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标的： $同程旅行(00780)$

事件：2023年8月22日下午，同程旅行发布2023年半年度报告。

一、股价表现

8月25日，收盘报收于18.44港元/股，涨幅-2.74%，交易额1.38亿港元，流通市值415.1亿港元。

二、公司简介

 同程旅行控股有限公司是一家主要提供在线旅游产品与服务的中国控股公司。公司主要通过三个业务部门运营。交通票务部门主要提供在线飞机票务、火车票务、汽车票务及船票务服务。住宿预订部门主要提供住宿预订服务。其他部门提供满足客户整个旅途不断变化的旅游需要的各种配套增值旅游产品与服务。

三、基本面

业绩概要：

• 公司2023年上半年的收入达到54.52亿元，同比增长80%；归属于母公司的净利润从亏损转为盈利，达到7.34亿元；经调整的净利润为10.96亿元，同比增长207%。

拆分季度来看：

• 2023Q2，营收达到28.66亿元，同比增长117%；归母净利润从亏损扭转为盈利3.56亿元；经调整后的净利润为5.92亿元，同比增长429%，创下历史新高，Q2业绩超出预期。2023Q2毛利率为75.5%，同比提高了4.6个百分点，经调整后的净利率为20.7%，同比提升了12.2个百分点。居民的出行意愿正在恢复，旅游行业保持着高景气，公司的盈利能力已接近疫情前的水平。

• 2023Q2交通票务服务、住宿预订业务和其他业务的收入分别达到14.95亿元、10.55亿元和3.16亿元，同比增长率分别为141%、94%和134%。与2019年同期相比，增长幅度分别为59%、91%和216%。交通和住宿收入以及业务量均创下历史新高，收入已全面超过疫情前水平。

• 2023Q2的平均月活用户（MAU）为2.8亿人，平均月付费用户（MPU）为0.4亿人，同比增长分别为41%和62%，创历史新高。付费率达到15.1%，创下了三年来的新纪录。通过以微信为主的多元渠道获取用户流量，并深耕下沉市场，其中微信小程序贡献了MAU用户的80%，而非一线城市的注册用户占全部注册用户的87%。

四、技术面

技术指标分析

• 短期：60分钟级别MACD、KDJ双死，ZJTJ显示为有庄控盘0.453；日线级别MACD、KDJ双金，ZJTJ显示为高度控盘2.23，震荡反弹走势；

• 中长期：周线级别MACD金叉、KDJ死叉，ZJTJ显示为高度控盘5.93，震荡反弹走势；月线级别MACD、KDJ双金，ZJTJ显示为高度控盘10.24，震荡反弹走势；

主力资金动向：20日内主力净流入1.48亿港元，10日内主力净流入1.06亿港元，5日内主力净流入7378万港元；

五、分析总结

1、Q2业绩超市场预期，盈利能力显著提升，接近疫情前的水平。随着居民出行意愿的恢复，旅游行业保持高景气，公司加大市场费用投入，多元化渠道建设持续推进，深耕下沉市场。暑期旺季将推动第三季度业绩增长，跨境旅游逐渐恢复，公司的盈利水平有望持续改善。同程旅行独享微信流量红利，实现加速成长。基于最新财务数据和盈利能力修复的态势，预计公司的营收增长和盈利能力将在未来的季度持续强化。

2、操作层面上，60分钟与日线技术指标表现分歧，主力资金加速净流入，日线级别试盘上攻前高、测试抛压，短期看震荡反弹。中长期来的看，周线与月线级别走势一致，结合基本面表现，暑期旺季将推动Q3业绩增长，跨境旅游逐渐恢复，公司的盈利水平或持续改善。独享微信流量红利，实现加速成长。基于最新财务数据和盈利能力修复的态势，预计公司的营收增长和盈利能力将在未来的季度持续强化，中长期积极看多。

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