社区

$迪士尼(DIS)$

本·斯温伯恩

谢谢。下午好。也许只是从直接面向消费者的角度出发，因为-也许对于鲍勃（Bob），您可以谈谈价格上涨如何相对于您的期望降落吗？在国际上，无论是在Star还是在美国，对客户流失的影响，以及如何影响您的价格决策过程？然后我只是想问，我想你们在本季度产生了大约7亿美元的自由现金流。通常，我们很少谈论季度自由现金流。但是，有一段时间了，我只是想知道，克里斯汀，如果您现在就认为，我们将回到自由现金流为正的模式，并有望在当年产生自由现金流。谢谢你俩。

洛厄尔·辛格

好吧，本感谢您的提问。鲍勃（Bob），您将首先谈价格响应，然后克里斯汀（Christine）将讨论现金流量问题。

鲍勃·查佩克

好的。当然，这是自推出以来我们的首次提价。我必须说，我们对市场对两者的反应感到非常满意。在美国，自从欧洲，中东和非洲地区价格上涨以来，我们还没有观察到明显的客户流失率。当我们将Star评为六个品牌时，实际上我们看到了客户流失率的提高。因此，我们似乎对这些价格上涨具有相当的弹性。因此，我认为我们仍然可以为迪士尼+在全球范围内提供巨大的价格关系，这让我们感到相对乐观。

克里斯汀·麦卡锡

嗨，本，感谢自由现金流的问题。我们通常不会得到那些。但我想对此发表评论，因为我们不仅在今年和去年进行跟踪，而且实际上每周都在跟踪它。但是，我也将其与19财年相比，我认为这是比较正常的一年。我要说的是，我们真正看到的并感到非常高兴的是，自从我们重新开放沃尔特迪斯尼世界以来，我们还没有受到迪斯尼乐园的影响，但是我们认为我提到过，园区的人均现金流量强劲增长，这正流经园区的现金流，而且我们也看到直接面向消费者的业务产生了良好的强劲现金流。因此，这两个因素对我们的计划而言是一种好处。我还要说，由于去年和今年之间的一些变动和体育权利支出的时间安排，因此每年都有一些波动。但是，我们希望这一年能够在今年中更加正常化。但是，我们正在寻找比当初开始时更有利的自由现金流。

亚历克斯

一个同样在流媒体上，然后一个在公园上。我们如何考虑迪士尼+订户的真正增长？我知道您在如何考虑年度余额的节奏方面给了很多赞美。以及到目前为止我们所看到的增长的细节-到目前为止我们所看到的令人印象深刻的增长。但是我想知道，如果您从内部看是提升目标的主要驱动力，或者直到达到长期目标之前才真正迈进，这是否真的围绕某些内容下降？最终会更多地进入东欧或亚洲其他市场吗？我想你们看到亚增长的主要推动力是什么？然后，如果可以的话，在公园里进行后续跟踪。您可以提供任何关于我们应该如何思考或何时思考的颜色

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

好的，Alexia。感谢两个问题。鲍勃，你想把两者都回答吗？

鲍勃·查佩克（Bob Chapek）

是的，我两个都带。因此，在第一个方面，就推动子增长的推动力而言，我们确实看到了四个不同的要素。首先，是我们的内容清单。如您所知，我们在各种特许经营权上花费了很多钱，目的是创造能够使消费者回头的内容，不仅让我们的子品牌不断增长，而且我们在所有平台上的参与度也在不断增长。所以第一个是内容列表。

第二个是我们的明星品牌带动的我们在娱乐领域的一般国际增长。而且我们认为，这将继续推动国际领地以及迪士尼+的增长。第三个是在尚未推出Disney +的市场中继续扩大市场。正如您所看到的，我们今天在马来西亚宣布6月1日，在泰国宣布6月30日。因此市场扩展将继续成为其中的一部分。但是，令我们印象深刻的一件事是，有机会使美国的捆绑销售规模更大。我们看到的所有度量标准，所有性能因素都对此非常有利。因此，我要说的是，这四个因素继续推动着我们，并且就我们继续预测自己的能力而言，我们的乐观态度

就公园而言，考虑到CDC刚刚提供的指导以及我们之前从CDC获得的指导，我们实际上已经开始提高公园的容量极限。佛罗里达州州长，我们已经开始增加产能。显然，今天从疾病预防控制中心得到的关于接种疫苗的指导对于室外和室内而言都不必再戴口罩了，这对我们来说是一个很大的新闻。特别是，如果有人在夏天中旬去佛罗里达，戴着口罩。那可能是相当艰巨的。因此，我们认为这将带来更加愉悦的体验。

而且我们相信，随着我们现在让很多人重返工作岗位，这将成为出勤率增长的更大催化剂。到目前为止，我们感到非常高兴。因此，我认为您将会看到通过我们最近实施的预订系统能够进入我们公园的人数迅速增加。因此，我们对此感到非常兴奋。

亚历克斯（Alexia Quadrani）

谢谢你。

迈克尔·内森森（Michael Nathanson）

谢谢。好吧，我有两个。一种是在迪士尼+的总添加量方面。我们从Netflix那里听说，这可能是一个进步，也许重新开放会对总增加量产生影响。您能否谈谈您在一些较成熟的市场中所看到的东西，或者我想在总增值方面开发市场？然后你们要一直在DTC上击败我们OI利润，或者说没有亏损。哪个平台提供了最大的惊喜？鉴于今年以来在损失限制方面的表现如何，这是否使您重新考虑了有关收支平衡的一些指导？谢谢。

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

鲍勃，你为什么不开始，然后克里斯汀。

鲍勃·查佩克（Bob Chapek）

好吧，我来第一个。在增加方面，我们确实在整个地区都看到了它。从成熟到新的角度来看，到目前为止，我们进入的每个市场都超出了我们对新产品的期望。但就成熟而言，请记住，在本财年的前六个月中，我们增加了3000万个家庭，这与我们的预期相符，而家庭仍将为此做出贡献。

添加了Marvel内容，不仅包括Marvel内容，还包括内容的强度和添加的节奏，而且您知道，我们将很快宣布我们-即将推出Loki。这是我们成长的巨大催化剂。将来，随着我们获得来自《星球大战》的更多新内容和系列内容，对于参与度意味着什么，我们真的感到非常鼓舞，因为如您所知，参与度是某种形式的先驱净子添加。因此，我们对我们的国内市场以及更成熟的市场感到非常满意，这些市场我们已经进入市场至少一年了，但也有我们的新市场。

克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy）

好的。我将回答您问题的第二部分，迈克尔，很高兴听到您的声音。看，直接面向消费者的最大驱动力来自Hulu和Disney +。它们有些不同。迪士尼+，我们看到了较低的内容成本，这是由于与我们的预期相比，我们自己的某些作品的分配成本有所降低。在Hulu，内容成本也有所降低，但原因有所不同。来自第三方的内容即将到来-由于某些COVID问题而被延迟。因此，进入内容的速度并没有他们想象的那么快，但是Hulu的最重要推动因素是可寻址的广告实力。这仍然是一个真正的上行空间。它的发展势头强劲，我们希望这种情况能持续下去。对于这种可寻址广告确实有需求。

迈克尔·内森森（Michael Nathanson）

谢谢，克里斯汀。

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

好的。迈克尔…

迈克尔·内森森（Michael Nathanson）

我的另一个问题是-抱歉，洛厄尔。谢谢。

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

前进。继续吧，迈克尔。

迈克尔·内森森（Michael Nathanson）

鉴于Hulu的实力如何，这是否会让您重新考虑收支平衡时间表上的指导？

克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy）

不。

迈克尔·内森森（Michael Nathanson）

不。

克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy）

我们重申的唯一指导是2024年迪士尼+全球总人数。Bob提到了，我提到了2.3亿到2.6亿。目前我们尚未重申或更改的所有其他指南。我们仍在进行长期规划。因此，我们现在不进行任何更改。

迈克尔·内森森（Michael Nathanson）

好的。谢谢克里斯汀。

杰西卡·里夫·埃利希（Jessica Reif Ehrlich）

谢谢。我也一样，公园和DTC。即使减少了容量，公园中的一些照片看起来还是已经满了。因此，现在随着容量的增加，这与正常的出勤率有什么关系？即使您没有国际游客，从我们的印象中仍然可以感觉到这里的人很多。而且您说需求强劲。我只是想知道您是否可以对此发表评论。而且，在需求强劲的情况下，您可以提供给我们的任何更新，这些更新如何覆盖您过去讨论过的，今天尚未真正讨论的一些内容，但是收益管理，一些成本更改已经到位。然后，对这个冗长的问题深表歉意，但鉴于劳动力市场紧张，您是否有任何问题要解决？重新看到在成本方面还是在招聘方面？最后是DTC，我的意思是，这个较低的网络在下半年增加了，听起来像它来自印度，考虑到IPL和COVID，这当然是可以理解的。但是也可能会对ARPU产生影响，对ARPU产生积极影响，我只是想知道，这一切如何转化为OI的运营结果？

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

谢谢，杰西卡。那么，鲍勃，你为什么不提出公园的问题？然后，如果您想开始讨论迪士尼+的问题，克里斯汀，可能想在最后发言。

鲍勃·查佩克（Bob Chapek）

好的。因此，就国内公园需求而言，我们访问沃尔特迪斯尼乐园的目的正在增长，实际上已经与19年持平，这显然是我们上COVID前的最后一年。对我们来说，这确实是个好消息。自从我们打开迪斯尼乐园度假区以来，访问的意图实际上也在不断增加。因此，我们很高兴收到客人的回应。因此，随着容量限制的增加，我们认为根本不会出现任何问题，而是增加了出勤率以匹配该容量，这并不是让我们每个人都无法入睡的问题。

如您所知，就收益管理而言，我们已经进行了一段时间的收益管理。它实际上已经成为一种艺术形式，而我们一直在运营的这种能力非常有限。但是您已经看到利润非常健康，我们的产量正在增长。从非常健康的角度来看，消费者正在花更多的钱，而且我们正在某些巨大的成本管理参数下这样做，因为一切都变得自动化了。因此，如果您愿意的话，我们已经有了一个完美的积极风暴，在我们有大量需求的地方，我们同时获得了很大的收益管理收益和成本管理。

就劳力而言，我们已经要求退回约80％的演员阵容。显然，我们继续增加容量的主要因素之一就是继续吸引越来越多的演员，这让我们很兴奋。但是，就让我们的演员回来为我们的客人做些魔术方面，我们丝毫没有任何问题。

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

克里斯汀？怎么不说话？

克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy）

我要说的是-杰西卡，嗨。我将谈论直接面向消费者的问题，而预计下半年的净增速将有所放缓。事实就是这样。这主要是由于与COVID相关的IPO暂停。还有我们决定将Star Plus Latin America发射计划移至第四季度的决定。再一次，我们这样做是因为我们在发布时就拥有了运动日历的功能。

这里将要发生的另一件事是印度没有IPL游戏，这也将对广告收入产生影响。因此，就像我们刚才所说的那样，您可能会看到ARPU和印度潜艇数量的减少，如果这种情况持续下去的话。但是另一方面，我们确实考虑了美国国内的价格上涨以及迪士尼+的EMEA上涨，因此我们的整体ARPU可能会受益。因此，我们只是在三月底才考虑了美国的价格上涨。我们将在接下来的几个季度中看到这在ARPU中的作用。

杰西卡·里夫·埃利希（Jessica Reif Ehrlich）

谢谢你。

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

谢谢杰西卡。接线员，请问下一个问题。

道格·米切尔森（Doug Mitchelson）

非常感谢。感谢您提出问题。因此，洛厄尔，我要说的是两个重点领域。首先，您开始讨论最后一系列问题，但我认为核心论点之一是，从大流行中走出来，迪斯尼的公园有可能比大流行前更有利可图。您已经讨论了其中一些驱动程序，其中一个也许是，当公园恢复到100％的容量时，这种容量是否不同于大流行前的容量？它更大吗？您在定价方面更明智吗？利润率在结构上更高吗？所以，一个，我只是很好奇，如果您同意公园中的论点可能会比大流行更有利可图呢？第二个方面，NFL交易显然非常有趣。和我'我很好奇您在什么情况下会考虑做一些同龄人正在做的事情，将您的足球比赛，周五晚上的足球比赛从ESPN或ABC同步播送到ESPN +？谢谢你。

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

道格，谢谢。感谢您的提问。我将把它们都交给鲍勃。

鲍勃·查佩克（Bob Chapek）

好的。如您所知，就园区而言，就相对获利而言，我们有-COVID当然会带来很多负面影响。但是，当我们被迫停止运营时，它给我们提供了机会做的一件事就是完全重新检查我们如何定价和编程门票。

众所周知，我们在迪斯尼乐园结束了目前的年度通行证计划。这给了我们一个机会，可以创建现代版本的公园忠诚度计划和亲和力计划，而这些计划不一定受传统的支配。如您所知，回馈给公司的净收益差异很大，并且是过去几年中我们用来提高收益的杠杆之一，具体取决于特定访客进入的票务结构类型。

现在，有了我们能够完全重新考虑我们的忠诚度计划和常客计划的能力，我们有机会取得更大的进步，不仅在宾客体验方面，而且还可以确保宾客拥有巨大的成就感。经验，无论它们是一年中的哪一天，无论是高需求日还是相对低需求日，都具有提高人均收入和收益率的能力。

在过去的两个季度中，我们已经看到这些产品的巨大增长。但是，我认为我们甚至在最终确保重新启动某些程序时所能做的事情还没有触及表面，而是再次确保不仅改善了宾客体验，而且还确保了同时，我们会为客人提供丰富的体验，从而可以为股东带来丰厚的回报。在这些因素上非常积极。

在与ESPN +，ESPN和ABC进行联播的能力方面，这实际上已经在交易中得到了预见，并且我们已经获得了很大的灵活性，不仅是在将编程带入DTC平台的能力方面，还有诸如此类的事情。 Hulu和ABC。因此，实际上已经预见到了这一点，我们计划以这种方式积极进取。我认为沃尔特迪斯尼公司在体育运动中的优势之一是，我们有很多方法可以吸引我们的消费者群。而且我认为联盟也了解这一点，我们当然也这样做，而且我认为我们的客人也是如此。

坎南·文卡特斯瓦尔（Kannan Venkateshwar）

谢谢你。如果可以的话，那么两个问题。我的意思是，首先，我想，鲍勃（Bob），当您观看体育赛事流媒体的愿景时，您现在拥有在ESPN上进行的所有主要体育赛事的数字版权。在许可方面，您已经在其他业务上做出了一些艰难的选择，而制片厂等为了枢纽化-成为流媒体的枢纽。但是，就体育流媒体的选择而言，就好像将ESPN完全转变为流媒体业务一样，距离该公司还有几年的距离。那么，既然您的体育项目已经准备就绪，您能否谈谈长期愿景？我们应该如何考虑相对于ESPN +的ESPN，以及您如何看待整个过渡具有增生作用？其次，我想是克里斯汀，这是DTC潜艇下半年节奏的指导。IPL暂停，我想可能会改变。我认为他们正在寻找其他地区来举办比赛。如果发生这种情况，下半年订户增长的前景是否会改变？谢谢。

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

好的。坎南，谢谢。鲍勃，我将体育问题交给您，然后克里斯汀，您可以谈谈IPL对潜水艇的影响。

鲍勃·查佩克（Bob Chapek）

我们讨论了很多-对不起，在线性和更多传统遗留平台以及我们的数字版权直接面向消费者的平台之间转换时，我们谈论了很多灵活性。我们之所以想要这种灵活性，是因为我们知道事情将会改变。就像我们一直说的那样，当我们在适当的时候增加步进功能时，就像我们将娱乐平台应用于运动平台一样，这对我们的股东主张也有帮助，我们将继续前进那。

我们的长远目标是并行化ESPN和ESPN +，但是，如果有任何迹象表明我们打算这样做，我认为我们最近的交易以及为这些直接面向消费者而进行谈判的灵活性平台，尤其是ESPN +或在ESPN +之后的直接面向消费者的平台，我认为这100％表示我们不仅看好我们这样做的能力，而且看好这样做的可行性。

克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy）

嗨，坎南关于他们是否迁移IPL的问题。预计将在本赛季进行的60场IPL比赛中，约有一半已经举行。因此，您正在看后半段要玩的30场比赛。因此，请确保他们能够成功迁移比赛，我们希望会对他们产生影响，尤其是在广告方面。因此，我们期望的是积极的。这比没有重新安排时间要好。最大的问题将是该季度的时间，是否与第四季度重合，或者是否进入第一个财政季度（对我们而言以及十月初开始）。因此，它将对它产生影响，这取决于它何时插入。因此，让我们希望他们能够重新安置它。

约翰·霍杜里克（John Hodulik）

伟大的。感谢你们。也许与体育权利问题保持一致，但是看起来你们似乎在增加体育权利。如果从经济角度讲合理的话，我认为您在考虑周日票或EPL，您是否仍然需要其他权利？还是您觉得需要削减开支的程度达到某个水平？然后，有了所有的权利和数字平台，体育博彩是否成为该公司的更大机遇，并且您希望进一步深入？谢谢。

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

约翰，谢谢。鲍勃，你想吃那些吗？

鲍勃·查佩克（Bob Chapek）

是的，谢谢。在体育权方面，我们最近刚刚关闭了MLB，西甲，NFL和NHL。因此，正如您所建议的，我们当然可以充分利用运动来使几乎所有人满意。而且，除了我们拥有的NBA权利外，您还可以接受，是的，我们-我们在这里拥有一席之地。就我们进一步走下去的胃口而言，就剩下的而言，您所提到的周日票并不多，这是我们正在与之进行对话并正在考虑并且正在考虑的事情。显然，这是一个吸引人的财产，但如果它能增加股东价值，那么我们只会像我们的其他权利那样去做。这就是我们将继续寻找的过滤器。坦率地说，我们对我们的交易感到非常满意到目前为止，我们已经代表了股东们可以增加的东西。我们将采用相同的方法。

如您所知，就赌博机会而言，过去几年来，我们与一些参与者之间的体育联系使我们的脚趾陷入了困境。而且我认为，我们认为这是一个机会。我们抓住了一个机会，我们知道这对公司而言风险很小，对ESPN而言风险很小。事实上，实际上，它是根据我们对一些年轻体育运动受众的研究建立的品牌资产，因为这是体验中不可或缺的一部分。因此，我们认为这实际上是我们的增长工具，但我们会仔细研究它并进行仔细监控，但是我们有更大的欲望去做这方面的越来越多的事情。

布雷特·费尔德曼（Brett Feldman）

是的。感谢您提出问题。您在准备发言时提到了发布戏剧内容的三种主要方式，无论是在剧院还是在直接面向消费者的平台上。其中一种方法是在影院和Premier Access中同时发行。我可以理解在COVID期间人们不太可能进入剧院，但这是一个相当容易的电话。似乎很难决定电影何时具有适合该类型发行模型的正确特性。因此，我希望您可以在做出决定时就您正在权衡的问题向我们提供见解。尤其是在拥有大型特许经营权的情况下，您将与Black Widow合作。是什么让您相信，您可以在没有至少一些有限的戏剧窗口的情况下，围绕这些大型特许经营权建立，培养并产生很多热情。谢谢你。

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

谢谢，布雷特。鲍勃，你想接受吗？

鲍勃·查佩克（Bob Chapek）

是的，我将首先学习第二个。如果在我们继续建立特许经营权的能力方面有任何标记，我们知道戏剧是一种行之有效的方法。但就曼达洛里亚人而言，从未在影院上映过的商品销售无疑是一个非凡的标志，因为尽管剧院仍然是我们建立特许经营权的绝佳途径，但我们使用迪士尼+平台销售商品的第一个大数据点已经对我们也非常成功。

在贵宾通道方面，您绝对正确。当我们遇到一种情况，即我们试图监视我们的消费者准备重返剧院时，当然，有90％的人说国内市场现在是开放的。而且，就不断增长的情况而言，我们在民意测验方面受到鼓舞。但是，如果您以上周末的票房为例，并将其与COVID拍卖前票房过去3年的平均水平进行比较，则其国内水平比国际水平低了85％，国际水平比国际水平低了63％-67％。因此，我们知道市场还不存在。

因此，迪士尼Premier Access策略是目前给我们带来的好处之一，对此我们深表感谢，因为它能够继续前进，并尝试将其投放市场并尝试重新加油。但与此同时，请注意，对于那些仍然不太愿意走进拥挤的剧院的消费者，他们可以在自己的家中安全，方便的情况下继续观看。在超出本财年的方面，我们尚未明确宣布我们的战略，即哪些电影将是戏剧性的，再加上迪士尼Premier Access，哪些将直接进入Disney +，或者哪些将进入影院。 。但请注意，我们将继续关注戏剧市场的复苏发展。而且，我们将利用这种灵活性在正确的时间进行正确的呼叫。

洛厄尔·辛格（Lowell Singer）

布雷特，谢谢你的提问。再次感谢大家今天加入我们。请注意，可以在我们的投资者关系网站上找到本次电话会议中提到的非GAAP措施与等效的GAAP措施的对帐。

让我也提醒您，根据证券法，本次电话会议上的某些陈述，包括财务估计，关于我们的计划，期望，信念或业务前景的陈述，以及其他非历史性质的陈述，可能构成前瞻性陈述。我们在作出这些陈述时基于对未来事件和业务绩效的看法和假设。并且我们不承担更新这些声明的义务。

前瞻性声明会受到多种风险和不确定性的影响，实际结果可能会因多种因素（包括我们在10-K表年度报告中的因素，在10-K表中的季度报告中所包含的因素）而与明示或暗示的结果产生重大差异10-Q以及我们提交给美国证券交易委员会的其他文件。今天的电话到此结束。祝大家晚上愉快。谢谢。

（这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见）