社区

每一杯“酱香拿铁”，都含53度茅台。

今天的 $贵州茅台(600519)$ 与 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 的联名款咖啡，可谓真是刷屏了！也包办了各大热搜。

联想到此前的喜茶与FENDI（ $路易威登(LVMUY)$ 旗下品牌）的联名，这种跨品牌的合作，让消费者和投资者都皆大欢喜。

喜茶FENDI联名饮品遭疯抢：小程序多次闪崩，有黄牛翻倍炒卖_手机 ...

从投资视角来看，这肯定是个双赢的合作。

1、虽然今天A股盘面上的茅台并不强势，但这可以很好地打开在年轻群体中的影响力。很多茅台的用户可能有话要说了：茅台不太稀罕。但是培养下一代接班用户，总是好事！

2、虽然美股今天不开盘，不能直接看出对 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 的股价影响，但它可能是合作的最大受益方。与茅台的联名不仅仅是营销，也算是一种品牌背书。瑞幸自从造假事件以来，最缺的就是投资者再度信任。既然茅台肯背书，那么对瑞幸的知名度、品牌价值提升意义重大；

3、销量是实实在在在瑞幸这边的，虽然不清楚是否按销量与茅台分成（一般不太会），但肯定可以短期内提升瑞幸的业绩。

4、有力地回应市场对瑞幸“被库迪咖啡击败”、“不及星巴克的前景”等质疑。事实上瑞幸以及超越星巴克中国业务成为中国市场第一（按单量和销量来算），而库迪咖啡恶性竞争也不会是长远之路。

最后，再看回顾下我对瑞幸的估值看法，写在Q2财报分析《瑞幸最新目标价：47美元！》里。

• 星巴克2023年底的EV/EBITDA预期为19.8倍，2024年为16.7倍。

• 瑞幸的过去12个月的EV/EBITDA正好也为19.8倍。但是考虑到其目前收入、利润的增速都远远超过星巴克，如果按照星巴克的估值中枢来看，瑞幸估值涨幅，至少应该是其EBITDA增速相对于星巴克EBITDA增速的值。

• 如果以2024年，18倍左右的EV/EBITDA来看，按照瑞幸目前的收入水平，假若2024年增速仅为20%，以18%左右的EBITDA利润率来算，其每股价格可以达到47美元，依然还有42%的上升空间。