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公司简介

平安好医生$(01833)$原名平安健康管家，是由平安健康推出的移动互联网医疗平台，是在线健康咨询及健康管理app，是中国平安集团旗下的全资子公司。

平安好医生成立于2014年8月，是平安集团旗下互联网业务板块的重要成员，以医生资源为核心，提供实时咨询和健康管理服务，包括一对一家庭医生服务、三甲名医的专业咨询和额外门诊加号等。

发展历程

2015年4月，“平安好医生”APP正式上线，以医生资源为核心，利用移动互联网平台进行医患实时沟通

2016年5月19日，平安好医生获得5亿美元的A轮融资

2016年8月15日，平安好医生注册用户数首次突破1亿

2018年5月4日，平安好医生在H股市场挂牌交易

产品与服务

根据招股书，平安好医生目标是专注提供线上家庭医生服务，通过和保险公司的合作，以两家互联网医院为基础，为用户提供远程咨询、电子处方、挂号等服务，而消费型医疗、医药商城和健康管理等作为整个生态的配套服务体系彼此协同。

营业务四块划分

数据来源：招股书

1. 家庭医生服务。提供医生咨询、诊疗和医院挂号类相关业务，客户包含了大量平安保单客户咨询。这是平安好医生的核心。

2. 消费型医疗业务。包括一次性的体检、基因检测、美容等业务，包含个人和企业客户。消费型医疗的收入从0.158亿元增长到3.042亿元。消费型医疗每年都可重复购买，赚得是线下机构的流量费，还有健康管理和互动业务卖广告也是赚流量费。

3. 健康商城业务。通过在线医药电商自营平台提供服务。2016年市场规模为109亿元，其中在线咨询1.48亿次，医药电商交易额200亿元，广告营销市场规模12.03亿元。2017年电商销售收入接近9亿。

4. 健康管理及互动业务。健康头条、奖励计划以及APP内广告等。

财务概况

在刚刚过去的2017年，平安好医生录得营收18.68亿元，较2016年的6.01亿元增长了311%。内在业务维持了较高的毛利，有接近90%的年增幅。

数据来源：Bloomberg

但是，净利润一直是负的，2017年亏损10亿元，亏幅同比扩大32%。公司在招股书中明确表示，预计2018年将继续产生“大额亏损净额”，未来也许也会继续出现亏损以及负经营现金流。

其主营业务依然依赖于平安集团导流，近三年比重有所降低，但是在2017年依然高达46.4%，快速增长依靠医药电商的收入增加，目前电商业务9亿营收，毛利率为11.7%。

数据来源：招股书

优势及机遇

1. 行业潜力巨大，人均医疗健康开支增大。中国医疗资源分配不均、分级诊疗建设缓慢，但是有了互联网的接入，普通用户有了更快捷的基础医疗服务。平安好医生弥补了家庭医生的缺口，也可以缓解线下医疗机构压力。

2.  强大的自由团队和巨量的导流。平安自由医疗团队巨大，截止2017年底的员工团队中，有近一半是医疗人员。此外，其合作的供应商网络巨大，有3100家医院、1100家体检中心、7500多家药店等。再依靠平安集团的巨额导量，平安好医生的市场发展潜力巨大。

风险及危机

1. 没有自身的核心技术。整合医疗资源，用互联网技术和模式创造便利，这样的模式并没有很强的竞争优势，没有坚固的护城。

2. 付费用户和人均花费依然很小。2017年，平安好医生的付费用户90万，人均176元，付费用户比例依然相当低。

（数据来源：招股书）

3. 医生的水准有制约因素。一线优秀的好医生太忙，医院接诊、管病人、写病例及各种考评应接不暇，没空参与，中层的青年才俊忙于应酬社会豪杰与科研资本，而上了年记的主任、院长、主委更是不屑做这事情，他们需要的是影响力。所以互联网医疗平台能否持续挖来优秀的医生存疑。

4. 港股市场风格转换。4月份通过沪港通、深港通卖出的香港上市股票较买入规模高达81亿港元，IT板块连续两月录得资金净流出，市场的风格已然在逐渐切换。此时上市对好医生的压力也巨大。

（图片来源：汇丰银行）

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