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8月17日晚间，一段李玟（coco）生前讲述参与《中国好声音》时遇到不公平待遇的录音曝光，引发极大关注。

互联网对2012年董贞好声音"被黑"事件尤有记忆，在大众对刀郎《罗刹海市》马户又鸟的暗讽解读之后，李玟的控诉再次引爆了舆论。随着事件的发酵，越来越多曾经的好声音学员也站出来控诉这档节目。

18日，《中国好声音》母公司星空华文股价暴跌超20%，半日蒸发近百亿港元。

（图片来源：Wind）

娱乐圈的归娱乐圈，资本市场的归资本市场。

星空华文提供全方位的文娱IP，包括综艺节目、音乐、电影及剧集以及其他IP相关产品和服务。目前公司有四个主要业务线：综艺节目IP运营及授权、音乐IP运营及授权、电影及剧集IP运营及授权及其他IP相关业务。四大业务主线中，贡献营收和毛利最大的一直是综艺节目IP运营及授权业务，占比在70%以上。

（数据来源：Wind）

而撑起综艺节目IP运营及授权业务的，主要是几档受欢迎的节目。一是2012年年推出的《中国好声音》。根据弗若斯特沙利文的报告，播出十季后，《中国好声音》创下中国季播持续时间最长的综艺节目的记录。还有2018年星空华文与优酷共同制作的《这!就是街舞》，同年总播放量超过17亿次，当年位居舞蹈类综艺节目排行榜榜首。

《中国好声音》的滑铁卢，会是个风向标。因为观众对于其制作节目的接受度和抵制情况，直接影响着星空华文的业绩报表。

（营业收入及增长率）

（净利润及增长率）

在香港市场，与同业相比较，星空华文在营收下滑、净利润挣扎在平衡线的基本面情况下，反而有着遥遥领先的估值：

上表显示，其PE是行业中位值的21.5倍，PB是中位值的4.7倍。总市值仅次于腾讯音乐。乃至于有投资者感叹：“孤陋寡闻了，港股还有这么高估值的公司”。

其实也不奇怪，因为它是一只高度控盘的票。

根据公司招股文件，在公司上市之初，公司前25大股东持股占比高达98.65%，市场上可流通的股份只有570多万股。用很少的资金就可以把股价做得很高，而跟这些大股东们比起来，散户的力量不值一提。

与同业相比，星空华文的商誉也在比较高的水平。

李玟事件，可能会对现有经营情况形成负面拖累。此外，对商誉的影响几何，还有待市场检验。

更重要的是，今年12月28日，大股东持有的股份要解禁了。

从投资的角度而言，港股市场上的散户投资者，还是隔岸观火的好。