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一、恒生科技指数简介

1、特点

（1）指数由30间最大的香港上市科技企业组成；

（2）成份股需满足以下条件属于工业、非必需性消费业、医疗保健业 、金融业或资讯科技业；

（3）业务与精选科技主题高度相关：云端、数 码、电子商贸、金融科技或互联网；及被视为具创新性，比如利用科技平台进行营运、积极投入研究发展及拥高收入增长；

（4）采用流通市值加权法计算，并为每只成份股的比重上限设定为8%。

2、成分股

图片引自恒生指数公司官网

图片引自恒生指数公司官网

（1）恒生科技指数中资讯科技业占71.78%（18只），看上面成分股明细表可以看出这些公司是我们生活中接触到的互联网公司，非必需性消费占19.59%（6只），医药保健业占4.69%（3只），工业占2.97%（2只），金融业占0.97%（1只）。

（2）恒生科技指数中96.27%（28只）公司都是内地公司，这说明业务基本盘在国内。

（3）我们从图片中可以看出指数中的公司主业主要集中在消费和广告等行业，其本质上和宏观经济高度相关，国内经济复苏将带动它们业务发展。

ps：这里我要说一个观察国内经济复苏的前瞻性指标：PMI

PMI指数意思是采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势。

PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI。

PMI指数50%为荣枯分水线。PMI大于50，说明经济在复苏，PMI略小于50说明经济在衰退。

二、恒生科技指数历史走势复盘

2021年下跌32.70%

2022年下跌27.19%

截止昨天+3.5%

从上面图片可知2021年-32.70%，2022年-27.19%，2023年6月14日-0.38%，2021年到2022年该指数下跌真的很大。

这时我们可以找找这期间指数下跌的原因：

(1)2021年美联储开始加息、国内政策方面互联网开启强监管周期。（2）2022年俄乌冲突、美联储加速转鹰、中美关系趋紧及海外政治风险事件。

港股投资者以机构为主、有完善的做空机制，面对以上原因资金大量流出港股，所以恒生科技连续两年大跌。

当然投资不仅要看过去也要看未来。

三、恒生科技指数展望

1、国内政策大幅转向

2022 年 3 月 16 日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议提出“稳妥推进并尽快 完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展， 提高国际竞争力”，5 月 5 日国务院常委会会议提出尽快出台支持平台经济规范健康 发展的具体措施，5 月 31 日《扎实稳住经济的一揽子政策措施》中出台了支持平台 经济规范健康发展的具体措施，6 月 15 日国务院常委会会议提出“支持平台经济健康发展，支持民间资本发展创业投资”，6 月 22 日中央全面深化改革委员会第二十六 次会议提出“支持平台企业在服务实体经济和畅通国内国际双循环等方面发挥更大作用。”12 月经济工作会议提出“要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。抓住全球产业结构和布局 调整过程中孕育的新机遇，勇于开辟新领域、制胜新赛道。”

图片来自中国政府网

上图是2023年7月14日中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见，可以看出也是支持平台企业的。

从上面的叙述我们可以知道国内政策已经大幅转向。

2、美联储已经接近加息周期的顶部

美联储7月加息25个基点，符合市场的预期，鲍威尔明确说了今年不会降息，后面是否加息需要看相应的经济数据。从目前相关数据来看9月加息概率很低，不过这个数据是动态变化的，需要持续跟踪。

总的来说美联储已经接近加息周期的顶部了，

3、指数估值处于低位

PE高于近五年4.18%

PS高于近五年24.33%

图片来自芝士财富

由上图片可知恒生科技指数估值处于低位。

四、总结

综上所述，过去导致恒生科技指数大跌的政策监管、美联储加息等因素都已经发生好转，最重要的是估值足够低。对了，8月份是中报期需要关注这些公司的基本面怎么样，最近阿里巴巴的中报业绩不错，开了个好头，后面在看看其他公司的中报吧。

七月最后一周可以看到恒生科技涨了8.18%，但是最近这一周又跌了4.98%，可以看到该指数的波动还是很大的，所以最好的应对方法是定投相应的指数基金。 @爱发红包的虎妞