的版本，它没有服务器的MV0的HR版本，而服务器端的库存在目前相对较紧，H800的现货都很少，这也是业界接受度低的原因之一。如果美国再次进口AI芯片的话，英伟达可能会再出一个更先进的AI芯片版本来应对，因为要不然，他英格拉的这个生意就很难做了。

Q：l40s和a800在训练端的效率差距有多大？威尼克的版本会不会也会出特供版本？

A：l40s和a800在训练端的差距在不同情况下会有变化，大模型的训练情况下，l40s的性价比要比a800高20%到80%。但是在性能方面，l40s还是与a800有一定差距的。所以目前只能从性价比和训练成本来进行对比。至于威尼克的版本，如果出来的话应该会有一些调整，但是不太可能做出禁售中国的版本。

Q：您对国内芯片的销售情况有了解吗？有国内客户接受和销售情况吗？

A：在美国禁售尚不如此严格的情况下，一些科研单位因为无法购买国外的芯片，开始转向国内芯片。华为在AI领域有一些应用场景上的布局，而且在制程方面也在努力突破，如果成功突破后，华为的算力将接近英伟达，获得更多关注和资源。所以，国内芯片也有一定发展空间，尤其是华为。

Q：华为在兼容性和生态方面存在问题，但其优势是什么？

A：华为在软件工程师方面有优势，并专门针对应用场景做优化和整合算法。尽管需要花费更多时间进行调试和优化，但中国市场的应用场景非常蓬勃，数据共享也比美国更加宽松。在中国政府的带领下，只要坚持下去，华为等公司有可能在三五年内接近于英伟达这样的产品水平。

Q：国内人工智能市场和国外有什么不同？

A：国内的人工智能市场应用场景丰富，国内对人工智能市场的投入也不亚于美国。与美国围绕几个巨头玩寡头不同，中国的市场多样性较高。同时，中国的人工智能数据相对来说更加开放，只要签好协议便可以进行资源共享。

Q：国内人工智能市场目前处于什么阶段？ 

A：目前国内人工智能市场正处于不够成熟的阶段，但国内有机会在三五年内接近英伟达的水平。而且，只要达到a版这个级别就够用了。虽然训练时间可能与美国相比较长，但中国在资源方面并不缺乏，推理的阶段国内市场更简单，所以目前来看，国内的华为、海光等公司只要解决设计和生产问题，有机会崛起。

Q：国内人工智能市场与国外有哪些区别？ 

A：国内市场应用场景丰富，数据共享较宽松。相对于国外，国内的人工智能市场更简单，更容易切换卡片和芯片。目前国内的华为、海光等公司有机会逼着其他公司突破生产制造的关系。而后来者可能会进展较慢。

Q：这个月国内客户追加的订单多吗？能支撑多久？

A：这个月接近，至少支撑一年没问题。比如h800这类产品，应该都有个可能有个40万套应该都有的。目前订单都确定性能交货，不会说最后又不行了。但对于后面再下订单，能否交付就很难讲，有可能将有可能不交。

Q：华为和海光的芯片跟英伟达差多少？客户用起来感觉差多少？

A：华为和海光的芯片跟英伟达相比，肯定差蛮多的。目前大部分客户用的是英伟达的v100这个级别，还达不到a版的性能，某些参数能够达到了100，但是仍做不了100，因为已经成为了行业标杆，很多全球的软件都向它兼容。华为实际是授权整个操作系统，包括底层都要依据硬件来做修改才能最大化利用，这需要很多人力物力才能解决。

Q：现在国内大厂手上储备的英伟达芯片能支撑用多久？

A：目前a800的订单都交到明天去了，所以加到明年甚至后面去就算是保守的评估。因为h800的性能是a800的两倍，所以这里面算力是足够的。但是面临的问题是速度效率问题，比如用v100也能做人工智能训练，但效率会比a100和h100慢。而下一代的h200更快更高效，所以这是一个效率问题。

Q：随着半导体发展，AI芯片的价格是否会大幅增加？

A：目前半导体行业已经达到了顶峰，面临着瓶颈问题，类似于CPU发展到一定阶段后，性能的提升会减弱。当投入更多资源时，收益的增加部分可能会减少。因此，虽然AI芯片的性能可能会提升，但价格也会增加。此外，由于产量有限，尤其是在制造纳米级别的芯片时，成本会进一步增加。

Q：英伟达面临的困境主要是受到经济低迷和中美贸易摩擦的影响吗？

A：是的，近几年的经济形势不好，中美贸易摩擦对英伟达都产生了较大的影响。此外，英伟达的CPU团队在以色列也受到了影响，对后续产品的开发带来一些不确定性。同时，台积电的技术限制也会对芯片的制造和成本产生影响。因此，英伟达面临一些负面因素，这也使得其与中国市场的联系变得更加重要。

Q：英伟达在当前形势下是否有能力应对中国市场和量子计算的挑战？

A：在当前形势下，英伟达有可能面临由量子计算等新技术带来的竞争挑战。虽然英伟达可能在性能方面取得领先，但如果市场对其需求下降，可能就无法继续占据优势地位。因此，英伟达需要与中国市场保持联系，并密切关注技术发展和市场趋势，以应对可能的挑战。

来源：微信公众号 汽车产业上市公司研究