社区

在过去的两年里，想信不少A股的散户并没有因A股的结构性慢牛而赚钱。相反，很可能大多数散户手上的股票表现不会太好，有不少甚至连创新低。尤其是创业版的走势，可谓陷阱重重。其实，A股的投资风格在这几年产生了很大变化，和很多年前有了很大的不同。那么，弄清楚背后的逻辑，才有可能抓住机会，避开雷区。

大家在财经或者股市相关的新闻中，也应该常常听到外资看好中国股市的言论，而且资金流向也表明，外资通过不同的渠道配置A股市场的优质标的：比如在美股的中国公司，其中以$(BABA)$和$(JD)$收到的关注度最大；在港上市的中国公司，如腾讯$(00700)$，中国平安$(02318)$，等；以及沪/深港通，等等。

不管怎么说，A股最终走向价值投资是个必然的结果。和个发达国家的股市发展经历一样，早期的无法无天的“赌场”模式总有一天将会收敛。只不过，目前是政策引导下的转型过程。散户们还没有适应，甚至大部分散户还不知道这个市场正在发生着什么。

首先，这几年快速的以中小市值为主的IPO发行彻底打击了“炒壳”行为。小市值的股票多了以后，壳的价值消失。以前很多机构或者庄家喜欢囤“壳”，随时随地无缘无故想炒就炒的时代行将过去。其次，对并购重组的监管加强。这也是舆论导向的信号。最后，这几年去杠杆，收紧流动性，使得资金面偏紧。这一切使得风险偏好降低，资金向更稳妥的标的转移。实际上，资金面偏紧的时候，向优质标的转移在过去的A股也是非常显著的动作 - 就是好的股票不管在哪里，最终都会有好收益。只是，这次的管理层似乎更有决心让A股不再回到那个“炒垃圾”的年代。

这一切的结果对散户是不利的。我说过，过去的A股是实际上是散户的乐园，你随便选一个股，只要抓的够长，总有一天飞上天。这种情况，只怕以后很难再显。年轻的A股走向成熟是历史规律的必然结果。以后在A股的投资可能需要更专业的选股能力。今天，我聊聊对2018A股的投资思路。

从2017的政策导向看，主要是防范系统性的金融风险。这些风险来自于：1）企业债高企；2）房产泡沫；3）P2P以及各种互联网金融平台；4）不清不楚的地方债；5）人民币国际化过程中的挑战 - 短期资本流动波动问题。那么，2018这些政策必然会延续。所以，流动性依然不会好起来。反映在股市上就是，资金会对投资标的精挑细选！如果你不选，你就可能掉进坑里了。

总结来说，2018年的监管不会放松，资金面不会有改善，宏观经济还会稳中有升，企业盈利增速会慢一点。那么2018如何考虑投资取向？我这里抛砖引玉，大家可以参考一下形成自己的思路。提醒一下，我没有让大家马上无脑买入文中提到的股票，我只是用它们举例，说明一些投资思路。

1）关于行业选择

；大金融：由于国内的宏观经济向好，那些煤炭钢铁等企业的复苏，还贷能力提升。这直接导致银行的坏账计提减少，利润增加明显。所以，银行股这两年成了香饽饽。比如，之前提到的“招商银行”A股走得极其稳健，在港股$(03968)$也收到外资的追捧。还有对于保险的一些利好政策，使得保险类的股被看好，走势一直不错。比如中国平安$(02318)$；

；消费升级：这个应该是散户最好的选择方向。消费升级是人们可以在生活中感知到的。如果，感知不到，它就不是一个普遍的消费升级现象。我用茅台举例（没让你买）。消费升级是说随着生活水平的提升导致的消费层次的提升。比如，在很多年以前，茅台基本上是“官宴”或“商宴”上的酒。反贪反腐以后，茅台走下了“官宴”一度市场低迷，价格降到最低的900左右。可是后来它越来越多的走进了“民间”，而且越来越走俏，受到中上层消费阶层的追捧，价格也一路上升。到最近茅台公司把市场最低价从1299提到1499。实际上，你在市场上可以买到的2017的茅台价格在1800上下。这个现象反映在茅台$(600519)$的股价上当然是一路上扬。五粮液$(000858)$的上涨反应了不同层次的消费升级。

随着生活水平的日益提高，消费升级必然反应在生活的方方面面。大家多关注，一定可以发现相应的标的。如果，你可以找到一个消费升级的“终极”产品，那就更好了 - 也就是在某个时间段，这类产品的升级在某个品牌上到头了，不可能再出现比它更好的了。比如，茅台白酒就是酒类的消费升级终极品牌。

；新能源车行业：这个行业是趋势，是朝阳行业。各个国家都在制定禁止生产燃油车的时间表！所以，这个行业够大，投资机会够多。但是投资难度很大。由于新能源车的价格贵，推广难度就大，目前主要靠国家免税政策扶持。贵的原因是成本高，尤其电池成本高。所以，新能源车要想能在市场上站稳，降低成本是必然的趋势。从投资上来说，这里面坑也比较多。因为，你投不好的话，可能就投到那些降价的产业链环节上了。在新能源车方面，主要考虑和电池相关的产业链环节：比如电极，电解质，以及电磁包装业，等等。这里，你又要考虑，那些东西是有可能降价的，那些东西门槛高，却可能涨价的。

更多的东西需要自己多看，多了解，多挖掘。

；智能和数据：最后，这个社会一定会更加智能化，数据的价值也会越来越大。这个里面如果要研究的话，几篇文章也说不完。只提个头绪供大家扩展吧。

5G：不管怎么高，速度是关键。要让智能化走向生活，让数据发挥效率，传输速度必须跟上。否则，再好的驾驶芯片也难发挥作用。所以，5G 能把移动端和服务器端的传输速度提升千倍的网络成了必然的需求。大家可以围绕5G概念挖挖。

智能和数据离不开这些方面：数据采集（触摸，声音，感光）， 存储（数据中心，终端），传输网络，显示成像（各种屏），处理分析（芯片，算法等）。就说苹果的faceID的出现，实际上是代表了数据采集的新篇章 - 终端对图像的捕捉：更丰富的信息，更有用的智能结果 - 也带来了更多的产业机会 - 要求更大的存储，更好的算法，高传输速度，更快的处理芯片。

2）我自己的投资思路

由于这几年A股的投资难度加大，A股我主要资金转向私募和公募基金。因为A股的财报隐藏的东西太多，非专业的很难准确判断好坏。比如，研发这块，很多公司把它做成无形资产，分多年摊销，导致利润计算比较晦涩。这类会计游戏不太会玩，就很难选好股票。

自己投资的话，就选公认的白马一般不会踩坑，但收益也有限。

2018年，我自己还是准备在消费升级和智能/数据里面多多挖掘一下。这两块一是和日常生活有点关联，二来，智能/数据和本人行业接近。

总之，那个随便买一个总有一天会涨的A股时代应该是过去。希望大家警醒：对A股的投资要更谨慎更小心！#什么值得买# #2018买什么#