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作者：林ke｜公众号同名，聚焦产品分析和股票投资，欢迎关注。

有朋友问对拼多多最新财报的看法。

我觉得财报很漂亮，无懈可击。

财报可以间接证明。

在旧电商格局中，拼多多依然在蚕食淘宝、京东的市场份额。

在新电商格局中，抖音快手不伤及拼多多，还是在做大增量。如果抖音快手无法建立有效护城河，留住用户，这部分用户迟早会流入拼多多。

拼多多在新旧电商中，都居于一个非常有优势的地位，增长是可持续的。

财报的亮眼表现是合乎逻辑的。

01

财报是一方面，财报后的股票表现又是另一方面。

5月26日，23Q1财报发布后，收盘涨19%。

我已经波澜不惊了，甚至心里有点小失望。

我本来打的如意算盘是，如果这次财报再次不及预期，拼多多再开启新一轮的下跌，可以再捡一些便宜筹码。

众所周知，现在的市场情绪，已经是惊弓之鸟。

做多的和做空的都是同一拨人，市场转势瞬息万变。

于我而言，与其在我的成本价和盈利上磨蹭，反复拨动人心弦，刺激你的投机的心态。

倒不如坠入下跌通道，默默的筹措弹药，降低筹码就好了。

心态可能还更加平稳些。

毕竟「会买的是徒弟，会卖的是师傅」。

100美金的拼多多，卖不卖，是个挺大的问题。

25美金的拼多多，买不买，判断很easy。

我研究生读的是国际关系。

研究课题就是中美互联网的对比研究。

毕业论文的主题，就是认为随着网络空间愈发重要，其中的国家干预都会越来愈多，中美概莫能外。

一定的对抗一定是长期存在的。

但「危而不持，颠而不扶，则将焉用彼相矣？」

要相信，台面上的问题，能有办法解决。

信心就到这了。

02

这次财报业绩电话会，赵佳臻一直在提建设「多实惠、好服务」的健康生态。

过去拼多多的 slogan 是「多实惠、多乐趣」，分别拆开看：

多实惠：极致性价比，为用户省钱

多乐趣：增长驱动下一系列营销、和 kill time 活动，圈养用户注意力

好服务：覆盖售前、售中、售后全流程的服务优势体验，消费者第一

多乐趣降级，好服务升级，我觉得是个很正确的判断。

4月的炸店风波，还在眼前。

但管理层显然顶住了压力，依然认为以「仅退款」为代表的好服务，是构建拼多多竞争力的核心。

这是需要勇气的。

一个为用户省钱，保障用户各项权益的平台，这比胖东来还胖东来，这样的平台生态，是非常有护城河的。

既可以构建深厚的护城河，拼多多用过往的财报也证明了，这样的平台生态，它的商业模式也是成立的（能赚到钱）。

不畏任何竞争。

虽然阿里京东过去动作频繁，我也在持续观察这两家电商，但我认为想改变颓势依然很困难。

因为学我者生，似我者死。

如果还是认为过去拼多多的成功只是一些流量和营销层的改良，阿里京东如果只学皮毛，恐怕比不学还要扯犊子。

黄峥：我们的核心就是五环内的人理解不了。

从上到下，想转变心态挺难的，真正由衷佩服，而不是「中学为体，西学为用」，不是一件简单事。

至于说抖音电商。

说一个细节，根据我的观察，在对外沟通中，我发现管理层其实还是在隐隐和淘宝对标，似乎拼多多依然没有进入核心视野中。

我认为这不是好的迹象。

沿着旧地图，找不到新大陆。

如果不能留住用户，终究只是为别人做嫁衣。

就真的成为张勇口中的，为别人教育用户了。

03

我认为「多实惠、好服务」可以总结过去拼多多的成功。

很高兴看到，拼多多管理层很清楚自己的优势所在。

一个健康的生态，不可能没有噪音。

有得意者，就有失意者。

平台管理者，不可能让所有人都满意。

重要的是，以理服人。

当然，也乐于看到拼多多又兴起了百亿专项，即「百亿生态」。

商家和平台之间的紧张关系，依然是一道难题。

无他，唯手熟尔。无他，唯让利尔。

从另一方面，这也再次从侧面证明了拼多多的消费者第一理念。

商家认为平台偏袒消费者，影响了自己的盈利。

但平台认为这个问题的解法，应该是平台拿盈利去补贴商家，而不是牺牲消费者体验。

我认为，这是非常正确的价值判断。

以上。

请不要作为投资参考，特别是短期投资。

$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$