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发行概况

股票代码：02150

股票名称：奈雪的茶

行业：餐饮

招股时间：2021/06/18-2021/06/23 10：30

中签公布日：2021/06/29

上市日期：2021/06/30

发售价：17.20 - 19.80

市值：295.00亿元 - 339.59亿

市盈率：/

保荐人：摩根大通

一、公司简介

我们所经营的奈雪的茶茶饮店是中国领先的高端现制茶饮连锁店，专注于提供制茶饮。根据灼识咨询的资料，按2020年零售消费总值计，奈雪的茶在中国高端现制茶饮店市场中为第二大茶饮店品牌，市场份额为18.9%。按2020年零售消费总值计，奈雪的茶在中国整体现制茶饮店行业中为第七大茶饮店品牌，市场份额为3.9%。六年前，我们的创始人受到中国茶文化及全球咖啡连锁店概念启发，在中国深圳开设了第一间奈雪的茶茶饮店，期望为追求更新鲜、更好喝及更便捷茶饮的人士重塑茶饮体验。如今，我们的旗舰品牌奈雪的茶已成为中国年轻顾客认可的品牌。

二、财务信息（以百万CNY为计量单位）

三、估值情况（CNY计算）

四、分析

1.财务信息

2018至2019年底奈雪处于高速扩张，收入增长率提高的同时亏损也在收窄。2019至2020年底，总收入增长率变低同时亏损扩大，这里主要是疫情的问题：由于强制检疫要求、保持社交距离、交通及旅行限制导致实体店客流减少。疫情总会过去，所以我认为2020年的财务数字对公司总体评估不能占太大的权重。

值得一提的是奈雪2021年一季度净利润实现盈利。（未经审计）

2.估值情况

对比类似公司瑞幸2019年上市时EV/Sales为4.66，P/S为4.07，由于当时市场刚从2018年贸易战调整过来，所以给的估值偏低（就这样上市后还往下跌呢:-p），所以不得不说公司还是要赶上好行情上市才能收益最大化（当然是对天使投资者和企业，对炒新的是噩梦）。奈雪的估值相对于瑞幸当年的估值是较高的。

3.市场与竞争

主要竞争对手是喜茶，从市场份额来看喜茶目前在大众的口味上是领先于奈雪的。

至于口味什么的我就不做过多评价了，因为千人千味，每个人对于饮食的感受是不同的，截几张和小伙伴的截图就能看出。

五、总结

个人不太看好餐饮店的长期投资逻辑，因为人的本质是喜新厌旧的，或者说是对新事物好奇心要大于旧事物，不断有新的品牌带着新的资本杀入其中（可以参考海底捞上市后呷哺呷哺的股价走势），即使现在形成了双寡头，由于护城河不深，未来也可能被其他品牌取代。

当然打新又不是长期投资，上市后基本就会卖出，所以更需要考虑的是估值和市场情绪，港股向来对独角兽公司有更大的溢价。

综合考虑虽然现在情绪火热，但因为估值偏贵，我个人还是现金申购佛系参与。

本文仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。