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之前在市场所有人都看好每日优鲜的基础上，我第一个出来喊看空每日优先和叮咚买菜的商业模式，基本上是站在市场的对立面，而奈雪亦如此。

奈雪作为同样是知名公司，拥有强劲品牌力的企业，通常来说都会有不错的涨幅，在过去新股认购的历史上，这种公司都是能够大胆认购，而这一次，我却同样一反常态，招股期第一天便看空奈雪，后来有许多投资机构的朋友跟我讨论这公司，都说“热度大，可以干”，我却坚持了自己的观点，到底是怎么判断出奈雪不能认购，逻辑如下：

1、本身财务上就有很大的问题，星巴克的综合原材料占比仅10%，奈雪光包装成本就10%，综合成本近40%，如果感兴趣的，可以看招股说明书中关于原材料的供应商来源，属于“关联交易”，也就是与公司管理层、大股东有密切联系的人进行的原材料供应，一个企业在早期就关联交易重重，如何能够长期摆脱错综复杂的事情影响，并成为伟大的企业？

在对奈雪的投资分析中，感谢久久这位美女分析师的一些指导，她在利润表的拆分上跟我探讨时，对我启发很大：

2、商业模式有瑕疵，正常的开店，生意越做越好才有未来，而奈雪开一家新店就对老店有冲击，这个商业模式可行吗？

具体对数据的分析如下文：

奈雪：这份茶你喝不喝？（申购策略与长期投资价值分析）

3、估值因素，奈雪6倍左右的PS发行，算不上很贵，然而，高估值只针对能高质量增长的企业而言才有用，尤其是PS的估值方法，需要非常谨慎的使用，这一指标通常属于“能够源源不断制造现金、并且公司经营情况越来越好”的公司才有能力使用，一般企业慎重使用，对于奈雪这样老店被新店冲击比较厉害的公司，用PS来对比九毛九10倍PS的估值，确实是不应该。

当商业模式有疑虑，关联交易众多，估值无法支撑的背景下，我们需要思考一个问题，谁接盘？

1、牛市时，有许多新投资者炒作，目前港股打新热门了一年半了，看我公众号的，不少都是老司机，都是想上市后卖给其他人，当草原上没有羊了，那么狼就会互相搏杀；

2、机构投资者中，分歧很大，如果看过我之前发的文章，就知道机构对奈雪的长期增长价值有疑虑；

具体如下文：

奈雪上市前的机构路演纪要

那么，马前跑放完了，现在在我们面前的困惑点是什么？

是这几天有很多人问我，每日优鲜怎么办，奈雪怎么办？

奈雪的问题反而好很多，如果他的pro店能跑出来，会迎来第二增长曲线，公司还是有看点，但是这个需要长期观察。

然而每日优鲜这么套路满满的“黄四郎”，并且生意模式堪忧的企业，在上市当天晚上盘前竞价时，有朋友在牛牛群里问怎么办，我就说“如果我看错了，我就会手起刀落砍掉，亏再多也砍，做一个理性的人，是长期致胜的基础”

最后，今年新股有这么几个明显的趋势：

1、发行估值较高。类似医脉通这样有故事能讲，基本面勉强还行的公司，发行估值很高，基本上是把二级市场当韭菜，同时类似于英科医疗、天齐锂业、寒锐钴业、中国中免这样一些列的A股抱团股也要来港股上市，无非是发现港股确实韭菜多，不来融资收割就可惜了；

2、医药B类股持续火热。生物医药B类股研究难度很大，我搞不懂为啥这么火热，不管啥公司来了，就是一堆人认购，要记得，生物医药B类股在2018年第一次出现时，都是市场冷门股，极低估值发行，无人问津的公司。

3、扭曲的市场。目前新股就是两重天，要么就是严重内卷，中签率极低，花了巨额成本也无法中签，要么就是一些还不错的公司无人问津，上市也涨的还行，比如越秀服务、中骏商管，对这两家公司我的策略都是“可以时间换空间的企业，上市后值得关注”，最后都是中签率高，上市慢慢涨，所以我们的策略是不是可以调整，更多从公司的长期价值来分析，大部分资金去认购那些“上市后可以一直拿着的企业”，这样不管对自己的资金使用效率和研究的复用价值也更高；

4、软文的满天飞。很多IPO公司在上市时，花费巨额资金在媒体上写软文，把自己写成“XXX第一公司”，绞尽脑汁写软文吹自己，误导了很多投资者，在这里，有个技巧，就是“喜欢写长文的，可以基本视作有很强目的性”，那些港股自媒体为什么写那么长的文章来挖掘企业亮点？对他们有啥好处？对吧？毕竟无利不起早。

我最近为什么这么喜欢写，我也有目的，目的就是“用深度研究来展示自己的专业性，从而树立不错的人设与口碑，获取流量，为未来做各种资本市场业务做准备”，至于大家看我从来都没变现过，那是因为：

我不是很想对大众投资者收费，因为大家都是养家糊口，我也是养家糊口，所以我今天看见奈雪的创始人在微博上说“今天的下跌都是散户搞的，机构很看好”，你自己就是把奶茶卖给散户，要不是散户超额认购，你国配销售压力会大很多，如此鄙视给你融资的散户，还做散户奶茶的生意，真让人怀疑奈雪未来的C端生意能否做起来。

奈雪创始人这话真的是，杀人诛心啊！

所以以后流量怎么变现？接广告、卖产品等等，都是有可能，不过暂时没考虑这些，因为我现在拿起笔，就想揭露这些“黄四郎”的面具，这让我的多巴胺分泌非常旺盛与开心，哈哈~~~~

最后，最近还有一系列新股在招股，我还正在思考中，预计明天会发出来，小弟在这里非常感谢各位资本大佬对我公众号的关注，期待以后能当面一起聊聊天，喝喝茶，咱们每一篇，都会用“逻辑和数据”说话

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