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刚刚，理想汽车发布了二季报，其中： 二季度营收286.5亿人民币，同比暴增228.1%，超出分析师一致预期的272亿； 毛利率为21.8%，超出分析师预期的20.7%； 净利润23.1亿，净利率达到8.1%。 具体来看，二季度营收286.5亿人民币，同比增长228.1%，增速创2年来新高： 其中，车辆销售收入279.7亿，同比增长229.7%，配件及服务收入6.8亿，同比增长173%。 带动营收大幅增长的主要原因是车辆销售的增长，二季度总交付量达到86533辆，同比增长202%： 除了销量增长之外，单车收入也同比增长9.1%，达到32.3万： 营收大增之下，理想汽车的盈利能力大幅改善，其中，二季度毛利率为21.8%，净利率达到8.1%，该盈利能力在中国汽车厂中名列前茅： 强大的盈利能力之下，理想当下的财务状况非常优秀，其中二季度自由现金流达到96亿，现金类资产达到737.7亿，充沛的现金为理想未来应对激烈的竞争做足了准备。 虽然二季度业绩炸裂，但理想美股盘前股价一度跌超4%，可见投资者并不满意这份财报： 问题出在哪里？ 首先，二季度营收超预期并不是真的超预期，比如彭博上分析师对二季度销量的预测是83495辆，实际是86533辆，看似超预期，但实际上理想汽车早就发布了月度销量公告，因此，分析师的预测值大幅落后实际情况，故而并未超出投资者的预期。 其次，理想汽车给出的三季度销量指引没有惊喜。公司预测三季度销量为100000-103000辆，分析师预期89467辆，看似又超出了预期，但根据已公布的7月销量34134辆计算，取公司销量指引中间值，则8-9月平均的单月销量在33683辆左右，环比7月几无增长。 三季度销量或受限于产能，此前理想汽车CEO曾在社交媒体上表示，当前理想周产能峰值只有7500辆，需等到四季度才能达到1万/周产能，且看业绩会上管理层是否会有所跟进。 于新能源汽车公司而言，由于投资者可以拿到周度高频销量数据，因此，股价多数会及时反映，而从三季度销量指引来看，似乎很难刺激投资者继续追高，毕竟理想今年的股价已经大涨129%。 相比财报而言，月度销量数据更能刺激股价，且看业绩会上管理层是否会释放远期乐观信号！ 虽然业绩指引没有惊喜，但管理层预期2023年全年营收1000亿人民币，据此测算，动态市销率不过3.5倍，处于历史估值低位，也远低于同行特斯拉8倍的估值： $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$