社区

$京东(JD)$

梁爱迪

晚上好。所以我有两个问题。第一个是关于全渠道威胁的。因此，我们想从管理团队那里听到他们关于竞争环境以及京东在社区集团和新零售领域的差异化的想法。其次，仅想了解平均订单规模，因为我们知道在第一季度，家用电器等大件商品的增长非常强劲。但另一方面，我们继续看到小型机票项目的增长，例如京东超市和杂货店。这是我的两个问题。谢谢你。

徐珊珊

谢谢，埃迪。这是桑迪。也许让我先谈一下京喜相关问题，徐磊可以对全渠道战略发表评论。因此，就京喜战略而言，首先，我们认为这种社会图书购买模式绝对是一项长期计划。京东有一个结构性的机会，可以进一步打入低端市场，为价格敏感的消费者提供更多的产品选择和服务。特别是价格相对较低的产品。正如我刚才提到的，我们有着坚定的决心和愿望，希望用我们的京喜品牌来探索未来可寻址的市场机会。尽管目前市场上的现有参与者将更多精力放在交通运营上，但我们相信，到今天结束时，赢得这场比赛的关键是技术驱动的供应链能力和物流基础设施。因为有了这些核心功能，我们可以为用户提供更好的购物体验和价格更优惠的优质产品。在这些领域中，我们通过1P业务和物流业务拥有独特的优势和经验。一方面，我们可以通过B2C电子商务业务，与品牌的长期合作关系来利用现有的供应链网络，从而为用户提供更多的SKU选择。另一方面，我们认为这是一家非常依赖本地供应链的业务，尤其是新鲜农产品。平台可以快速建立全国性的服务网络，但如果无法为用户提供具有竞争力的价格和良好的购物体验，它也可以很容易地被其他平台取代。因此，作为一个由供应链驱动的平台，我们不会在速度上与其他平台竞争，而是会通过对基础架构进行投资来长期采取措施，重点是建立自己的团队和供应链。只有流量驱动的平台才能通过大量补贴来提高速度。因此，我们将加强与JD的合作-在JD的各个业务领域内，尽可能利用我们现有的技术和基础架构，以满足用户的不同购物需求和不同场景。

徐磊

这是徐蕾。我将从政府发布的内容中评论全渠道业务以及我们的快速消费品和一些高价值产品，在线监管将在整个社会零售中占据更大的比例。我们都已经看到，去中心化趋势继续在网上增长，并且越来越多的流量平台在网上越来越活跃。而且，我们看到离线公司的数字化转型正在迅速进行。京东零售的目标是融入这些趋势，并继续促进中国零售业的整体发展。在我们的全渠道业务方面，通过利用我们在供应链中的强大能力，我们的数字化能力和我们的整合营销能力，我们将把所有这些能力运用到不同的消费场景中，以向我们的商人和合作伙伴提供支持，以帮助他们适应不断变化的市场环境，并帮助他们实现各种购物场景，以满足客户的需求任何时间，任何地点。基于我们在供应链和履行方面无与伦比的能力，我们可以在这个非常复杂的行业环境中更好地为我们的合作伙伴提供服务，以帮助他们进入更多新兴的交通平台。因此，这些已经受到越来越多的合作伙伴的欢迎。对于我们的线下合作伙伴，他们也非常欢迎我们使用我们的能力和资源来赋予他们权力的方法，而不仅仅是利用流量。所以这样我们可以在更加多样化的购物场景中更好地为我们的业务合作伙伴以及我们的消费者提供服务。关于快速消费品类别的评论，我们可以看到该类别实现了加速增长，这得益于京东强大的供应链，去年由于大流行而实现了更快的增长。今年，它继续保持稳定增长，特别是在农历新年期间。在这一类别中，快速消费品和超市相关产品类别京东已成为消费者心目中的首选或第一形象和品牌。同时，我们也意识到了消费升级的趋势和销售渠道的渗透，特别是对于婴儿和孕妇产品。在本季度，由于农历新年购物节，酒类产品，酒精产品的销售业绩非常出色。基于我们与品牌合作伙伴的紧密合作以及我们值得信赖和正宗产品的声誉，我们已经建立在消费者的心目中，京东已成为中国市场上大多数酒精品牌的最大销售渠道之一。今年也是今年，我们将关注帮助新兴品牌和优质中国品牌的发展，并在我们的平台上招募更多新品牌，以满足越来越多的年轻消费者的需求。在电子和数字产品领域，这是我们的优势类别，它在第一季度保持了非常稳定的增长。对于电子产品类别，

对于电子产品类别，我们今年的关键策略是帮助行业和更多合作伙伴拥抱全渠道扩展，以改善消费者购物体验，并通过我们的支持脱机合作伙伴进行数字化转型优质的服务，我们的升级以及我们销售渠道的转型。

我也只想阅读这些观察结果，即在个人计算机和移动电话上，这些行业，今年可能会受到芯片供应短缺的影响。这可能是这些类别的供应链的瓶颈。因此，我想分享三点。首先，基于我们与供应商的紧密合作以及出色的供应链管理能力，由于今年的供应链瓶颈，京东将成为受影响较小的平台。

其次，我们对供应链预测做出了非常精确的预测，因此我们可以与合作伙伴携手共同解决这种供应紧张局势。在此过程中，我们甚至加强了与所有合作伙伴在供应链方面的协作。第三，我们还看到这些消费类电子产品和家用电器类别的消费量呈上升趋势。

梁爱迪

[外语]

李瑞玉

是的。谢谢你。

徐珊珊

是的。埃迪（Eddie），为了回答您有关平均订单价值的问题，这不是我们每天管理的关键运营指标。但是在第一季度，我们的总订单数量实际上比我们的总收入增长稍快-比我们的GMV增长快，这意味着平均订单价值与去年同期相比基本保持稳定。

梁爱迪

非常感谢你。

操作员

您的下一个问题来自高盛（Goldman Sachs）的Ronald Keung。请问你的问题。

江永强

谢谢你。谢谢您的管理。谢谢徐，桑迪和团队。我的问题主要是关于我们的投资，以及我们如何看待增长类型，我们的核心盈利能力和投资之间的平衡，因为我们的许多同行都说要对很多利润或全部利润（增量利润）进行再投资。因此，在我们的案例中，我们在第一季度看到了非常不错的平衡，我们的EBIT基本上保持了增长，但是您在物流和新业务上的大量投资现在已经分别披露。那么，我们应该如何考虑接下来几个季度的趋势呢？对于物流和新业务以及京喜业务部门，我们应该如何（如何考虑这一平衡）以及，管理层是否可以分享这些策略以及投资趋势？我们如何考虑呢？谢谢你。

徐珊珊

谢谢，罗纳德。首先让我考虑这个问题。我认为，首先，我们将增长置于盈利能力的重要性之上，因为在我们所有业务领域中，我们仍处于高增长阶段。但是每个细分市场或每个业务线实际上都处于不同的发展阶段。因此，我们有一种差异化的投资策略。因此，对于JD Retail，我们仍然-您可以看到，在第一季度和过去的几个季度中，它们继续保持高增长速度。而且，正如我在上个季度的电话会议上提到的那样，我们预计到2021年，我们的零售业务将在2020年之前很大程度上保持强劲的增长势头。但是，由于规模效益和经营杠杆作用，我们逐渐从中实现我们的核心零售业务我们–我们对零售业的长期利润率预期保持不变。因此，这意味着我们仍然希望在更长的时期内，我们的京东零售净利润率将保持稳定的增长趋势。

因此，实际上，京东零售的潜在利润驱动力是规模经济以及3P生态系统的改善。我记得我之前曾讨论过，我们在超市类别中许多产品的采购成本仍比离线零售商高3％至5％。因此，随着我们扩大这一特定类别的规模，有很大的提高利润的潜力。实际上，在其他许多类别中，我们也有类似的情况。众所周知，我们的3P业务在过去几年中处于异常的竞争压力之下。因此，如果市场业务表现更好，那无疑将是利润率提高的驱动力，但话虽如此，但长期的盈利能力将受到类别组合和服务收入贡献的影响。

然后，对于JD Logistics，您可以看到JD Logistics仍处于高速增长阶段。我们将继续投资于基础设施和网络，以扩大其服务范围和增长潜力。因此，类似于美国和其他行业最大的电子商务平台，物流容量需要定期扩展以支持交易量的增长。而且，我们的京东物流不仅在构建基础设施来支持我们的1P业务，而且还在为外部客户扩展其服务和功能，这些客户的外部收入实际上比内部收入增长得快得多。因此，但是-如果您查看利润率趋势，还应该考虑到物流行业的固定成本比我们其他业务类别高。

最后，关于新业务。由于京喜平品仍处于发展初期，很难描述精算的投资预期。但是，我们专注于构建核心功能和基础架构，而不是通过补贴获得短期流量。基于我们现有的供应链和物流基础设施，我们要求我们的业务团队在规模或开发阶段相似的情况下提供比竞争对手更好的财务模型。到目前为止，我们的京喜拼拼业务已按计划增长，业务遍及17个省，我们对整体ROI感到满意。未来的投资将取决于我们为此业务所需的能力建设的进展，以及我们能否为用户提供足够水平的客户体验。因此，由于我们可以提供良好的客户体验，我们将投入更多的资源并进一步扩大规模。对于客户体验无法满足我们的最低要求的区域，我们将在投入更多资源之前更加专注于改善产品和服务质量。因此，它非常动态，我们实际上是每月评估支出预算，因为这是一种新的业务模型，它与成熟的业务线（可以在较长时期内相对地管理利润）有很大的不同。

李瑞玉

因此，让我们继续下一个问题。

操作员

您的下一个问题来自杰富瑞（Jefferies）的托马斯·钟（Thomas Chong）。请问你的问题。

托马斯·钟

嗨，谢谢管理层回答我的问题。我的问题更多是关于用户增长以及对低端城市的渗透率。管理层能否分享我们在达到5亿里程碑之后如何在今年进一步增加用户的战略？在这方面，您还能评论我们今年在低线城市渗透方面的策略吗？谢谢你。

徐磊

这是徐。尽管您对用户提出了疑问，但今年我们将从两个方面采用更为灵活的方法。首先，我们将增加–我们将使新用户获取的渠道和方法多样化。同时，我们将管理更高的质量-我们将在新用户获取中管理成本和成本质量。总体而言，用户数量和用户运营效率都在持续增长，与2019年和2020年的性能相比，用户的转化率也更好。

在新用户方面，我们看到新用户的回购率，保留率以及在我们平台上的平均支出都在不断提高。对于我们现有的老用户来说，他们的表现是正确的，并且在购物频率和产品种类方面都具有良好的表现。他们选择我们的平台，他们的平均支出和保留率。我们将继续改善他们在京东的购物体验，以改善他们与我们的进一步互动。

就该类别对新客户获取的贡献而言，我们的食品，快速消费品等消费品对新用户获取以及移动和家用电器的贡献最大，本季度也吸引了更多新用户。对于过去吸引力较弱的化妆品，美容和服装类别，他们在本季度获得新用户方面也做得更好。对于低端市场，它仍然是我们新用户的主要来源。在本季度，来自低端市场的新用户首次达到81％。

我们将通过利用各种销售渠道和与客户的接口来吸引新用户，并提供更多量身定制的供应链和产品组合，以提供更精确的产品匹配，从而继续扩大与低端市场客户的联系点面向低端市场的用户。并且我们估计趋势带来的新用户增长将在2021年接下来的时间继续保持。谢谢。

李瑞玉

请问下一个问题。

操作员

下一个问题来自花旗集团（Citigroup）的Alicia Yap。请问你的问题。

艾丽西亚·叶（Alicia Yap）

嗨，谢谢你。晚上好，管理。感谢您提出我的问题。恭喜您取得了丰硕的成果。我有一个问题，我们应该如何考虑第二季度的趋势？我相信–我认为，桑迪，您之前提到过，我们应该将上半年的增长率与去年上半年的增长率进行比较。因此，鉴于第一季度的这种强劲表现，我们是否仍暗示今年上半年将与去年相似？如果真是这样，那么它将意味着第二季度同比仅增长20％。但是鉴于您即将在今年6月18日举行的促销活动18周年，这听起来也不合理。那么，您可以根据我们应该考虑的第二季度趋势为我们提供任何颜色吗？谢谢你。

徐珊珊

谢谢，艾丽西亚。在COVID爆发期间，去年对我们各个类别的绩效产生了非常重大且截然不同的影响。例如，我仍然记得去年第一季度的家用电器类别非常疲弱，但是当四月至五月释放了被压抑的需求时，第二季度的家用电器类别非常强劲。因此，您知道，当我们在内部管理业务或考虑零售业务的趋势时，正如我刚才提到的那样，我们要么赶上两年的复合年增长率，要么赶上整个上半年的同比增长。当然，去年面罩和温度计等与COVID相关的防护产品的非经常性销售也产生了影响。

因此，我认为您的理解在很大程度上是正确的。我们预计，零售业务从2020年开始将全年保持增长势头。因此，这包括我们既要从2年的CAGR角度来看，也要从上半年的角度来看。我们希望看到类别转换–类别混合转换将继续，一般商品类别的增长速度快于电子产品和家用电器，尤其是超级市场和医疗保健类别。广告收入也将比产品销售增长更快。并且–但这仅适用于零售业务。如果从整体上看，我们的其他业务部门受去年COVID影响的影响较小。所以你也应该考虑到服务收入的增长，特别是物流服务现在在我们总收入中占了相当大的一部分。

操作员

现在，电话会议即将结束。现在，我将把电话转到京东（JD.com），李瑞玉（Ruiyu Li）致闭幕词。

李瑞玉

谢谢您，接线员，也谢谢您加入我们今天的电话会议。如果您有任何其他疑问，请随时与我们联系。

操作员

感谢您参加今天的会议。演讲到此结束。您现在可以断开连接。再会。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)