社区

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

昨天热搜有个话题：A股股民上半年人均赚3.9万。虽然大家都不会信，但是仍然会忍不住点进去看看。

计算过程是这样的：

“根据数据显示，截至2023年6月30日15点收盘，A股市场总市值达到了93.42万亿元，相比2022年底增加了8.54万亿元，增幅高达10%。而股民的总数则达到了2.18亿，人均盈利为3.91万元。”

首先看上交所，2022年12月30日，上证指数是3089.26点，总市值是46.38万亿；而2023年6月30日是3202.06点，总市值变为49.34万亿。指数上涨了3.65%，总市值增长6.38%。上市公司数量由2213家增加到2265家。

然后是深交所，深证成指2022年12月30日是11,015.99点，深证上市公司总市值为32.42万亿，2023年6月30日则是11026.59点，总市值为33.92万亿。指数上涨0.096%，但是市值增长4.63%。上市公司数量由2743家增加到2805家。

这样的话，A股总市值从2022年12月30日的78.8万亿，增长到2023年6月30日的83.26万亿，总市值增加4.46万亿，增长5.66%。

为什么这里的总市值比第二段中的90多万亿少很多呢？主要因为交易所公布的只是A股股份，有些公司会在其他市场发行证券（主要是港股），第二段中的市值是包括了港股的。

我们再看看股东数量，2022年12月31日，所有沪深上市公司公布的股东数量合计是2.355亿户，而2023年6月30日是2.380亿户。

其实参考下中芯国际，我们可以看到A股的散户有多么多，中芯国际股东中，A股共有256,576户（占比95.49%），港股则是12,112户；中芯国际共发行A股19.57亿股，占比24.7%，港股则是59.69亿股，占比75.3%。不到5%的股东数，拿到了75.3%的股份。

那么A股在2022年底，人均持仓市值是33.46万，而2023年6月底是34.98万，人均持仓市值增加了1.52万，增幅4.54%。

如果考虑到新上市的公司，2023年上半年两市总共是114家新上市公司，增加的市值是1.14万亿（也是证监会口径的A股市值），这些新股股东户数是由2,822户（这就是原始股东），增加到了3,891,955户。

那么我们减去这部分新股，2023年6月底的市值为82.12万亿，股东户数是2.340亿户，人均市值为35.09万，相对于年初，人均持仓市值增加1.63万，增幅4.87%。

而如果我们只看大市值的，按照2023年6月30日股价计算，市值前500的总市值（按照证监会口径）加总为49.15万亿元，占两市总市值的59%，扣除掉9只新股，总市值为48.80万亿元，股东户数为7,286.77万户，人均市值66.97万；2022年底，总市值为46.91万亿元，股东户数为7311.11万户，人均市值64.16万。总市值增加1.89万亿，人均增加2.81万，增幅4.38%。

因此，我们可以看到新闻报道里面的计算方法实际上有所夸大：首先，把非A股的市值加上去了，2023 年 上半年，同时在港股发行的公司港股总市值增加大概是0.5万亿（其中移动有47.11块涨到61.62块，港股总股本204.81亿，市值增加）；然后，是没有考虑新股带来的影响。

当然，尽管幅度会降低很多，但是上半年来看，股民平均仍然是有所盈利（但是现在就不好说了），只是被平均化了，落实到普通人则是另外的场景（二八规律常常有效）。

另外，期末期初的市值，只是一个时点的结果，而交易是一个流量的概念，中间还有许多交易费用，上半年平均日交易量是9400亿，按照万二点五佣金，0.002%过户费，0.1%印花税，每天会有14亿的资金作为成本增项，上半年有118个交易日，总共是1686亿。总的影响比较小，但是对于A股很多频繁交易的散户，影响可能就比较大。

只是故事的后续是：上证指数当前（9 月 25 日） 是3115.61点，较2023年6月30日下跌2.70%。而沪深两市总市值分别为48.23亿、31.89亿，合计为80.12亿，2023年新股总市值为1.59万亿，扣除之后剩余78.53万亿，确实比年末还要低了。（这里有两个心理规律：人们更在意的是当下，而不是6月底的时候；人们更在意自己的，而不是整体的平均。）

平均来看都是亏钱的（这个时候如果再考虑到交易费用），那么普通投资者到底是亏还是挣，则一目了然了。(作者：逸柳的知行之路 逸柳投研笔记）