社区

$Sea Ltd(SE)$

操作员

我们的第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请继续。你好，托马斯，你的电话静音了吗？

托马斯·钟

[听不清]

王彦军

谢谢，托马斯。关于您的问题，对不起，您的说法不是很清楚。我了解您关于Free Fire的生命周期，用户和RPTU的增长动力以及是否增长来自拉美地区的问题，这是正确的吗？

我将首先回答这个问题。关于Free Fire，我认为，正如我们从季度活跃用户的披露，付费用户，预订和订舱利润调整后的EBITDA观察到的那样，这很大程度上也归因于Free Fire是全球性游戏并且在全球范围内以非常健康的速度增长，我们认为它仍处于生命周期的早期阶段。而且，实际上，我们越来越将其视为一个平台以及一个主要的和主要的IP特许经营权。我们专注于继续扩大我们的用户群。增长的增长动力来自东南亚，拉美以及印度和世界其他地区。

用户群和付费用户都是一样的。因此，我们仍处于推动该游戏的用户群增长和付费用户群的早期阶段，并将其发展为高级社交平台，人们不仅可以玩核心游戏玩法，还可以享受其他模式，闲逛，听音乐，社交，在游戏中花费的时间仍然非常高，每个活跃用户每天需要花费2到3个小时。正如我们在较早的评论中讨论的那样，我们在同类群组分析中也观察到了令人鼓舞的趋势，自比赛初期以来一直与我们在一起的较老的同类群组显示出更强的时间玩法和付费比例趋势。

而且，我们也看到了更年轻的人​​群涌现，显示出每用户比例甚至粘性的增长更快。而且，正如我们提到的，在付费用户和游戏黏性之间存在积极的反馈循环，但是用户付费和付费更多，他们倾向于玩更多的游戏，并且玩更长的时间。我们还专注于根据对社区的投入以及与第三方IP的合作来构建我们的生态系统。如前所述，我们已经与“一拳超人”（One-Punch Man）合作，这是一次非常成功的运动，旨在促进我们游戏的进一步参与。因此，我认为这是一个非常广泛的用户增长以及增长速度。我们将继续致力于在全球范围内发展这款游戏。

操作员

下一个问题来自高盛的Piyush Mubayi。请继续。

皮尤什·穆巴伊（Piyush Mubayi）

感谢您加入Yanjun，无论是电子商务业务，我都希望您能对您在巴西的位置有所了解。而且还可以帮助我们了解收率和与电子商务相关的改善的动因，以便更好地了解正在发生的支出，您能否告诉我们或让我们感觉到支出的多少？是第一季度现阶段电子商务方面的EBITDA的拖累吗？谢谢你。

王彦军

谢谢，Piysuh。正如我们前面提到的，我们在巴西持续获得了积极的用户欢迎，并且我们将继续进行投资，以增强我们为卖家提供的产品并扩大那里的用户群。对于我们来说，现阶段还很早。我们将继续观察当地的趋势，并专注于在那里的有效投资。

皮尤什·穆巴伊（Piyush Mubayi）

您是否可以因为在电子商务方面在该地区以外进行投资而在日常EBITDA上有所拖累？

王彦军

同样，它仍处于早期阶段。我认为单独谈论市场还为时过早。总体而言，我认为从电子商务的角度来看，我们对利润率的贡献仍然非常积极。我们的每笔订单EBITDA亏损继续下降，就营业额看涨而言，仍为250％，这在所有方面都非常强劲。因此，我认为对于巴西来说，即使在超级市场中进行讨论，仍处于初期阶段。

操作员

下一个问题来自花旗集团（Citigroup）的Alicia Yap。请继续。

艾丽西亚·叶（Alicia Yap）

嗨，晚上好！感谢您提出我的问题。恭喜您取得了可喜的成绩。我有两个快速问题。第一，只是想知道管理层是否可以分享印度的情况，鉴于印度的自由火力景点，封锁，您是否真的看到时间花费增加了，还是因为收益率护士和不稳定而实际上看到了一些负面影响？ ，那么印度的游戏表现有什么颜色？

然后是食品配送业务的第二个问题，如果您可以分享自己的计划和抱负，这是否会更加充实，还是需要赢得想要挑战市场渴望的基础？谢谢你。

王彦军

谢谢你，艾丽西亚。关于印度，我们还观察了当地情况。正如我们所提到的，希望印度的收入仍然是最高的收入市场，并且在很短的时间内就表现出色，每位用户花费的时间仍然很高。我们看到那里的付费用户比例正在上升。我们认为这是一个非常有前途的市场，并且将继续为我们的游戏发展做出长远贡献，在非常长的发展过程中，我们将专注于促进我们的游戏和在印度的用户参与度。

在送餐方面，我们将其视为Shopee。因此，我们自然会看到非常强烈的用户接受度。就像我们通过在商业模式和用户参与方面的强力执行，以及如前所述，在Shopee上发展其他类别一样，对于食品而言，我们将其视为对我们其他电子商务产品的补充，并且我们自然会像越南一样成为市场的领导者。我们很高兴看到这一点，但是正如我们所看到的那样，它把重点放在健康增长和可持续增长上，并将其作为整个电子商务生态系统的一部分。

操作员

下一个问题来自摩根大通的Ranjan Sharma。请继续。

兰詹·沙玛（Ranjan Sharma）

嗨，是摩根大通（JPMorgan）的Ranjan Sharma。感谢您的介绍。我这边有两个问题。首先，在Shopee和LatAm上，您已经看到了成功地推动了在巴西（在墨西哥）采用率的提高，如果您还可以展示出如何将拉丁美洲的其他地区视为电子商务的机遇？其次，在送餐方面，您有越南，也有印度尼西亚。我们应该如何看待Shopee食品在整个亚洲的扩张？谢谢你。

王彦军

同样，就我们的拉丁美洲市场而言，即使对于我们来说，即使是巴西也非常非常早期，更不用说其他国家了。我们目前没有太多更新，任何开发，我们都会更新市场。食物也是一样。我们一直在越南做饭，并且一直是越南的市场领导者。在印度尼西亚，我们最近首先在雅加达开展业务，现在随着时间的推移逐渐扩展到其他市场。但是我们还没有宣布任何其他市场的计划。如果有任何更新，您还将获得市场报价。

操作员

下一个问题来自Cowen的John Blackledge。请继续。

约翰·布莱克利奇

万分谢意。两个问题。首先，您能不能给我们介绍一下Shopee在大东南亚核心市场中的竞争地位？然后就像被问到的那样，我将再次询问。销售和营销支出高于预期。您能否在销售和营销支出中提供更多的颜色，巴西的扩张是否是销售和营销支出的主要驱动力？谢谢你。

王彦军

谢谢你。就我们的竞争格局而言，随着我们继续在各个方面扩大我们在市场中的市场领导地位，我们将继续得到改善。正如我们不断提高的GMV订单总收入增长所证明的那样，东南亚以及台湾地区的增速非常高，超过150％，而且随着时间的推移，获利率和货币化水平也在不断提高。在销售和营销支出方面，我认为我们的收入增长也可能超出了共识。

因此，仅营销方面，GMV的百分比实际上就按季度下降了。因此，我认为我们将继续观察趋势。现在，非常重要的一点是要注意，这对于我们来说确实是一个可管理的结果，因为我们会关注作为一家公司所拥有的所有机会。实际上，这是第11季度，我们的收入达到了三位数的增长。作为一家具有如此规模，规模和增长速度的公司，可能没有其他许多大型互联网公司显示出这种持续非常高的增长水平。

而且我们的增长是经过精心管理的，是通过审慎而有效的支出取得的结果，以及对业务模型的长期发展的投资。而且，我们处在高增长地区，因此数字经济的渗透率仍然很低。因此，很长的路要走。竞争格局不是一种红海，零和游戏的局面。相反，我们相信，随着我们的不断壮大，我们的市场领导地位不断扩大。我们相信，我们的增长速度也比其他许多公司要快。因此，这实际上预示着很好的机遇，而这些机会和我们希望继续投资于长期业务模型，我们认为，从长远来看，该模型可以为我们和我们的股东带来最大的利润。

操作员

下一个问题来自自治研究的乔希·莱文（Josh Levin）。请继续。

乔什·莱文（Josh Levin）

大家下午好我有两个问题。首先，在电子商务行业中，当您考虑未来时，您如何考虑内部物流与3P物流的结合？其次，Gojek和Tokopedia合并对您的业务有何影响？您看到没有叫车生意有什么不利之处吗？谢谢你。

王彦军

在物流方面，我们的方法始终如一，主要与该地区的第三方物流服务提供商合作。而且，我们也一直专注于与我们一起投资于增长，并且我们与他们进一步深入地融合在一起，帮助他们提高其效率和向用户提供的服务质量。随着我们继续看到交货时间缩短，食品效率和成本随着时间的推移而降低。我们自己的快递服务是对市场中第三方物流服务的补充。

当然，我们将继续拥有第一方的功能，以确保我们的用户得到良好的服务，尤其是在高峰季节或有时在锁定期间（这可能会限制容量）。关于合并的含义，首先，我们要祝贺我们的朋友们成功的合并。我们认为，正如我已经提到的，这在我们地区是一个巨大的机会。

这是一个漫长的过程，我们所有人都应该共同致力于扩大市场份额和发展数字经济，从长远来看，我们应该长期投资，以更好地为我们的用户和社区服务。就没有任何特定业务的缺点而言，我们并没有真正看到这一点。我们解决了。因此，我们很幸运在我们所针对的两个地区都拥有三个最大的消费者互联网机会，并且我们能够在众多复杂而又不同的市场中进行管理。

有了这三个增长引擎，尤其是高利润的博彩业务，该基金实际上为我们在电子商务和数字金融服务方面的增长提供了资金。我们认为，我们正处于最佳机会，也正处于最佳位置，以重新筹集资本，以建立该地区最大的消费者互联网生态系统的机会。我们将继续专注于执行我们的核心业务，以及建立那些生态系统。

操作员

下一个问题来自汇丰银行的Piyush Choudhary。请继续。

皮尤什（Piyush Choudhary）

晚上好。非常感谢，并祝贺您取得了可喜的成绩。两个问题。首先，对于Free Fire，您是否可以分享您的想法，在哪里看到进一步扩大用户群的机会，以及每个用户花费的时间可以潜在地扩大的地方？其次，关于您的数字金融服务战略，除了钱包之外，您能谈谈您的消费者贷款和商户贷款产品吗？对现在购买，以后付款，商户贷款以及区域扩张前景的反应如何？谢谢你。

王彦军

是的。我认为，我们继续看到机会，可以在东南亚，拉美以及所有印度和整个世界的所有市场中扩展我们的用户群。实际上，历史上一直有一致的趋势。我们看到渗透率仍会随着时间的推移不断加深，因此渗透率的收益会越来越高。随着我们继续推出更多的IT和参与度以及不同的游戏模式，并通过不同的活动，社区参与度与我们的用户在线和离线进行互动，我们认为肯定有机会进一步扩大用户群以及花费的时间在平台上。

我们已经看到一些顶级用户花费了用户时间，他们每天可以在平台上花费多个小时，并且我们专注于更多的基础时间，而不是一小部分的顶部时间。用户组。当然，您知道每天有1亿的活跃用户，随着时间的推移，我们谈论的是一个更大的社区。因此，我们的重点是继续推广大型的在线平台和在线社区，并为他们提供社交和互动，尝试不同游戏模式，尝试不同角色，化身或具有不同玩法的内容和机会。

例如，我们最近推出了更多的解谜游戏模式，例如《我们之间》中带有玩家在游戏中拥有的宠物的游戏。因此，我们将继续创新，为他们带来更多的内容。这就是我们在扩大用户群以及每个用户花费的时间和参与游戏中所关注的重点。就[音频不清晰]程序而言，我们将其视为我们向列出的Shopee用户提供的SeaMoney服务不可或缺的一部分。

随着我们继续改进模型并更好地了解我们的用户行为，我们可能会逐步在更大的用户群以及更多的市场中推广该计划，但我们将继续专注于您，效率，高质量贷款和用户体验管理。

我认为这是一个促进钱包使用以及进一步促进电子商务平台发展的计划，同时，它使我们能够提供更好的服务并拥有更好的模型，我们可以在此基础上构建其他数字金融服务，例如内部技术和财富管理技术服务。同样，我们将继续专注于使用技术为服务欠佳的社区提供金融服务，并致力于与其他金融机构合作，共同发展。

操作员

下一个问题来自瑞士信贷的Varun Ahuja。请继续。

瓦伦·阿胡亚（Varun Ahuja）

是的，您好，晚上好，管理层，感谢您提供的机会。三个问题。首先，在电子商务方面，我认为从季节性强势的第四季度开始，季节性应该认为第一季度相对较弱。但是在本季度，GMV再次环比增长了6％，因此增长强劲。您能否根据表现的哪个细分市场和哪个国家/地区提供一些颜色？显然，您没有给出印度尼西亚的订单数量。如果您可以在正面提供一些颜色，那将很有帮助。

在游戏方面，您可以在启动Free Fire MAX时提供更多色彩吗？以及有关任何游戏推出，任何计划，任何颜色的有用信息吗？而且，如果您发布了Free Fire MAX，那么任何颜色在发达市场中将如何发展？第三，在数字金融服务方面，如果您可以分享这34亿美元的TPV中有多少与电子商务相关，那么您的平台与第三方有多少分手？那会有所帮助。谢谢你。

王彦军

谢谢你，瓦伦。在电子商务业务方面，是的，它继续在所有市场和类别中均经历了高速增长。因此，我们的类别构成确实并没有太大变化。而且我们继续看到所有主要类别的增长。对于市场也一样-不同的市场。在印度尼西亚，我们提到我们的同比增长率实际上进一步加快了。实际上，这是我们最近一次看到的最高的同比增长率。在Free Fire MAX方面，我们会在游戏方面以及在理解我们的用户偏好和行为方面继续进行改进。

我们已经在受控环境中，选定的市场中对其进行测试，以致力于分散性。我认为我们的目标是为具有不同偏好的用户提供不同的产品，并在我们的游戏中提供集成且无缝的用户体验。就新游戏High 5的发布而言，我认为我们之前曾宣布[听不清]，这是一款开放世界的生存游戏，并且我们相信它还将为我们游戏世界中的社区提供新鲜的内容。然后还有MMORPG游戏“月光之刃”。

基于在亚洲部分地区更为知名的IP，我认为这些是我们在渠道中提到的一些示例。但是，正如您所知道的，尽管我们确实有很多潜在的IP流水线，但我们不会预先宣布这些收入。我们真的很希望我们的社区游戏能直接从我们的游戏中听到。

就冠捷而言，大多数仍然与Shopee以及我们的自有服务有关。

如前所述，我们认为，发展SeaMoney业务（尤其是电子钱包业务）的最有效方法是通过发展自己的用例生态系统，而这种用例也恰巧是最大的，其中一些最高质量的在线用例，使我们能够有效地发展钱包，并在此基础上进行高质量的用户分析和理解，从而能够在此基础上构建全面的附加金融服务。因此，这将继续是我们的策略。

操作员

我们的下一个问题来自高盛的Pang Vitt。请继续。

庞维塔亚姆努伊孔

你好。非常感谢您提供的机会。我只有两个问题。首先，在加雷纳（Garena），我能理解为什么利润率逐季下降吗？您认为Free Fire的基础不断扩大吗？第二个问题与COVID的影响有关吗？我们已经看到，全球，新加坡和泰国以及印度的COVID情况都在恶化。目前情况如何，如果情况继续恶化，我们应该如何看待去年看到的卖方支持计划的主要途径？谢谢你。

王彦军

谢谢你庞在EBITDA利润率方面，我们之前提到过，我们认为我们的EBITDA利润率可能会不时波动，但与行业平均水平相比仍处于较高水平。正如我所提到的，与第一季度息息相关，我们拥有IP合作，例如“一拳超人”（One-Punch Man），这也可能会带来额外的支出，我们需要向参与方IP所有者付款，但是总的来说，我们认为这非常有帮助与我们的用户进一步互动，将我们的游戏推广到更广泛的基础，以及推广付费用户。

因此，我们将继续专注于扩大用户基础和付费用户基础以及用户参与度。我们已经证明了我们能够将任何产品商业化的能力，无论是自行开发的产品还是整合到我们广泛市场中的第三方IT。

从对COVID的影响来看，您是对的，我们在该地区看到了案件的死灰复燃，并且重新开始了某种形式的封锁或限制社会活动，例如台湾，新加坡，泰国，越南，当然还有印度。我们还看到大量案件，对于印度尼西亚，马来西亚，菲律宾等其他国家，我们仍然看到大量案件。

因此，我认为我们仍然非常处于COVID形势，因此我们已经做好充分的准备，我们相信可以解决这一问题。自从去年年初大流行首次爆发以来，我认为我们的团队表现出了应变能力和适应能力，能够管理最严格的锁定形式，以便按照所有服务级别的规范向所有社区提供急需的服务，我们将继续以质量满足这些服务和需求。

我认为我们也为案件的新增加做好了充分的准备，并将继续保持警惕。我们相信，COVID在数字化方面取得的任何成果都将持续下去，这一点已在我们的数字中得到了证明。当然，如果进一步锁定和限制行动，我们认为将更需要我们的在线服务来覆盖更广泛的社区，我们已经准备好提供该服务。

操作员

我们的下一个问题是摩根大通（JPMorgan）的Ranjan Sharma。请继续。

兰詹·沙玛（Ranjan Sharma）

嗨，谢谢你。是的，我能否对美国的Free Fire进行快速跟进，这在美国看来是一个巨大的进步和普及。如果您可以共享任何颜色，那么这将推动这种发展，而这种参与意味着它在哪里，您的感觉如何？给今年的指导？谢谢你。

王彦军

是的。我们继续在北美的直接市场中看到Free Fire的积极接受和增长，我们认为这是一个令人鼓舞的信号，我们将继续为该地区的用户提供服务。我想有-您知道，并非所有的Battle Royale游戏都是相同的。每个热门游戏对自己的受众都有自己的吸引力。

而且我认为我们的游戏在吸引广泛受众（不一定是注重行动的受众）方面与众不同，它具有幻想元素，社交元素以及各种形式的参与度，游戏模式和用户友好性等众多广泛的吸引力广泛使用性别，年龄和等级的广泛社区，可以使用大逃杀或动作游戏。

我认为这有助于将我们的游戏推广给不同类型的受众，并且我们会以一种或另一种方式找到我们，并且我们看到游戏社区的强劲有机增长。我们将继续专注于通过我们的游戏吸引合适的社区，并在直接市场中为他们提供良好的服务。当然，就游戏指导而言，本季度我们看到了非常强劲的成绩。我们将继续观察。而且，您知道，我们需要更新指南，我们将让人们知道。但是在这一点上，我们将继续观察趋势。

操作员

至此，我们的问答环节结束。结束语，我想把会议转回给闵菊松。

民歌

谢谢大家参加今天的电话。我们期待着下个季度再次与大家交谈。谢谢你。

操作员

会议现已结束。感谢您参加今天的演讲。您现在可以断开连接。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)