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分享一篇今天的SeekingAlpha热榜第一的文章，能看出来作者是用心研究了一番的，但是蔚来市值万亿的目标会变成现实吗？一起来看下

$蔚来(NIO)$

蔚来的独特之处在于,它已经是一个大型股股票,但有大规模增长跑道,很可能使它成为一个高市值股票甚至最终方法估值为1万亿美元。以下是该公司能够成功实现这一估值的五个原因:

1、蔚来是未来的“加油站”

蔚来汽车是中国高科技电动汽车的主要设计师和制造商，因此在连接、电池、自动驾驶和人工智能等创新技术方面与特斯拉(Tesla)等竞争。

蔚来汽车作为这些创新技术的新兴领先者，或许是人们相信他们能够从今天已经很高的估值中成为一家多仓公司，成为真正的超级市值公司的最大原因。

例如，它的电池即服务(BaaS)潜力巨大。通过最近与中石化的合作，该公司已经开始为这项业务建设基础设施，他们希望到2024年建立5000个电池交换站网络。这将使蔚来汽车在这个世界上最大的电动汽车市场开始真正起飞之际，在这个领域拥有决定性的网络优势，使其能够与中国的其他汽车制造商建立合作关系，并单独从这项业务中推动强劲的收入增长。从本质上说，这将使蔚来成为中国乃至世界进入电气化时代的头号“加油站”公司。

鉴于他们在电池交换技术上拥有数百项专利，蔚来似乎已经拥有了将这种潜力转化为现实所需的知识产权。它们现在实施和扩大规模似乎只是时间问题。

2、大数据与人工智能技术

蔚来汽车在自动驾驶技术方面也拥有强大的立足点，该公司在该领域申请了近50项专利，并拥有人工智能“驾驶舱”。

考虑到移动行业正变得越来越以软件为驱动，它的知识产权组合在这里也很重要。然而，更重要的是，它的竞争定位是成为中国电动汽车领域的长期领导者，不仅是因为它提供的汽车销售潜力，更重要的是，因为它是世界上最大的消费者数据来源。这样一来，蔚来将获得大量数据，从而改进其人工智能，打造世界上最好的移动软件平台之一。

3、合肥政府的支持

相信蔚来汽车具有长期潜力的另一个重要原因是，它是中国一家在高优先技术领域处于领先地位的本土公司。因此，它很可能会继续得到中国政府的大力支持，从而成为中国推进其目标、成为全球科技超级大国的一个工具。

这一原则已经多次为蔚来公司带来了好处。例如，合肥政府已经为蔚来汽车提供了70亿元人民币(10亿美元)的紧急援助，为其提供了维持和扩大运营规模所需的现金。国有汽车制造商安徽江淮汽车集团也为蔚来汽车提供制造服务，使其能够以最小的额外资本投资规模发展。

此外，中国政府正在大力推动汽车市场向电动汽车转型，以解决巨大的污染问题。为了实现这些目标，政府为汽车行业提供购车退税和免税，同时对新的汽油和柴油动力汽车许可证进行限制。

4、全球扩张

蔚来汽车还准备从挪威开始向全球市场扩张销售。该公司不仅将在中国销售汽车，还将在当地建立实体和数字基础设施，以创建一个高质量、用户友好的生态系统，为其品牌增值，并加强其竞争定位。一旦它在挪威建立了巨大的规模，它将拥有更大的实力地位，以此来渗透到欧洲其他市场。考虑到目前与美国的地缘政治紧张关系，以及特斯拉在美国电动汽车市场的主导地位，欧洲似乎是开始全球扩张的更合理选择。

5、蔚来的财报将会更漂亮

电动汽车的销量已经呈指数级增长——尤其是在中国——我们预计这个数字在未来几年还会大幅增长。

事实上，尽管2017年全球电动汽车销量刚刚超过120万辆，但彭博新能源财经预计，到2040年，这一数字将飙升至6000万辆。不仅如此，电池和充电基础设施的需求也将飙升。

如果蔚来汽车能够抓住其在中国电动汽车和充电基础设施业务早期的领先地位，并成功地在国际上扩大其业务规模，那么到2040年其估值肯定有达到1万亿美元的空间。例如，其毛利率预计在2021年和2022年将接近20%。与此同时，TSLA的毛利率约为23%，净利润率约为其一半，约为11.5%。

蔚来的BaaS业务也应该有更高的利润率，因为该业务可以完全自动化，实际的房地产可以出租，而不是拥有，以便释放资本，在其他地方进行更高回报的投资。随着这两项业务的持续扩张，以及通过自动化和增强的数据分析全面降低成本的业务总体积极趋势，我们认为到2040年，毛利率达到25%，净利润率达到15%是完全可行的。

如果蔚来汽车到2040年仅占据全球电动汽车市场的7.5% (TSLA目前为11%)，每年的销量将达到450万辆左右。我们认为，考虑到大部分电动汽车的销售预计将在中国，而蔚来汽车从政府获得支持，在中国市场占据有利地位，我们认为这一份额实际上是非常可行的。

如果每辆电动汽车的平均销量为4万美元，那么每辆汽车的利润将为6000美元左右，仅汽车销售一项就相当于270亿美元的年利润。按30倍的市盈率计算，汽车业务的估值将达到8,100亿美元。

与此同时，该公司在中国的BaaS业务可能为每辆车每年创造150美元的利润。据估计，到2030年，中国将有5000万辆电动汽车上路，电动汽车将占汽车总销量的40%。一个非常保守的估计是，到2040年，中国上路的电动汽车数量将翻一番，达到1亿辆。如果蔚来汽车的BaaS业务到2040年服务于中国20%的电动汽车，这将相当于增加30多亿美元的年净利润。再一次应用30倍的市盈率，这将相当于另外大约1000亿美元的市场估值。

与此同时，利用其数据、自动驾驶汽车技术以及庞大的BaaS基础设施，推出自动驾驶出租车业务网络的潜力也非常巨大。虽然很难确切知道这将带来什么样的价值，因为很难预测中国政府将如何监管它，以及消费者会在多大程度上接受它，在中国这样一个潜在的巨大市场，蔚来汽车目前的规模和能力并不足以让该公司的估值达到1000亿美元。

在看涨的情况下，这三项业务的总估值达到了1万亿美元，但也并非完全不可信。

风险分析

尽管通往1万亿美元的道路看上去确实可行，但在这一过程中还有许多风险需要考虑。

首先，蔚来汽车面临着来自国内外企业的激烈竞争。特斯拉在中国和海外都有很大的业务，拥有一个高端品牌，以及极具动力和创新精神的首席执行官和工程团队。尽管合肥政府已经在一定程度上帮助蔚来汽车挺过了TSLA的威胁，但为了继续推动蔚来汽车在国内市场保持竞争地位，合肥政府需要付出多大的努力、愿意付出多大的努力，都不得而知。

当然,蔚来也面临竞争压力的中国电动汽车制造商，除了理想、小鹏，还包括$百度(BIDU)$ ,已经与北汽合作在未来 3 年内将 1,000 辆无人驾驶汽车上路作为在中国建立自动驾驶出租车服务的计划。面对同样有政府支持的国内大型企业，蔚来汽车面临另一个威胁，因为这意味着它不能仅仅依靠政府援助来生存和发展。

此外，由于地缘关系，贸易壁垒可能会增加，特别是在流动性和自动驾驶技术等高度优先的技术方面。美国、欧洲、日本、韩国，甚至印度都有成熟的汽车工业，如果他们感到来自中国的竞争对手的威胁，他们很可能会决定设置进入他们市场的壁垒。

最后，蔚来汽车目前的定价相当昂贵，因为它仍在遭受巨额亏损，市盈率为71倍。因此，未来可能出现的结果范围相当广泛，投资者很可能以当前的价格购买，从而大大高估了价格。因此，它应该被视为一种高度投机性的投资。

投资者建议

蔚来汽车目前难以盈利，不得不接受中国政府的帮助。与此同时，它的估值极高。尽管这可能会让很多投资者望而却步，而且该股确实是一种投机性很强的投资，但该公司也有一条可行的道路，到2040年达到1万亿美元的超级市值，从而为投资者带来有吸引力的长期回报。

蔚来汽车可能会继续朝着成为全球卓越移动公司之一的目标前进，尽管这并非易事，也肯定不是没有风险的。

本文作者：Samuel Smith

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