贵州茅台发布2021年一季报，一季度实现净利润139.5亿元，同比增长6.57%。

这可能是茅台最后一次发布一季报了，因为根据修订后的《证券法》，上市公司的一季报不再是强制披露资料。

茅台正在向To C的伟大事业，快速前进。

我曾经多次分析，茅台的目标绝对不是做奇货可居被爆炒的金融收藏品，而是让千家万户都买得起的高端消费品，最好是苹果iPhone的属性。

那么，把渠道商积累的暴利打压掉，是茅台新领导班子坚持不懈的努力。

先说季报情况，其实2021年的季报和上年同期比，看似销售费用激增，但实际上，2020年一季度比较特殊，不能直接拿来类比。

和2019年一季报相比，茅台的毛利率、净利率以及三费情况，基本没有大的变化，属于稳健发展。

再说一下年报里几个有意思的数字：

1、砍掉袁仁国时代违规增加的经销商

2018年的年报上，茅台的经销商是2987家；2020年的年报上，已经砍掉了三分之一，剩下2046家。

2、回收的份额，投放到直营和电商渠道

其中，经销商渠道的出厂价是969左右，而商超电商渠道的出厂价是1299，销售渠道结构的变化，提高了茅台的盈利能力。

3、合同负债（预收款）的下降

无论是年报还是季报，茅台的合同负债和预收款都在骤降。

贵州茅台的预收款曾经是教科书般的分析案例，但从袁仁国之后，茅台孜孜不倦的开展降低预收款的进程。降低预收款可以大范围的整治腐败，净化政治生态。

所以不能用传统的眼光来看，并非是因为经销商预定的少了，而是需要支付定金的经销商少了（改成电商、商超渠道比较多）。