社区

操作员$知乎(ZH)$

现在，我们将开始问答环节。我们的第一个问题来自高盛（Goldman Sachs）的Piyush Mubayi。请继续。

皮尤什·穆巴伊（Piyush Mubayi）

祝贺您的业绩以及几个星期前的上市。我的第一个问题集中在MAU进度上，我们注意到它做得很好。我可以要求您在本季度末通过MAU进行讨论吗？您在哪里看到增长实现？并且，如果可能的话，您是否可以反思一下本季度末所观察的轨迹以及该季度是否可以在整个今年的剩余时间内保持该轨迹？这是我的第一个问题。我的第二个问题是，在您进行首次公开​​募股时，您谈到的是，您披露了总访客人数。我想知道我们是否可以回过头来，了解自上次在文件中报告该访客人数以来该访客人数的潜在变化。谢谢你。

袁洲

知乎地区的月活跃账户增长一直是[不清楚]的原因。我们有很大一部分新用户来自自然流量创建的内容，并且在执行新用户方面，我们注意到他们通常呈现出相同的功能和行为。但是，相对而言，我应该说，最终的新用户在逐年增加了我们的百分比。

好的。就我们的内容而言，我们的生态系统已经非常可持续地增长，并且我们正在很好地渗透到更广泛的主题领域。在不同的情况下，我们能够满足各种用途的需求。我们拥有一流的内容以及10个知识领域中的内容创建者。而且，我们一直在保持自己在行业中的优势。我可以举几个例子。

例如，材料科学方面的独特访客人数同比增长220％，微观经济学方面的访客人数同比增长560％。

同时，我们在业余爱好等其他主题领域也处于有利地位，例如在ACG，3C和游戏中，内容和内容创建者也非常活跃。这些有助于我们吸引更多的年轻用户。我们的百分比-25岁以下的用户百分比也在上升。

好的。在知识共享和兴趣讨论的基础上，我们还帮助用户解决实际问题。这类内容也在增加。例如，我们有一个非常受欢迎的话题，那就是为中国的毕业学校的考试做准备。目前，每天有超过一百万的用户在查看这些信息。我们还帮助用户获得烹饪等现场技能，并且还为工作场所的新手提供解决方案。因此，这些不仅可以帮助我们的用户分享他们对自己的兴趣的观点，而且可以解决他们在工作和生活中遇到的实际问题。

好的。我们发现，在保留率和影响力方面，这些新内容为我们带来了可观的用户数量，并且我们将继续进行投资，并以此方式获得越来越多的用户。谢谢你。

关于您的第二个问题，我们目前拥有的大多数观众是4.6亿，保持稳定的水平。

而且，每月活跃观众中MAU的百分比也处于稳定的起义轨迹。谢谢你。

操作员

下一个问题来自瑞士信贷（Credit Suisse）的Alex Xie。请继续。

谢X

非常感谢您接受我的问题并祝贺我取得了很好的成绩。我首先要用中文问问题，然后自己翻译。

我的第一个问题是关于视频利用策略的进展。您是否还会分享有关视频消费规模和制作的更多数字？另外，进一步推动视频在MAU和内容创建者中的渗透的主要举措是什么？

我的第二个问题是关于GP利润率的细分和前景。您能否向我们展示有关细分业务GP利润率的信息，例如内容商务解决方案和会员业务的利润率？另外，我们如何看待今年余下的GP利润率趋势？谢谢你。

袁洲

好，谢谢。周原先生将回答您有关视频策略的第一个问题。

因此，视频内容是我们生态系统中非常重要的组成部分，在过去的几个月中，您发现我们的视频在创作和消费方面的价值都得到了显着提高。对于长度超过1分钟的视频，过去一个季度的每日上传量增加了17倍。视频的平均消费量也增长了60％以上。

好的。我们的志虎社区非常开放，非常适合各种内容创建者，各种媒体格式和给定的用户群体。因此，现在，您看到的渗透到DAU的视频现在已超过30％。人们确实喜欢在用户平台上观看视频。

而且，随着我们在产品和技术创新方面的进步，视频将作为内容创建者的创作工具之一，成为内容创建者的一个非常重要的元素。而且我们认为，关于智虎游戏的每个答案都应该有视频版本。文字和图像以及视频只是我们整个内容库的一部分。

好的。您可以在我们的社区中看到，视频呈现出非常不错的增长率。内容和类别也看起来非常健康。另一方面，在整个视频行业中，中型视频仍处于起步阶段。如果您查看许多其他类似的内容社区，如果我们将中型视频的所有上传量全部加在一起，则每天的上传量仅为数十万。而且我们相信，今后这一数字将激增至每天大约数百万。因此，我们认为这一领域仍然具有巨大的潜力。而且我们相信，我们将能够在第三季度的社区中看到越来越多的高质量视频内容和视频内容创建者。

我还想提到我们正在为视频开发而构建的生态系统。与许多其他平台不同，我们的社区视频策略是由我们的生态系统驱动的，该生态系统非常健康，可以提升其他视频的质量。这将再次带来我们在社区中享受的健康氛围。在第一季度，我们正在积极采取一些措施来控制低质量的内容，这意味着它将为质量更好的视频提供更多的曝光机会。同时，我们的内容创作者对于质量更高的视频正享受着更大的创作空间。在第二季度，我们希望-我们希望对内容视频进行一些结构性更改，并进一步建立我们的生态系统，以使我们的视频业务整体上将继续保持非常快速的增长。

孙伟

是的。这是公司的首席财务官孙伟。我将尝试回答Alex关于毛利率的第二个问题。我会说中文，而Grace会协助翻译。

谢谢你。这是来自知乎的首席财务官孙伟，而毛利率的答案是到2021年，我们的第一季度毛利率为57％，与去年同期相比有非常显着的增长。这样做的第一个原因是我们从业务中看到的收入增加使我们享受销售的经济性。我们的[音频不清晰]和付费会员业务均增长了100％以上，结果广告增长了70％以上。

第二个原因是您在我们的收入中看到了重大的组合变化。例如，对于2020年我们[无法分辨]的业务，第一季度仅占我们总收入的1％，而到2021年第一季度则仅占我们总收入的25％。到2020年第一季度，我们来自付费会员和广告的收入贡献分别为67％和30％，而现在这一比例分别降至45％和26％。因此，您会看到，我们[较高的]利润率较高的业务为我们的整体毛利率贡献了更大的份额。

第三个原因是我们对固定成本项目保持了很好的控制。例如，随着我们增加用户群和业务的增长，品牌带宽以及服务器的成本并没有同时增加。因此，由于我们从固定成本项目中获得规模经济，因此我们的毛利率也有所提高。因此，上述三个原因导致了本季度较高的毛利率。

展望未来，我认为在接下来的两个季度中，我们的毛利率水平可能会发生一些细微变化，因为我们对视频内容的看法非常好。因此，我们将通过在内容创建和视频格式方面给予更多补偿，来鼓励他们创建视频和内容创建者。谢谢你。

操作员

下一个问题来自摩根大通银行的丁斌斌。请继续。

丁彬彬

我自己翻译。所以我的问题-我有两个问题。我的第一个问题是关于内容商务解决方案。那么，管理层能否根据第一季度强劲增长的推动因素来分享一些色彩呢？例如，促成增长的主要行业是哪些？第一季度的运营指标（如点击率CPM）如何？以及我们如何看待2021年余下的趋势。

我的第二个问题是关于您的销售和营销费用，与去年同期相比，21季度第一季度的销售费用几乎增长了两倍。管理层能否详细说明销售和市场投资的关键投资领域？我们应该如何看待接下来几个季度的趋势？谢谢你。

袁洲

谢谢你。让我解决有关内容商务解决方案的第一个问题。首先，实际上，实际上，在第一季度，内容商务解决方案满足了我们的期望，该业务的收入为1.21亿美元，约占去年末数字的89％，全部增长了100％以上，即使按季度计算。

关于内容商务解决方案背后的推动力，我想说，我们很高兴看到，如果您比较2020年第一季度的数字，我们平台上的品牌和商人数量都在增加，并且增加了约10倍。而且，由于在我们的社区平台上工作的商人数量更多，因此，我们看到了来自商人的出价非常优惠的价格。因此，我们也有非常好的每次点击费用数字。因此，总而言之，我想我想说的是数量和价格都是我们CCS增长，内容商务解决方案背后的驱动力。谢谢你。

在行业集中度方面，我们看到快速消费品，教育，美容进步，3C和汽车等行业的受欢迎程度很高，而CCS的转化率非常好。我想说的是，对于快速消费品，教育和美容行业，它们是我们商人和品牌基础的最大贡献者。

关于您的第二个问题，第一季度的销售和市场营销费用增加了-好吧，我应该说，在一月份，我们正在庆祝志虎社区成立十周年。因此，我们在全国范围内开展了许多品牌宣传活动，例如漂亮的派对冒险活动以及新一代知识的颁奖典礼，受到了整个社区的欢迎。这有助于我们建立品牌知名度，这就是为什么我们看到销售和营销费用有所增加的原因，特别是在第一季度。

就是说，我应该说，在销售和营销费用以及营销费用支出的效率方面，我们仍然排在第二位。我们的MAU的CAC仍为每MAU 37元人民币，因此仍保持在非常低的水平。谢谢你。

操作员

下一个问题来自中金公司的[不清楚]。请继续。

身份不明的分析师

我简单地翻译一下我自己的意思，并祝贺你有强劲的财务表现。我的问题是关于广告业务的驱动因素。既然说品牌广告有很强的表现，你如何看待和预测低比率和CPM的表现增长?也许就广告商而言，是因为你在他们的账户中获得了更多的份额，还是因为有了更多的付费客户或中小企业客户?

袁洲

感谢你的提问。好吧，我们的广告业务收入比上年增长了70％，主要是我们的品牌广告所贡献的。它曾经占了我们广告收入的大部分。这是因为我们推出了新产品，并通过向品牌广告商提供可以在我们社区中积累的更好的高质量内容来帮助我们的品牌广告主在我们的社区上建立更多的价值，并且我们的广告收入主要来自KA。

与品牌广告相比，我们的效果所占的百分比要少一些，这与我们的发展策略非常吻合。而且，我们希望为品牌广告做更多的工作，并尝试从广告中获得更多预算。

至于广告加载，今后，我们将保持广告加载不变。取而代之的是，我们将依靠用户群的增加，对知乎社区的更好和更高的认可以及多样化的形式，从而使我们在社区上投放广告的形式更多。谢谢你。

操作员

由于时间限制，今天的问题和会议结束。这时，我将把会议再说一次[听不清]，以作其他补充或闭幕词。

身份不明的公司代表

再次感谢您今天加入我们。如有其他疑问，请直接联系我们的投资者关系团队或TPG投资关系。谢谢你。

这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见