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$Fastly, Inc.(FSLY)$昨天大跌27%。一句话总结昨天惨案则是，财报不及预期，指引更弱，叠加CFO离任消息。 具体来看： 收入和利润不及预期 如图可知，营收勉强达标，EPS略miss。 Fastly的收入在本季度增长了35％，达到8490万美元，略低于预期的8510万美元，其中包括收购Signal Sciences获得的部分。 最重要的是，由于公司继续投资业务，因此其经调整后的每股亏损从0.06美元扩大至0.12美元，miss预期1美分。 留存指标下滑 Fastly的净保留率（不计增加新客户的收入指标）为107％，较第四季度的115％有所下降，这表明其客户群的收入较去年同期仅增长了7％。因此，随着全球经济的重新开放，增长放缓可能只是其平台使用率降低的反映。 这是看跌论的核心。空头宣称，Fastly会根据使用情况向客户收取大笔费用，从而使客户的账单大打折扣，而且客户对于每月因使用Fastly平台支付意外的大笔账单而感到不满意。 净保留率是投资者关注的指标。这是公司向现有客户进行追加销售的能力的指标，反映了平台的价值主张。 指引不及预期 Fastly第二季度的指引，似乎是财报的最大弱点，公司指引收入仅为8400万至8700万美元，低于分析师的9170万美元。该范围的中点仅代表14.4％的增长率，或者自然增长率仅个位数，这不包括对Signal Sciences的收购。 管理层指出，第二季度将是最困难的比较，在今年下半年将更为乐观，因为第二季度也将弥补其最大客户TikTok造成的业务损失。但是第二季度的利润指引也比预期的要弱。 CFO离职 首席财务官Adriel Lares表示将辞去首席财务官一职，但将继续任职直到该公司找到继任者。 首席财务官即将离任，似乎是出乎意料的，因为公司还没有一个候选人。 简而言之，公司发布了令人失望四季度财报，下个季度的数字甚至更低，导致首席财务官辞职。 估值梳理 如果说以10倍市销率为Fastly估值，那么根据管理层目前的全年指引，将对应38.5亿美元市值。以1.15亿股流通股计算，每股价格约为33美元。太悲观了吗？未必。 人们为什么会为一家销售CDN服务之类的商品，速度缓慢无利可图的企业支付超过10倍的销售额？去年尚不清楚疫情将持续多久，因此估值高可以理解，但现在我们正处于疫情转折点，而Fastly的增长机会显然已经枯竭。还要指出的是，Fastly的毛利率仅为56％，按照软件/技术标准，这是相当低的。鉴于Fastly产生的增值收入远低于许多同行，这也意味着P / S比率也较低。 最后 在今天的暴跌下，Fastly较去年的历史最高位下跌了约三分之二。 公司股票仍然存在看涨的情况。特别是，如果跌幅足够大，Fastly可能会成为买入目标。但现在如何它并不便宜。 $Fastly, Inc.(FSLY)$